Рынок труда США смещает инфляцию с пьедестала

Фокус внимания ФРС переключается – рынок занятости «захромал».

В ходе своего выступления перед Конгрессом Пауэлл дал понять, что внимание Федрезерва все больше привлекают риски для рынка труда, который подает признаки ослабления из-за высокой стоимости кредитования, снизить которую не дает упрямая инфляция.

Глава ФРС остался верным своей осторожной манере и не стал обозначать временных рамок начала смягчения политики, но после его комментариев ожидания относительно сентябрьского снижения ставки немного возросли. По большей части это произошло благодаря акценту на охлаждении рынка труда. Действительно, опубликованный ранее в этом месяце отчет отразил третий месяц непрерывного роста уровня безработицы, на что Пауэлл не мог не обратить внимание.

Регулятор удерживает процентную ставку на более чем 20-летнем максимуме уже почти целый год, и все из-за высокой инфляции, которая хотя и движется к цели, но не такими темпами, которые хотел бы видеть ЦБ. Но теперь вырисовывается аргумент, который может приблизить разворот курса монетарной политики – рынок труда начинает давать слабину, что прозвучало бы странно еще пару месяцев назад.

Значимый момент, который следует выделить после выступления Пауэлла: глава ФРС сместил фокус на рынок труда. Это означает, что, во-первых, теперь рынки будут более эмоционально реагировать на любые показатели с этого фронта (на протяжении двух последних лет главным мандатом негласно считалась инфляция), а во-вторых, если в ближайшие недели будут поступать сигналы ослабления рынка труда (будь то обращения за пособиями по безработице или статистика по увольнениям), рыночные ожидания относительно снижения ставки будут расти.

Примечательно, что доллар удержался от падения несмотря на нотки голубиного тона в комментариях главы банка. По большей части «американцу» помогла фраза Пауэлла о том, что преждевременное либо слишком агрессивное снижение ставки может остановить и без того вялый прогресс в замедлении инфляции.

К слову, на этой неделе с этого фронта появится новая пища для размышлений. В четверг выйдет официальный инфляционный отчет за июнь. Широко ожидается, что базовый CPI (без учета продовольствия и энергии) отразит рост на 0,2% в месячном выражении и на 3,5% — в годовом.

Теперь, когда Пауэлл обозначил озабоченность состоянием рынка труда, статистика по инфляции тоже будет восприниматься острее. В данном случае признаки замедления темпов роста потребительских цен заметно добавят инвесторам уверенности, что в сентябре ФРC все же придется приступить к смягчению политики.

#доллар #фрс #сша #рыноктруда