Все решит американский рынок труда

С некоторых пор инфляция, которая наконец-то «поддалась дрессировке», выскользнула из фокуса Федрезерва. Теперь внимание Центробанка сосредоточено на рынке труда, и предстоящий отчет в конце торговой недели во многом определит решение регулятора на сентябрьском заседании — снижать ли процентные ставки и на сколько.

Пауэлл уверен, что инфляция неуклонно движется к 2%-ной цели. И вопрос теперь в том, насколько серьезные сигналы подает рынок труда. Здесь два варианта: это либо временная ребалансировка, либо предупреждение о надвигающейся рецессии. Во второй сценарий инвесторы пока не хотят верить и отмахиваются от более серьезных рисков, хотя получается не всегда.

В прошлом месяце Пауэлл также дал понять, что ЦБ не стремится к охлаждению рынка труда и не приветствует этот процесс. В свете таких комментариев статистика по занятости приобретает особую значимость.

Базовый прогноз предполагает, что в августе ситуация с занятостью улучшилась по сравнению с предыдущим месяцем, когда экономика создала всего 114 тыс. рабочих мест, что сильно напугало рынки. С большой долей вероятности прирост превысит 150 тыс., и, возможно, будет ближе к 170-180 тыс. Также ожидания предполагают небольшое снижение уровня безработицы после недавнего скачка.

Если так, инвесторы получат подтверждение временного характера июльского провала на рынке труда. Опасения по поводу рецессии, которые недавно снова оживились после слабых данных по активности в производственном секторе, отступят. А в контексте политики ФРС отскок показателей занятости будет означать, что необходимости в агрессивном смягчении политики нет, по крайней мере, на данном этапе. Иными словами, рыночные ожидания продолжат выстраиваться вокруг сценария со снижением ставки на четверть процента.

Прогнозируя шаги Федрезерва, также важно помнить и о политическом контексте, ведь через два месяца в Штатах состоятся президентские выборы. Судя по недавним данным о потребительских настроениях за август, потребители настроены весьма оптимистично. Но для рынков предвыборный период сопровождается дополнительной нервозностью, особенно учитывая практически равные шансы Харрис и Трампа.

По мере приближения голосования волатильность на торговых площадках может демонстрировать всплески. И чтобы избежать дополнительных триггеров нервозности, Федрезерв, возможно, предпочтет не перетягивать внимание на себя и ограничится умеренным смягчением политики.

#рыноктруда