Что происходит с ОФЗ и где дно?😔

ОФЗ все падают и падают и, кажется, что падение не закончиться. Еще и данные по инфляции выходят плохие. Дальше будут не лучше... Все уже говорят, что ставку, скорее всего, поднимут аж до 18%, а что дальше…

Основная проблема, которая никак не решается это инфляция. И проблема глобальная, а не только наша внутренняя.🔪

Основные драйверы инфляции - СВО и льготное кредитование.

Военная экономика создает деньги, но не создает товары и услуги в должном количестве для абсорбирования этих денег, как следствие деньги обесцениваются.☹️

Льготные ипотеки – это огромные дешевые деньги, которые вливаются в экономику. И чем больше разрыв между ставкой льготной и ставкой реальной, тем сильнее спрос и рост цен. На рынке недвижимости уже надулся пузырь. 🫡

До регуляторов, наконец, дошло с чем нужно бороться, и они начали действовать. 🥳

Ужесточение пруденциальных мер и сворачивание льготных ипотек – то, что нужно. Но так как эти меры начнут действовать только с 1 июля, данные за июнь скорее всего будут очень плохими, ведь население постарается успеть в последний вагон уходящего поезда... 😠 Именно это и будет пик инфляции. Дальше она пойдет на спад (одобренные ипотеки будут выдавать еще до конца лета 🤐).

Почему нужно снижать ставку?

Высокие ставки губительны для экономики. Деньги дорогие, бизнес не кредитуется, население больше сберегает и меньше тратит. Экономика в таких условиях чувствует себя плохо. Да и государству занимать под 15-16% не выгодно.❗️

Ставка должна быть такая, чтобы и кредитоваться было выгодно и на депозиты люди приносили. Усредненное значение за последние 20 лет 7-9%, и к этому значению мы вернемся рано или поздно (1-2 года).😏

Почему вообще доходность по длинным ОФЗ такая высокая?

Минфин в отсутствии нерезидентов может занять только внутри страны. Банки дают деньги при условии, что они получат премию к рынку, а потом сливают их на вторичке с профитом.🤑

Когда ставка по длинному концу приближается к ставке ЦБ это, как показывает история, говорит о том, что экономика уже испытывает большие проблемы, но финал и разворот близок. 👍

Темнее всего перед рассветом. То есть ставку действительно могут поднять до 18%, но краткосрочно... Такой скачок сильно задушит экономическую активность населения и инфляция пойдет вниз. Но в целом такие действия не обязательны. Возможно стоит потерпеть до сентября и по итогу данных за июль-август принимать решение. 🕙Ведь Минфину нужно занимать деньги, а делать это хочется дешевле.

👌

Так вот, при доходностях 15,5% Минфину уже и нет смысла на 10 лет давать постоянный купон, гораздо выгоднее выпускать флоатеры под 17%. А через год-два ставку снизят и, обслуживание долга станет сильно дешевле. Как показал аукцион во вторник именно такую стратегию и начинают реализовывать.

Поэтому финал и близок. Флоатеры сейчас размещать гораздо эффективнее.😏Давление со стороны новых размещений уйдет, а спрос на вторичном рынке сильно вырастет и, вероятно, быстро станет преобладать над предложением. Деньги от безысходности пойдут в ОФЗ с постоянным купоном и постепенно создадут дефицит.😙

Таким образом инфляция в сентябре должна пойти на спад, ОФЗ на ожиданиях начнут расти, а к концу года ставка ЦБ уже может быть ниже, чем сейчас... или нет.

P.S. Не является инвестиционной рекомендацией