Как дела у СБЕРА⁉️

Как обстоят дела у СБЕРА на самом деле? 3 квартал: ⚪Чистые процентные доходы: 762,1 млрд рублей (+14, 1% г/г) ⚪Чистые комиссионные доходы: 218,2 млрд рублей (+11,6% г/г) 🔴Чистая прибыль: 411,1 млрд рублей (-0,1% Г/г) За 9 месяцев: ⚪Чистые процентные доходы: 2,18 трлн. рублей (+ 19% г/г) ⚪Чистые комиссионные доходы: 611,8 млрд. рублей (+10,5% г/г) ⚪Чистая прибыль: 1,22 трлн. рублей (+6.8% г/Г) 💭Сбер представил свежий отчёт за 3 квартал и 9 месяцев 2024 года Эффект высокой ключевой ставки доходит до экономики спустя 2-3 квартала. И сейчас банк начинает ощущать весь негатив от высокой КС. Платить также будут 50% от чистой прибыли при достаточности капитала выше 13,3%. Прогнозируемые дивиденды ~36₽ Растёт стоимость риска. Основной риск имеет юридическое кредитование, по которому Сбер повысил прогноз по росту кредитования с 14-17% до 18-22% Но все ли так красиво, как рисуют в отчетах? За 9 месяцев динамика неплохая, но квартальное падение немного пугает, тем более, что традиционно именно 3 квартал у Сбера был самый прибыльный, а вот в 4 квартале прибыль обычно падает. Т.е. по итогам года всё может стать ещё хуже. В чем же причина?: 1Первая причина - расходы растут быстрее доходов. Так, операционный доход за квартал до формирования резервов вырос на 21,1% г/Г, операционные расходы выросли с меньшей динамикой - на 17,1%. Однако в разрезе 9 месяцев всё не так хорошо: операционный доход вырос всего на 11,2%, а операционные расходы - на 19,3%. Т.е. первая причина сокращения прибыли - опережающий рост расходов. 2Вторая причина - рост резервов. Стоимость риска составила 116 б.п. за счёт ухудшения качества кредитного портфеля - пришлось больше денег спрятать в «заначку». Для понимания: в 3 квартале в резервы было отправлено 125,9 млрд рублей, а всего за 9 месяцев (т.е. 3 квартала) - 277,6. T.е. 45% всех резервов было сделано за последний квартал. 3Третья причина - замедление темпов роста розничного кредитования. Население стало брать меньше кредитов. При этом бизнес по-прежнему занимает как не в себя - и риски в сегменте начинают расти, т.к. ставка тоже растёт и брать кредиты становится всё более невыгодно. ❗Такое положение дел закономерно и ожидаемо, все показатели в пределах нормы. Причин для беспокойства нет, наоборот, было бы удивительно, если бы Сбер продолжил расти по всем показателям при такой экономической ситуации.. 50-60р дивидендов мы конечно вряд ли увидим, а вот 30-40₽ вполне. И чем больше будет снижаться ключевая ставка, тем более привлекательнее будут становиться акции зеленого гиганта👍