NETFLIX - хайп по акциям прошел?

Добрый вечер, уважаемые Инвесторы!

Вчера отчиталась первая компания из сегмента "FAANG" - Netflix Inc. ( акции падают на 34,48% в моменте). Напомним, что компания была одним из ярких бенефициаров периода пандемии и карантинных мер: с начала года акции выросли на +62.4%.

За прошлый "коронавирусный" квартал они добавили рекордные +10.1 млн. новых подписчиков, за 3кв 2020г ожидания были существенно скромнее (+3.32 млн. при прогнозе самой компании +2.5 млн.). Результат оказался ещё хуже: +2.2 млн. новых пользователей. При этом по региону США результаты худшие за всю историю: всего +180 тыс. человек. Прогнозы менеджмента на следующий квартал также не внушают оптимизма: +6 млн. (в прошлом году было +8.8 млн. за последний квартал).

Мы считаем, что дальнейшие перспективы Компании окажутся существенно хуже ожиданий аналитиков.

- В первую очередь сыграет роль просадка в контенте, который практически не снимался на протяжении 2х кварталов (именно поэтому Netflix получил рекордный FCF).

- Во-вторых, конкуренция на рынке стриминговых (интернет) провайдеров растет - практически все медиа-гиганты запустили свои OTT-платформы (Disney+, AT&T). Рынок превращается в алый океан, где преимущество NFLX совсем не очевидное. У компании нет "moat" в терминах адептов value-инвестирования.

- В-третьих, спорт в прямом эфире возвращается на экраны ТВ (а значит меньше времени на просмотр развлекательного контента).

На взгляд команды InveStory, компания Netflix существенно переоценена. Подтверждает наш тезис и профессор Асват Дамодаран: он оценил справедливую стоимость компании в $446 за акцию (переоценка ~15% к текущей цене). Впрочем, по нашему мнению, справедливая цена ещё ниже - Дамодаран использовал более оптимистичные предположения в качестве вводных. Впрочем, переоценка компании это не повод открывать короткую позицию по её акциям. Тем более, если это компания сегмента FAANG.

"Рынок может оставаться нерациональным дольше, чем вы платежеспособным".

Больше полезных обзоров и расширенная аналитика:

в нашем telegram-канале: @investorylife