Краудлендинг VS инвестиции в дебиторку

Поиск финансирования — ситуация, с которой сталкивается практически любой бизнес. Большинство компаний идет за пополнением ликвидных средств в банки, оформляя кредитную линию или разовый кредит. Причем далеко не все такие компании соответствуют требованиям банка к заемщикам, а значит, могут столкнуться с отказом — или получат сумму, которой не хватит для реализации целей.

Но есть и бизнесы, которые используют средства частных инвесторов. И для самих инвесторов здесь открывается достаточно широкий простор для получения доходности — надо лишь выбрать инструмент, с помощью которого осуществлять эти инвестиции.

Самый популярный инструмент — это краудлендинг, однако в последнее время конкуренцию ему составляют инвестиции в дебиторскую задолженность юридических лиц. Давайте разберемся, как работают эти инструменты и на какие моменты стоит обратить внимание, принимая решение об их использовании. В качестве модели инвестиций в дебиторскую задолженность мы рассмотрим модель компании Conomica — агента, помогающего частным инвесторам выбирать и взыскивать проблемную дебиторку.

Заемщики в краудлендинговой схеме — это зачастую небольшие компании, которым сложно получить финансирование в банке или в других каналах. Такие компании могут быть финансово неустойчивыми, и это учитывается в риск-модели. Как правило, инвесторы выдают небольшие суммы на достаточно короткий срок и управляют своими рисками с помощью диверсификации. При этом решение о выдаче займа принимается как на основе скоринга заемщика и риск-модели (ЦБ рекомендовал краудплощадкам опубликовать требования к заемщикам) , так и в зависимости от собранной от инвесторов суммы: если не удалось преодолеть минимальную границу суммы, заем не выдается.

Инвестиции в дебиторку — более высокочековый инструмент: порог входа составляет 300 000 рублей в одну сделку. При этом доходность сделок обычно выше, чем в краудлендинге, а подход к выбору проектов более тщательный: например, одним из важных показателей является выручка должника более 100 млн рублей. Решение о покупке долга принимается на основе надежности должника и перспектив взыскания: если они ниже определенного уровня, проект в работу не берется.

В краудлендинге доход инвестора зависит от правил площадки и от качества заемщика (менее проверенные заемщики с высоким уровнем риска невозврата получают деньги под более высокий процент) . Средняя доходность, заявленная площадками, составляет 18-25% годовых.

При инвестициях в дебиторскую задолженность инвестор получает возможность выбирать проекты для финансирования, ориентируясь на свой риск-профиль: задолженности более «проблемных» должников выкупаются с бȯльшим дисконтом, и доходность при их взыскании также более высокая. Средняя простая доходность по трек-рекорду компании Conomica по завершенным проектам составляет 30%, годовая значительно выше за счет среднего срока завершения проекта 7 мес.

Уровень заемщиков в краудлендинге относительно однотипный: небольшие компании, которые не могут получить финансирование из других источников — например, банки вряд ли выдадут кредит организации, которая существует на рынке менее трех лет, а краудлендинг на это идет. Исходя из уровня платёжеспособности заемщика определяются сумма займа и процентная ставка. Определить, какие именно компании станут проблемными, на этапе выдачи займа крайне сложно, так что в краудлендинге чаще всего работает статистическая модель: зайти в как можно большее количество проектов, чтобы выйти на желаемый уровень доходности.

Инвестиции в дебиторскую задолженность предполагают тщательный анализ должника, позволяющий сократить количество дефолтов до 6,28% в финансовом соотношении, 7,32% — в количественном (данные Conomica на апрель 2023 года). Причем эти цифры не финальные — платформа активно работает над тем, чтобы снизить их до 5%, проводя глубокую работу над ошибками и постоянно адаптируя систему отбора проектов.

Сначала все должники оцениваются системой автоматического скоринга контрагентов Rescore — это собственная разработка компании Conomica, которая определяет финансовую и юридическую устойчивость должника и перспективу его банкротства в ближайшие 12 месяцев. Причем, чтобы обеспечить максимально возможную точность оценки, система постоянно адаптируется под текущие рыночные условия. Затем интересные для вложений долги проходят оценку юридических и финансовых экспертов по методике, которая подтверждена сотнями успешных сделок. Каждый долг анализируется по двум критериям:

• Экономический — сможет ли должник выплатить долг. Анализируется финансовое состояние должника, уровень платёжеспособности, наличие источников погашения долга, вероятность и сроки конвертации долга в деньги.

• Юридический — как быстро можно взыскать долг. Проверяется обоснованность долга, подтверждение долга документами, наличие риска оспаривания долга, вероятность и сроки получения исполнительного листа.

Исходя из результатов, определяются готовность Conomica предложить данный проект для инвестиций, цена долга, уровень риска и предполагаемая доходность. Все данные предоставляются инвесторам, которые на их основе могут принять взвешенное решение о финансировании проекта.

Низкий порог входа — от 5 000 руб. — позволяет инвесторам краудлендинга вкладывать средства в большое количество проектов. При этом общий объем инвестиционного портфеля может быть относительно небольшим и доступным для инвесторов любого уровня.

Порог входа в инвестиции в дебиторскую задолженность в одну сделку составляет 300 000 руб. , и для полноценной диверсификации портфеля необходимо несколько миллионов рублей, что делает этот инструмент менее доступным для инвесторов с небольшим портфелем. Тем не менее, можно воспользоваться им как альтернативой для создания высокодоходной доли своего портфеля, выбирая проекты с различным уровнем риска и доходности.

Краудлендинговая схема предполагает, что площадка предоставляет инвесторам онлайн-сервис — личный кабинет, позволяющий управлять своими инвестициями в режиме реального времени. Краудлендинговые площадки получают свое вознаграждение с заемщиков сразу же после выдачи займа. Ключевой риск площадки — репутационный: большое количество дефолтных проектов может привести к недоверию инвесторов.

Инвестиции в дебиторскую задолженность также осуществляются через личный кабинет, предоставленный агентом. Средства поступают на номинальный счет инвестора, а затем распределяются по проектам в соответствии с выданными поручениями. Агент выполняет всю работу по взысканию дебиторской задолженности, его основное вознаграждение — 40% от финансового результата проекта — зависит от успешности взыскания и выплачивается только по факту поступления денег от должника.

Краудленлинг и инвестиции в дебиторскую задолженность имеют немало общих черт: в частности, возможность получать пассивный доход от финансирования бизнеса, необходимость диверсификации инвестиционного портфеля и наличие проверенных сервисов, обеспечивающих удобство и простоту инвестиций.

Однако есть и различия: инвестиции в дебиторку предполагают больший объем портфеля за счет более высокого порога входа, но и потенциальная доходность здесь значительно выше, а контроль за качеством проектов более тщательный. Инвестиции в краудлендинговые проекты более доступны для широкого круга инвесторов, но для серьезного дохода необходимо вложиться в максимально диверсифицированный портфель.

Отличается и уровень сервиса: автоматизированный, поставленный на поток — в краудлендинге. Персонализированный, с интересным сообществом лояльных инвесторов — в Conomica.