Фундаментальный анализ во время кризиса 2020 года

Панические распродажи на фондовых рынках, вызванные глобальной вспышкой коронавируса, опустили цены на акции компаний до уровней, где они кажутся уж очень привлекательными. “Пора ли покупать акции?” – этот вопрос как никогда актуален. Попробуем разобраться.

При формировании портфеля стоит учитывать несколько важных особенностей, которые отличают использование фундаментального анализа во время кризиса 2020 года:

1. Последний раз пандемия масштаба коронавируса Сovid-19 наблюдалась более 100 лет назад. Нет релевантных исторических данных, чтобы оценить ее потенциальное воздействие на рынок.

2. Природа инфекции все еще плохо изучена, а алгоритм борьбы только вырабатывается. Не исключено, что после утихания нынешней эпидемии мир может столкнуться с ее новыми волнами.

3. По прогнозам МВФ, мировая экономика переживет сильнейший спад после 2009 года. Некоторые оценки говорят, что ВВП США и других развитых стран во втором квартале 2020 года может рухнуть на 30-50%. Ранее таких обвалов просто не случалось.

4. Уровень глобального долга за последнее десятилетие сильно вырос, что создает множество рисков дефолта, как наименее финансово устойчивых компаний, так и целых стран.

Так что спешка при формировании инвестиционного портфеля может только навредить. Есть вероятность того, что стоимость акций “застрянет” на уровнях марта-апреля весь 2020 год.

Решения ФРС США и центральных банков ряда стран о запуске неограниченной программы количественного смягчения (QE) в марте 2020 года помогли приостановить (по меньшей мере временно) падение финансовых рынков.

Однако инвесторам стоит помнить, что выкуп облигаций и других активов за счет дополнительно напечатанных денежных средств не является гарантией роста рынка. Это лишь основа фундамента, но не единственная его составляющая.

Более важную роль сыграет то, с какой скоростью глобальная экономика сможет оправиться от последствий кризиса. Без снижения безработицы, люди будут только сокращать потребительскую активность. Без восстановления устойчивого спроса на продукцию и услуги, финансовые показатели компаний окажутся провальными, что повлечет за собой новые волны обвала бирж. Поэтому фундаментальный анализ акций в 2020 году нельзя проводить вне контекста общего состояния дел в мировой экономике.

Богатая экономика держится на трех китах: уровень занятости, потребительская активность и инвестиции. И все эти три фактора взаимосвязаны. В конце каждого месяца обязательно стоит обратить внимание на данные PMI. Это важный опережающий индикатор, который показывает ожидания бизнеса на ближайшее будущее. Индекс формируется путем опроса предпринимателей. Показатели PMI ниже 50 указывают на высокую вероятность спада отрасли, выше 50 – на рост.

До того, как заявки на пособие по безработице и индексы PMI не начнут показывать устойчивое улучшение ситуации, рост рынка акций также не будет устойчивым. Другие показатели по общему уровню безработицы и экономической активности стоит мониторить на свое усмотрение, поскольку большинство из них запаздывающие.

Напомним, во время любого кризиса главная задача инвестора – сохранить капитал. В формировании портфеля акций спешка – это прямая дорога к убыткам. То, что уже дешево, может стать еще дешевле, а то, что уже дорого, может быть еще значительно дороже.

@Smartfininvest – умные финансы