EBITDA - модные словечки запрещенные в определении доходности GAAP. Разбираемся вместе с KVAAL
Привет всем. Income Statement – это один из основных отчетов предприятия, поэтому продолжаем рассматривать статьи, которые могут входить в него. Сегодня поговорим о таком пункте как EBITDA.
Курсы финансовой грамотности. Бесплатные тренажеры НОК, ФСФР, CFA, FRM
Это очень спорный коэффициент, который даже не одобрен в GAAP, точнее даже запрещен этой системой для использования в определении доходности. Почему и что это за показатель, сейчас разберемся.
Earnings before interest, tax, depreciation, and amortization, сложное и длинное название переводится как Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Если компания указывает EBITDA, то мы можем видеть его либо отдельной статьей в конце отчета, либо перед Operating Income, о котором мы писали в прошлой статье.
Расчет EBITDA
Рассчитать ЕБИТДА (да, иногда в русскоязычных источниках так пишут) несложно:
К Чистой прибыли надо прибавить процентные расходы, налоги, износ и амортизацию.
Чистая прибыль (Net Income) – это самый последний пункт Income Statement. Конечный результат от деятельности организации, то, что остается у нее после всех издержек и выплат.
Расходы на проценты - общая сумма процентов, выплаченных по всем долгам. Это кредиты, договоры аренды, ипотека.
Налоги – тут все ясно. Все, что компания потратила на оплату налоговых обязательств. Причем международные компании могут платить налоги в разных странах одновременно.
Износ и амортизация – эти данные иногда не указываются в Income Statement и Balance Sheet, но цифру можно взять из Cash Flow Statement. Depreciation и Amortization мы подробно рассматривали в одноименной статье.
Чем же отличается EBITDA от других существующих коэффициентов доходности:
От Операционного дохода тем, что в EBITDA включены все доходы компании, не только от основного бизнеса, и учитывается амортизация, так как является неденежным расходом.
- От EBIT отличается амортизацией.
ЕБИТДА
Показатель ЕБИТДА спорный, но иногда он может быть полезным для инвесторов при анализе прибыльности компании. Часто компанию оценивают по ее способности зарабатывать на своей деятельности.
EBITDA учитывает все доходы, которые генерирует предприятие, при этом вычитает расходы, которые не зависят от бизнес-процессов. Так, амортизация вообще неденежный расход и просто уменьшает стоимость основных средств. Проценты по кредитам зависят от политики компании в привлечении займов. Налоги тоже могут корректироваться уменьшением налоговой базы.
Часто рассчитывают маржинальность EBITDA. Формула проста: делим ЕБИТДА на Валовую выручку.
Чем выше этот показатель, тем стабильнее считается компания. Но с EBITDA было выявлено много схем, когда не учитывались административные и коммерческие расходы. Этим коэффициентом легко манипулировать, показываю большую прибыльность, чем она на самом деле есть.
Многие инвесторы вообще не считаю EBITDA чем-то ценным, например, Уоррен Баффет, так как туда вообще не включаются капитальные затраты.
Инвесторам стоит рассматривать показатель EBITDA как показатель способности компании быть прибыльной в отсутствие кредитования, инвестиций или налогообложения. Но также следует быть внимательным, если компания никогда не указывала EBITDA в отчетности, а потом вдруг стала считать его, то, скорей всего, она хочет отвлечь внимание от каких-то важных цифр, которые инвесторам могут не понравиться.
Учитывать EBITDA в своем анализе предприятия или нет, решать каждому инвестору, а в следующий раз затронем Чистую прибыль, эта цифра покажет, сколько же остается денег в компании на уплату дивидендов.