Какие фонды выросли в сентябре и почему это произошло

В сентябре хорошую динамику показали многие финансовые инструменты. Рост продемонстрировали, в том числе ПИФ инструментов денежного рынка, номинированных в юанях – паи таких фондов в среднем прибавили в цене 13–14.4%. Старший аналитик УК ТРИНФИКО Алина Караваева в комментарии для Ъ объяснила, почему это произошло.

Фонды, номинированные в юанях

По словам эксперта, их опережающий рост связан со значительным укреплением юаня в сентябре. Всего по итогам месяца курс CNY/RUB вырос почти на 10% – с 12.05 до 13.24.

Драйверами роста валютных котировок стали:

🔹 Сложности с расчетами и снижение продаж валютной выручки экспортерами

🔹 Самый масштабный со времен COVID-19 пакет мер по стимулированию экономики Китая, который Народный банк Китая принял в конце сентября

Фонды, ориентированные на государственные и корпоративные облигации

При сильной динамике в начале месяца к его концу сентября скорректировался. Индекс гос. облигаций (RGBITR) снизился на 0.6%, а индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNSS) – на 0.8%.

Ключевым фактором стало решение Банка России повысить ключевую ставку до 19% на опорном заседании в сентябре. При этом регулятор сохранил жесткую риторику на фоне высоких темпов корпоративного кредитования.

Также внесенный в Госдуму РФ законопроект бюджета на 2025-2027 годы закладывает рост дефицита бюджета в предстоящих отчетных годах, что может способствовать сохранению высокой инфляции в стране или даже ее ускорению. Все это негативно отразилось на долговом рынке.

Однако есть инструменты-бенефициары текущей конъюнктуры рынка. В первую очередь, облигации с плавающим купоном («флоатеры») и короткие облигации. За счет низкого процентного риска они менее подвержены влиянию от повышения ключевой ставки. Также бенефициаром являются инструменты денежного рынка.

Сильная динамика ПИФ может быть связана с реструктуризацией портфелей в преддверии очередного повышения ставок. Были увеличены доли флоатеров и денежных инструментов, а также новых размещений корпоративных облигаций с переменным купоном. Все это позволило ПИФ, ориентированных на государственные и корпоративные облигации, зафиксировать прирост стоимости пая в сентябре.

Почему быстрее всего росли фонды корпоративного долга

По словам эксперта, рынок корпоративного долга исторически менее ликвиден, из-за чего негативный эффект повышения ставок медленнее отражается в их котировках. При этом публичное корпоративное кредитование в последнее время фактически полностью осуществлялось за счет флоатеров, что также способствовало их более сильной динамике.

Аналитики ТРИНФИКО ожидают, что рост стоимости паев таких фондов может продолжиться до конца года, хотя может быть и более волатильным на фоне предстоящего замещения суверенных евробондов Минфина России.

Темпы роста будут зависеть от структуры конкретного фонда и денежно-кредитной политики Банка России. При ужесточении ДКП более сильную динамику покажут фонды с высокой долей флоатеров и инструментов денежного рынка. При смягчении – фонды с длинными облигациями с фиксированным купоном. Они будут ключевыми бенефициарами снижения ставок.