Сколько зарабатывал Баффет в свои 25-36 лет на инвестициях?

В одном из интервью Баффет (далее - УБ) сказал:

Это было в контексте, что малый капитал имеет возможность инвестировать в небольшие неликвидные компании, а он со своими миллиардами - нет.

Привет. Меня зовут Куанг, мне 35 лет и мой портфель на бирже пока что меньше $1 млн. долларов. Решил посмотреть, сколько зарабатывал УБ в мои года и какой был у него прирост капитала.

Для этого пришлось немного копнуть в старые письма от Berkshire Hathaway из 60-х (они здесь), что было не очень увлекательным.

Из различных источников получилось сделать примерную аппроксимацию цифр

УБ увольняется из брокерской компании отца, где работает в найме, создает свой фонд Buffett Associates Ltd, вкладывает туда свои $100, а также привлекает в сумме от знакомых $105.000

Из источников есть только краткая информация, что за 2 года он удвоил капитал своих вкладчиков, а его комиссия составляла 50% при росте более 4%, но он готов был покрывать лоси до 25%.

Из источников есть информация, что он вложил в свою управляющую компанию почти все свои деньги ($450k).

К 64 году стоимость УК составила $17 млн, доля Баффета - примерно $1.8 млн.

Именно в 1966 УБ написал, что больше не берет в управление новые деньги.

👉 Итого, среднегодовой темп роста портфеля (CAGR) за 1956 - 1966 составил 47.45%. Ну что, зачет УБ. Теперь разберем, что он писал о своей стратегии.

Я думаю, стратегию современного УБ все знают - инвестиции в качественные компаний с долгосрочным потенциалом. У них должен быть moat (преимущество, защита от конкуренции), понятный и прогнозируемый кэш-флоу. Много писать не буду об этом, избито.

А вот в своих письмах c 1956 года УБ часто упоминает о том, по какому принципу он категоризирует компании и какую долю в портфеле они должны занимать.

1. Генералы - до 60% в портфеле.

Это недооцененные компании, в которых УБ не собирался собирать контролирующий пакет, либо каким-то образом взаимодействовать с менеджментом. Кроме этого, не было никакого очевидного триггера, который бы сделал цену справедливой. УБ выжидал.

Это самая большая категория в его портфеле, он держао от 5 до 6 позиций, с долей от 5 до 10% каждая. И на заметке у него было от 10 до 15 компаний. Вот что он сам о них пишет:

2. Workouts - до 25% в портфеле

Так и не придумал как это перевести адекватно. Это компании с известным корпоративным триггером - выкуп, слияние, доп.эмиссия, байбэк. При этом возврат на инвестицию обычно легко был просчитываемым, а цена не влияла от рыночных настроений, спроса и предложения.

Именно в эту категорию УБ мог использовать плечо при инвестировании

3. Чуть переоцененные компании - до 15% в портфеле.

Очень интересная категория, потому что современный Баффет бы не трогал их вообще. Это компании, которые были не такими дешевыми и недооцененными сами по себе, но были дешевле конкурентов/рынка. При этом он обращает внимание на то, что очень важно уметь проводить сравнение и найти для сравнения похожие компании.

4. Контрольный пакет

Это компании, в которых Баффет выкупал достаточную долю, чтобы иметь влияние на принимаемые менеджментом решения. Это самые долгосрочные инвестиции, в некоторых случая требовались годы, чтобы собрать контроль. Много таких компаний на слуху - Geico, See's Candies и вы точно знаете небольшую тексильную компанию, которую Баффет выкупил в 1962 году - Berkshire Hathaway.

Какую долю в портфеле занимала эта доля, Баффет не пишет, потому что очевидно, это не тактическое инвестирование, а стратегическое. Часто в это категорию попадали компании, которые были в первой категории - Генералы.

В письмах он подчеркивает неоднократно, что единственным мерилом для своего портфеля он считает индекс DOW (в 50-х в США он был крупнейшим). И его цель - обгонять его на 10% в периоде 3-5 лет.

Ну и принцип, который Баффет повторяет и по сей день - лучшая диверсицифакия это понимать и разбираться в активах, а не размывать капитал. Сила как раз в концентрации средств в небольшом количестве активов.

Я думаю что не сразу очевидно, как можно провести параллели стратегии молодого УБ с текущими нашими российскими реалиями небольшого инвестора, но я подчеркну то, что считаю важным

Я работаю на рынке США c публичным портфеле в $100.000, используя платную опционную аналитику. Мой блог в телеграме.