{"id":4711,"title":"\u041f\u043e\u0434\u043a\u0430\u0441\u0442 \u043e\u0442 Mercedes-Benz \u043e \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u044f\u0445 \u0441 \u0410\u043d\u0442\u043e\u043d\u043e\u043c \u041a\u043e\u043c\u043e\u043b\u043e\u0432\u044b\u043c","url":"\/redirect?component=advertising&id=4711&url=https:\/\/vc.ru\/promo\/263165-korotko-podkast-o-tehnologiyah-i-innovaciyah-ot-mercedes-benz&hash=c6f93899ff5e0c658ae71a18a81977a3309accf3b2bfd459f77ec74e37ef61d4","isPaidAndBannersEnabled":false}
Alexander Kalinnikov

Заметка о венчурных доходностях

На вебинаре Mach49* подсмотрел табличку с доходностями американских венчурных фондов в зависимости от vintage year. "Винтажный год" — такой год, в который венчурный фонд делает свою первую инвестицию, то есть, деньги впервые уходят со счета фонда на счет портфельной компании. обычно он близок к году создания фонда, но в отечественной истории есть прецедент, когда vintage year был равен 10 (ссылка). Во второй колонке — доходности венчурных фондов, которые менялись от 0 до 100% годовых.

Обращает на себя внимание, что за несколько лет до кризиса начала 2000-ых годов доходность венчурных фондов была максимальной за последние 30 лет. Возникла гипотеза, что стартапы «надуваются» также, как фондовые рынки, но на несколько лет раньше.

Для проверки этой гипотезы давайте посмотрим на S&P 500, очищенный от инфляции (ссылка). Напомним, что S&P 500 — это фондовый индекс, в корзину которого включено около пятисот торгуемых на фондовых биржах США публичных компаний, имеющих наибольшую капитализацию.

Пока картинка не складывается, поэтому нужно наложить одно на другое и построить на одном графике. Кроме того, так как венчурные фонды выходят из проектов не сразу, а в среднем через 5 лет, то сделаем сдвиг графиков.

Вот что получим:

На протяжении двадцати пяти лет, с 1990 до 2015 года, можно наблюдать достаточно сильную корреляцию. Ее можно объяснить тем, что успешные проекты, в которые инвестируют фонды и которые дают для них основную доходность, выходят на IPO или, по крайней мере, в целом движутся вместе со зрелым рынком, сами став зрелыми. Амплитуда "венчурных колебаний" больше, что тоже логично.

В 2015 году начинается явный рассинхрон двух графиков. Фондовые индексы, а с ними и доходности традиционных equity инвесторов (по крайней мере, "индексных" инвесторов), идут вверх, а вот доходности венчурных фондов совсем не радуют. Они сейчас настолько невелики, что про них все чаще предпочитают не говорить. Мы часто слышим о том, как тот или иной фонд "удачно проинвестировал", гораздо реже — о том, как состоялся успешный выход и практически никогда — что та или иная управляющая команда закрыла фонд и вернула деньги своим LP ("Limited Partners"), то бишь — инвесторам, с хорошей доходностью.

Принимая гипотезу корреляции за рабочую, в 20-ых годах можно ожидать одно из двух событий — или доходности венчурных фондов поползут вверх, или фондовые индексы — вниз. Как говорится, поживем — увидим...

(*) Mach49 — американская компания, которая помогает делать корпоративные венчурные фонды для промышленных компаний. Среди их клиентов — Shell, Intel, RWE, TDK, Schneider Electric, Pernod Ricard, Black & Decker и т.д.

{ "author_name": "Alexander Kalinnikov", "author_type": "self", "tags": [], "comments": 0, "likes": 1, "favorites": 1, "is_advertisement": false, "subsite_label": "unknown", "id": 169386, "is_wide": true, "is_ugc": true, "date": "Thu, 22 Oct 2020 00:34:04 +0300", "is_special": false }
0
0 комментариев
Популярные
По порядку
Читать все 0 комментариев
Как (и зачем) мы полностью переделали интернет-банк. Опыт Альфа-Банка
Как мы сделали покупку «крипты» доступной даже для домохозяек

Добрый день! Меня зовут Александр Комаров, я руководитель проекта мобильного приложения MEW wallet. Наша компания разработала MyEtherWallet — первый в мире специализированный криптокошелёк для покупки и хранения криптовалюты Эфириум (Эфир, Ethereum, ETH). Им пользуются 3,5 млн человек по всему миру! В посте расскажу о том, как мы дошли до жизни…

Как моё сообщество заработало 1,7 млн рублей на VK Donut

Больше шести лет назад Феликс Зинатуллин основал сервис таргетированной рекламы Церебро Таргет и запустил его сообщество ВКонтакте. Теперь там больше 200 тысяч маркетологов и предпринимателей. За год на донатах через VK Donut паблик заработал 1,7 млн рублей. Вот как это вышло.

Феликс Зинатуллин
3 причины создать культуру обучения в вашей компании

Почему крупные фирмы всполошились и начали вкладывать деньги в обучение так, словно их сотрудники — персонажи RPG? Вот Васе надо прокачать скорость, потому что он опять не укладывается в дедлайны, Пете — подзарядить ману, ибо идеи в его голове закончились еще неделю назад, а он, вообще-то, креативный менеджер. А Рите не помешает ловкость, потому…

Как заработать миллионы на продаже туров

В России мы, пожалуй, лучше всех научились продавать путешествия в ценовом сегменте от 3 до 20 миллионов рублей. Если я скажу, «не знаю, как так получилось» или «нам просто повезло» — это будет неправдой. В чем секрет, и можно ли его повторить, если об организации путешествий вы пока еще ничего не знаете, но очень хочется?

От конкурентной разведки до настройки рекламы: как использовать прокси в бизнесе

Объясняем на простых примерах.

«Ростелеком» подал на меня в суд после смены провайдера

Дело было в 2019 году. Мой провайдер в целом меня устраивал, но цена казалась слегка завышенной, да и просадки в скорости частенько бывали.
И тут как-то звонит мне человек с незнакомого номера, предлагает подключиться к Ростелекому, сэкономить 100 рублей в месяц, получить выше скорость и хороший роутер в аренду за рубль. Я заинтересовался, но мне…

Aleph расширяет присутствие на Ближнем Востоке: холдинг приобрел контрольный пакет акций Connect Ads

Aleph Holding, глобальный партнер крупнейших диджитал платформ и материнская компания Httpool, объявил о приобретении контрольного пакета акций Connect Ads. Компания является провайдером цифровых медиа и рекламных решений в странах Ближнего Востока и Африки.

Отчёт Mail.ru Group за квартал: треть выручки приходится на игры, растёт выручка от учебных сервисов Статьи редакции

Компания опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2021 года на Лондонской бирже.

Банкомат «Альфа-банка» дал сбой и не зачислил деньги. Банк ничего не делает

Банкомат не вернул 50 300 рублей. А Банк дальше чат бота по обращению отвечает ориентировочно, когда-нибудь ответим на обращение.

null