🗣📈 Вчерашние высказывания Пауэлла вновь принесли оптимизм на рынок и создали давление на USD. Разбираемся в текущей риторике Центральных Банков. Фундаментальный и технический анализ EURUSD и DXY.
🗣"Цены сейчас демонстрируют признаки возобновления тенденции к снижению инфляции" - Пауэлл.
👉Вчера на конференции Центральных Банков Глава ФРС Пауэлл заявил, что он снова доволен текущими инфляционными показателями в США.
👆🏻И не смотря на то, что в целом, следом он проговорил всё те же тезисы, а именно:
- Мы хотим увидеть больший прогресс в вопросе инфляции
- Последние данные показывают, что мы на пути к улучшению ситуации с заработной платой
- Мы хотели бы видеть больше данных, подобных тем, которые мы видим
- Последний показатель PCE на уровне 2,6% показывает "действительно значительный прогресс"
- Мы просто хотим понять, что уровни, которые мы наблюдаем, являются верным показателем происходящей базовой инфляции
- У нас есть возможность не торопиться и воспользоваться его правом
- Если мы начнем слишком рано, мы можем подорвать проделанную нами работу по борьбе с инфляцией
- Сейчас риски гораздо более сбалансированы
👉Рынок воспринял данное выступление очень позитивно. Индекс S&P500 закрылся выше отметки 5500, что стало историческим максимумом закрытия торгового дня, а USD оказался под давлением.
👉При этом в ожиданиях рынка по ставке ФРС кардинального ничего не изменилось. CME FedWatch продолжает указывать на 2 снижения ставки в этом году на заседаниях в сентябре (с вероятностью 70,78%) и декабре (с вероятностью 75,53%). При этом текущие прогнозы по ставке не самые радужные, так ожидания указывают на снижение ставки всего на 1,25% к середине следующего года.
👉Если взглянуть на последние комментарии чиновников из ФРС, то можно увидеть следующую тенденцию:
Боумен: у нас высокая занятость, но мы не совсем достигли нашей цели по инфляции. Мы продолжим работать над достижением цели ФРС по инфляции "нашими темпами". Мы еще не подошли к моменту рассмотрения вопроса о снижении ставки. По-прежнему готовы снова повысить ставки, если инфляция не вырастет
Дейли: данные по PCE - "хорошие новости", но ФРС еще не закончила. Требуется больше времени, чтобы политика заработала, но она работает. Я думаю, мы продолжим видеть инфляцию выше 2%, потенциально, до 2025 года
Баркин: отставание в реализации политики все еще продолжается
Согласен с идеей, что повышение ставок сдерживает экономику не так сильно, как думает ФРС. Это учитывая "замечательную" силу экономики, которую они наблюдают. У компаний, определяющих цены на услуги, жилье, все еще есть возможности для повышения цен. ФРС будет действовать "сознательно" в отношении политики
Бостик: ожидает 1 сокращение ставки в этом году и 4 сокращения в 2025 году. Инфляция движется в правильном направлении, снижение вероятно в четвертом квартале и может достичь 2% при сохранении напряженного по историческим меркам рынка труда. Хочет быть "абсолютно уверенным", что инфляция вернется к 2% до первоначального сокращения, которое следует рассматривать как первое в серии, вот причина для терпения
Гулсби: я вижу некоторые предупреждающие признаки ослабления реальной экономики. Более высокая инфляция в этом году в основном выглядела как всплеск или неровность на дороге. Я не люблю связывать нам руки, это полностью зависит от того, как пойдет инфляция. Уровень безработицы вырос, но по-прежнему составляет всего 4%
👉Сопоставляя эти комментарии с заявлениями Пауэлла я вижу определенную неуверенность ФРС в выходе на правильную тенденцию, хотя достигнутые показатели всем нравятся. Это как минимум сигнал к тому, что июльское заседание не изменит ничего.
👆🏻В тоже время комментарии чиновников из ЕЦБ выглядят очень голубиными:
Вунш: Есть место для второго снижения ставки, если не будет каких-либо серьезных негативных сюрпризов. Решение снизить ставки еще раз относительно простое, но последующие шаги следует предпринимать только после того, как инфляция приблизится к целевому уровню в 2%
Мюллер: мы, вероятно, сможем снова снизить ставки до конца года
Сентено: каждое заседание открыто для принятия решения. Есть уверенность, что инфляция достигнет целевого уровня в 2% в следующем году
Васле: мы можем снизить ставки еще больше, если все пойдет так, как ожидалось. Но нам нужно больше данных, чтобы подтвердить траекторию инфляции
Ну и председатель ЕЦБ Лагард так же заявила вчера: мы очень продвинулись в борьбе с инфляцией. Нам не нужно предоставлять услуги под 2%, это зависит от весов в индексе. Весьма вероятно, что мы вернемся к сверхнизким ставкам
👉Думаю, что, как минимум, в снижении ставки ЕЦБ на следующем заседании уже сомнений практически нет. Особенно после выхода вчерашних данных по ИПЦ в ЕС, которые в целом оказались в рамках ожидания. В годовом исчислении показатель снизился с 2,6% до 2,5% - а в динамике м/м показал умеренный рост +0,2%. Если взглянуть на отчет в деталях - то там все не плохо за исключением услуг, которые выросли на 0,6% м/м и сохранили тенденцию в 4,1% г/г. Но если глава ЕЦБ уже прямо заявила, что на услуги ЕЦБ при принятии решения обращать внимание не будет, то этот показатель можно игнорировать, как и сохранение базового показателя ИПЦ (без учета цен на продукты питания и энергию) на уровне 2,9%, что оказалось выше ожиданий.
💡Таким образом я ожидаю в скором времени, что рынок "переобуется". Текущая слабость USD так же может быть связана с ранним закрытием торгов сегодня и выходным завтра. Это значит, что начиная с пятницы или со следующего понедельника укрепление USD может вновь продолжится.
👉Технический обзор и выводы по дальнейшему глобальному и локальному поведению валютной пары EURUSD и индекса доллара DXY уже выложил в моем телеграмм-канале: