Об инвестировании, хаосе и аппроксимации рынка

Данную статью я решил написать, потому что мне часто пишут в личных сообщениях с вопросами, насколько профессиональна ваша команда управляющих? Владеете ли вы инсайдерской информацией при торговле? Как поведет себя портфель на падающем рынке? И так далее. Ниже я постараюсь прояснить стратегии, и кратко объяснить почему они работают.

На просторах Сети полным полно торговых стратегий, материалов, мануалов, готовых решений, сборок, обученных нейросетей и прочего добра, посвященного прогнозированию цен на криптовалютные и традиционные биржевые активы, пахнущего быстрыми и легкими доходами с минимумом усилий. И хоть пишут их разные люди, с разными подходами, на разных платформах и с разными парадигмами, у них всех есть один неизменный общий атрибут — они не работают. Другими словами, с их помощью невозможно со стопроцентной вероятностью спрогнозировать куда пойдет график в том или ином отрезке времени в будущем.

На эту тему есть хорошая статья на хабре, можно погрузиться в детали, но мне бы хотелось сохранить в статье легкость восприятия и простоту, чтобы людям, не погруженным в это дело, было интересно.

Идея предсказания новых цен по старым далеко не нова. На самом деле, это касается не только криптовалют. Так уж вышло, что лично мне они ближе, но, родина того, что называют «техническим анализом» — это, все-таки традиционные биржи. Те самые, где, если верить фильмам, все в дорогих костюмах, но при этом орут как девочки на концерте любимой группы.

Пытаясь увидеть будущее по прошлому, люди наизобретали огромное количество всевозможных хитрых осцилляторов, индикаторов, сигнализаторов, основанных на мат.статистике, теории вероятности и, порой, откровенной парейдолии.

Самое популярное, пожалуй, это поиск фигур. Пятнадцать минут чтения интернета и хоть сейчас на Уолл-стрит! Это ведь так просто — надо лишь на графике найти «голову Барта Симпсона», «бабочку», «флажок(не путать с клином!11)», «лазурь, падающую в вакуумную вертихвостку», построить много-много линий и, совершенно непредвзято, истолковать это в свою пользу!

У почти всех этих решений есть один небольшой, но очень плотный и тяжелый недостаток — они прекрасно фиксируют тренды...постфактум. А если что-то заявлено, как не фиксирующее, а предсказывающее, то оно трактуется настолько вольно, что десять человек, глядя на один и тот же график с одним и тем же индикатором, дадут десять независимых прогнозов. И, что характерно, хотя бы один из них, скорее всего будет прав!

Но это будет установлено тоже постфактум. А остальные просто скажут «а, ну мы по невнимательности неправильно прочитали сигналы».

Другой тупиковый путь - это использование нейросетей. Вот оно, технологическое чудо! Ты просто даешь ему на вход одни данные, на выход другие, а оно само находит связь и учится предсказывать выходы по входам. Сколько проблем можно решить! Сколько задач можно нивелировать!

Столько всего можно предсказать! Интересно, а другие люди вообще в курсе? С этим инструментарием мои возможности безграничны! БЕЗГРАНИЧНЫ!

А что если накормить нейросеть свечами с криптобиржи/фондовой биржи/форекса, на выход подавая ей свечу со следующего временного промежутка? Она ведь научится тогда предсказывать новые значения по предыдущим! Ведь это то, для чего она была сделана! Нейросеть может предсказать что угодно, были бы данные, а данных по истории котировок пруд пруди! О, озарение, лишь миг, но столь прекрасный!

И тут мы сталкиваемся со следующей проблемой, количество параметров которые влияют на котировки, количествой информационно шума настолько велико, их просто неизмеримое количество, что учесть их на сегодняшний день практически нереально, а нейросеть как раз и занимается поиском таких параметров.

Ситуация еще более усложняется тем, что многие параметры, влияющие на рынок не детерминированы. Рост котировок может спровоцировать дальнейший рост котировок и стать причиной. А может не спровоцировать и не стать причиной. А может спровоцировать фиксацию прибыли и, как следствие, падение цены. Исторические данные на биржах выглядят солидно. Объемы, цены, «стаканы», столько цифр! Абсолютное большинство которых ни на что не годятся, являясь лишь результатом, эхом, событий и причин, лежащих далеко за плоскостью этой статистики. На совершенно ином масштабе. В совершенно иной сфере охвата.

При моделировании будущих котировок мы опираемся лишь на последствия событий в разы более сложных, чем просто процентное отклонение объема закупки. Цена не формирует сама себя. Ее нельзя продифференцировать саму по себе. Если рынок выразить как метафоричное озеро, то биржевый график это лишь рябь на воде. Может быть это ветер подул, может камень в воду бросили, может рыба плеснула, может Годзилла прыгает в 200 километрах на батуте. Мы видим лишь рябь. Но по этой ряби пытаемся спрогнозировать силу ветра через 4 дня, количество камней, которое кинут в воду через месяц, настроение рыбы послезавтра или, быть может, направление, в котором пойдет Годзилла, когда устанет прыгать. Подойдет ближе и снова развернет батут — рябь станет сильнее! Ловим тренд, хоп хоп хоп!

Поэтому можно с уверенностью сказать, что во-первых поведение рынка абсолютно хаотично, во вторых рынок не поддается аппроксимации, это значит, что параметры невозможно классифицировать и группировать так, чтобы упростить предсказание, невозможно сгруппировать параметры в индикаторы, которые на 100% будут работать.

Не поймите меня неправильно. Вполне допустимо, что реальный трейдер с Уолл-стрит, у которого за плечами лет 20 криков и штук 200 попыток суицида, скорее всего может наложить друг на друга пачку индикаторов и осцилляторов и, как оператор из фильма «Матрица», одним взглядом прочитать там полезные данные, сдобренные достаточно высоким мат.ожиданием успешной сделки. Я даже допускаю, что конкретно Ты, читатель, тоже так умеешь. Без капли сарказма, вполне допускаю. В конце концов зачем-то же их придумывают, улучшают, эти индикаторы… Но…

Рано или поздно, поняв что философского камня не существует, а создание эликсира жизни до сих пор невозможно, ты, набравшийся опыта трейдер начинаешь думать, как все таки можно зарабатывать на рынке? и чем ты можешь быть полезным?

Статистика говорит нам о том, что в топ Форбс нет трейдеров. Там долгосрочные инвесторы вроде Уоррена Баффета. Это люди которые растут вместе с естественным ростом экономики/технологии. Трейдер - это спекулянт, который пытается вырвать кусок у другого такого же спекулянта, и учитывая хаотичность рынка, в каждой сделке 50/50 шанс выиграть или проиграть. Если сделок много (а их очень много) то шанс выиграть снижается до 5%. То есть один из двадцати трейдеров может быть успешен в течении пары лет, дальше статистика еще хуже. Не занимайтесь трейдингом, занимайтесь долгосрочным инвестированием (это гарантированный успех).

За весь мой инвестиционный опыт, мне ни разу не доводилось натыкаться на инсайдерскуй информацию, существует множество платных каналов, групп, трейдеров, которые якобы торгуют инсайдерской информацией, либо так или иначе с ней связанные, но подавляющее большинство из них на самом деле зарабатывают именно на спекуляции этого термина, деньги зарабатываются именно с продажи доступа в эти самые каналы, не более. Инсайдерская информация настолько редкое явление даже на криптовалютном рынке, что этот способ получения преимущества можно списать на погрешность и не брать в расчет.

Есть очень много разных стратегий от разных управляющих. Некоторые из них полная чушь (созданы для того, чтоб привлекать клиентов для отобрания/управления), некоторые работают. Я обращаю ваше внимание, что эти стратегии не пытаются предугадать события, они реагируют на уже случившиеся события, то есть вы производите действия с портфелем после того как события уже произошли.

Для себя, я выделил четыре рабочие:

Что такое УСРЕДНЕНИЕ?

Никто не знает, что будет с ценой на активы в будущем. Она может как расти, так и падать. Если вы купили активы и их цена падает, то вы теряете деньги. Однако, можно получить выгоду и из этой ситуации если докупать подешевевшие активы. Таким образом вы будете снижать СРЕДНЮЮ стоимость этих активов в своем портфеле.

Мы исходим из следующих наблюдений:

А) Цена на актив может как расти, так и снижается.

Б) Цена не может постоянно двигаться в одну сторону (расти или снижаться). Статистика доказала, что раньше или позже происходит разворот.

В) Если покупать актив в момент падения цены, то их (общая) средняя стоимость в портфеле тоже снижается (усреднение). Т.е. вы снижаете среднюю стоимость этих активов вслед за падением цены.

Г) Когда цена развернется вверх вы сможете получить больше прибыли при продаже актива. Потому что средняя цена (всех этих активов в портфеле) меньше, чем была изначально.

Эту стратегию применяют как в трейдинге (частые сделки), так и в инвестировании (редкие сделки).

На этом принципе основана работа торговых роботов. Это программы, которые торгуют по определенным алгоритмам. Чаще всего они настроены на последовательную покупку актива в том случае если цена на него падает, для того, чтобы потом продать, когда цена вернется (исходим из того, что цена не может постоянно двигаться в одну сторону).

Проблема №1. У вас могут закончится деньги.

Проблема №2. Движение вниз может быть очень долгим.

То есть, в трейдинге это может работать при стабильной волатильности (цена вверх, затем вниз), которую никто вам не гарантирует.

Проблема в том, что при использовании этой стратегии ваши деньги могут закончиться раньше, чем вы дождетесь возврата цены!

Однако при долгосрочном инвестировании, это может работать. Потому что при долгосрочном инвестировании решены обе проблемы

А) У вас не заканчиваются деньги, потому что вы регулярно инвестируете часть своего дохода.

Б) Вы не ограничены временем, потому что инвестируете в долгую (годами).

Схема плохо работает в трейдинге, но хорошо себя показывает в долгосрочном инвестировании, потому что это решает две основные проблемы (недостаток времени и недостаток денег).

Что такое РЕБАЛАНСИРОВКА?

Было проведено несколько исследований успешных управляющих и инвесторов. Хотели установить, что в их системах общего.

Пришли к выводу, что все успешные управляющие были:

А) долгосрочные инвесторы, а не трейдеры;

Б) правильно выбирали время покупки активов (тогда, когда они дешевые);

В) правильно выбирала сами активы (надежные компании, а несупердоходные);

Г) время от времени делали ребалансировку портфеля (перераспределяли кол-во активов).

Удивительно, но именно ребалансировка больше всего влияла на доходность портфеля инвестора. То есть время входа и качество актива не так сильно влияли (5%), как ребалансировака (95%).

Суть ребалансировки – поддержание равновесия в зависимости от изменения цены на активы.

Представим, что мы закупили в свой инвестиционный портфель активов четырех компаний в пропорции по 25% каждой.

Компания синяя = 25%

Компания зеленая = 25%

Компания желтая = 25%

Компания красная = 25%

Через полгода цена активов желтой компании выросла, а цена на активы красной компании снизилась. Поэтому пропорция нарушилась.

Желтый «кусок» в портфеле стал более дорогим, а красный «кусок» стал более дешевым.

Нужно вернуть баланс! Т.е. продать часть дорогих активов (желтых) и купить часть дешевых активов (красных) для того, чтоб вернуться к изначальному балансу.

Почему это так эффективно? Потому что мы покупаем и продаем в оптимальной ситуации:

Продаем тогда, когда актив дорогой (раз цена на него обогнала остальные активы).

Покупаем тогда, когда актив дешевый (раз цена на него снизилась).

При подобной стратегии вы блокируете «психологию толпы» внутри себя. Возможно, вам не хочется продавать желтые активы, потому что они хорошо росли и вам кажется, так же как толпе, что вы ухватили удачу за хвост. Возможно, вам не хочется покупать подешевевшие красные активы, потому что толпа их продает. Однако именно это и отличает успешного инвестора, от большинства обычных людей.

Проблема. Если компания умирает, то ее пропорция в вашем портфеле будет постоянно снижаться, потому что цена на актив будет падать. В этом случае бездумная дозакупка активов по «бросовым ценам» приведет только к потере денег, потому что цена никогда не вернется вверх после смерти/банкротства компании.

Решение №1. Покупать активы разных компаний. Чем больше разных компаний в вашем портфеле, тем меньше риск, потому что в случае полного банкротства отдельной компании это не принесет существенного вреда.

Если у вас в портфеле только 2 компании по 50% на каждую, то в случае умирания одной из них вы теряете половину своего капитала. Однако если у вас в портфеле 20 компаний, то в случае умирания одной из них вы теряете только 5% своего капитала. Такая диверсификация защищает ваши деньги.

Решение №2. Риск можно максимально снизить если покупать ETF (индекс на все компании отрасли, а не на отдельные).

Совет. Если вы долгосрочный инвестор, то вы постоянно вкладываете часть дохода в активы. Так вот, не нужно покупать то, что выросло в вашем портфеле. Покупайте только то, что «похудело». То есть инвестируйте так, чтоб возвращать исходный баланс!

Это поможет вам делать выгодные покупки: приобретать то, что дешево и продавать то, что дорого.

Как мне понять, что пора делать ребалансировку портфеля?

Проще всего ориентироваться на одно из двух:

Время. Например «перетряхивать» портфель раз в год.

Диспропорция. «перетряхивать» портфель в том случае если пропорции поменялись больше, чем на 20%.

Что такое ИНДЕКСНАЯ (ETF) СТРАТЕГИЯ?

Это когда вы покупаете не отдельную компанию (ее активы), а группу компаний (их активы) отрасли. Формально вы покупаете актив ETF, но в нее пропорционально включены компании из всей отрасли (индекса).

Это одно из самых крутых решений для долгосрочного инвестора, из всех возможных. Потому что вы получаете ряд преимуществ:

диверсификация = много компаний, а не одна. Это дает безопасность, потому что все компании отрасли не разорятся одновременно (привет До Квон и Terra USD).

Пропорциональность в зависимости от важности. ETF регулярно пересматривается. Слабые компании вылетают из индекса, а сильные входят. Более того, в зависимости от капитализации и ликвидности меняется и пропорция компании в индексе. Постоянен (это динамический процесс).

Не нужно следить за состоянием рынка. За вас все делают: покупают то, что нужно, продают то, что не нужно.

Не нужно много денег чтоб купить все компании индекса.

Допустим в индексе S&P500 находится 500 компаний. Но вы покупаете не отдельные компании, а сразу «пучком».

Не нужно уметь торговать, потому что все сделки за вас совершаются управляющими фондом.

Не нужно платить налоги, как при обычном трейдинге. Потому что до тех пор, пока вы не продадите свои ETF вся прибыль считается «бумажным доходом» и с нее не платятся налоги. Т.е. вы можете годами держать эти бумаги и расти вместе с ними, не переживая за уплату налогов.

Дешевое управление. В среднем 0.1-0.9% за год.

Вывод: Покупка индекса (ETF) – это безопасный и удобный способ долгосрочного инвестирования.

Что такое «КУПИЛ И ЗАБЫЛ» ?

Это пассивная стратегия долгосрочного инвестирования при которой проходит очень много времени между покупкой и продажей актива. Если вы проанализируете рост любых рынков на планете, то выделите одну особенность: нет ни одного инвестора, который был бы в минусе через 5-10-ть лет (за исключением тех ситуаций, когда были куплены активы тех компаний, которые обанкротились).

Мировая экономика растет, а технологии развиваются.

Постоянно! Возможно, на коротких промежутках (несколько лет) это не заметно. Однако если вы проанализируете графики роста за десятилетия, то отметите что нет таких периодов, когда экономика падает больше 10-ти лет подряд.

Это значит, что при долгосрочном инвестировании (купил и забыл) вы всегда выигрываете.

Вот, для примера, индекс S&P500 (США) за более чем сто лет:

И график биткойна с 2012 года:

Да, бывают кризисы. Да, некоторые компании становятся банкротами. Но, в целом, экономика растет всегда, потому что человечество развивает технологии. Это значит, что цена всегда растет на долгих промежутках времени (от 5-10-ти лет).

То есть, если вы пассивный долгосрочный инвестор (купил и забыл), то вы получаете следующие преимущества:

Преимущество №1. Вы всегда в плюсе, в отличии от трейдеров (активных краткосрочных торговцев). Потому что вы не боретесь за кусок с другими спекулянтами. Вы растете вместе с ростом экономики (технологии).

Преимущество №2. Вы свободны, потому что «забыли» про инвестицию. То есть вам не нужно изучать, продавать и нервничать. Вы можете заниматься тем, что у вас лучше получается или тем, чем хотите.

Преимущество №3. Вам не нужно тратить деньги на комиссии за сделки, потому что они у вас очень редкие, в отличии от трейдеров.

Преимущество №4. Вам не нужно каждый год платить налоги. Вы платите только один раз, когда продаете актив (например, раз в 1-5ть лет).

Ну а теперь, про возможные недостатки стратегии «купил и забыл».

Недостаток №1. Это очень долго. Мало кто способен идти к своей цели годами. Единицы могут ждать пять лет, потому что хочется тут и сразу, а не потом и частями.

Недостаток №2. Риск банкротства компании. То есть очень важно выбирать не среди супердоходных, а среди супернадежных компаний.

Недостаток №3. Низкая доходность. Ведь там, где низкий риск, всегда низкая доходность. Психологически вам будет очень сложно, если среди ваших друзей есть активные трейдеры.

В итоге я хотел бы резюмировать следующее, наш стартап в виде ETF на криптовалютный рынок в целом, это не про трейдинг, спекуляции или инсайдерскуй торговлю, стартап про инвестирование в индекс на долгосрок, усреднение, ребалансировку. Всем добра.

Ссылка на оригинал статьи