Обзор АФК Система. Ставка на монетизацию непубличных активов

Disclaimer: Если вам не нравится тематика инвестиций или она вам неинтересна, то просто пройдите мимо. Возможно, этот пост попал в вашу ленту случайно. Он написан для других людей - для тех, кому это нужно и интересно.

АФК Система - публичный российская инвестиционная компания.

https://sistema.ru/upload/iblock/813/IR-Presentation_RUS.pdf

За прошедший год компания провела 2 успешных публичных размещения Озона и Сегежа Group. На очереди еще 3 компании: Степь, Медси и Бинофарм групп, которые Система планирует вывести к 2023 году. У потенциальных кандидатов на публичное размещение внушительные результаты по росту выручки, согласно последнему отчёту.

Компания снизила долговую нагрузку за счёт успешного публичного размещения Озона и выхода из компании Детский мир, что способствовало повышению кредитного рейтинга компании.

Драйверы роста:

Исторически капитализация компании и её долг коррелируют со стоимостью долей в публичных компаниях.
На текущий момент АФК Система торгуется с дисконтом к публичным активам.

Подорожание акций МТС после завершения обратного выкупа акций и гашения казначейских акций, в результате которых дивидендная доходность на акцию вырастет и увеличит интерес инвесторов к активу. Таргет аналитиков - 400 рублей за акцию.
После выхода активов на биржу стоимость всех публичных активов Системы будет оцениваться примерно в 1 трлн. рублей к 2023-2024 году.
При этом долг компании останется на уровне 200 млрд. рублей. Исходя из этого капитализация компании должна соответствовать 800 млрд. рублей.
Количество акций в обращении: 9650 млн. шт. С учётом раскрытия справедливой стоимости активов цена на акцию = 800 000 / 9650 = 82,9 р.
Также одним из триггеров роста стоимости акций будет потенциальное включение компании в индекс MSCI Russia. Подробнее об индексе можно почитать здесь .
На текущий момент компания находится в списке претендентов на включение в индекс и рост стоимости акций на 40% и возврат к 45 рублям за акцию потенциально позволит компании войти в индекс MSCI Russia.
Прогнозы аналитиков: Атон - 45р, Ренессанс Капитал - 46, Газпромбанк - 41.
Текущая недооценка актива в целом соответствует прогнозируемой цене аналитиков - 45 рублей за акцию. Оптимистичный долгосрочный сценарий в районе 80 рублей возможен при включении в индекс, способствующей притоку пассивных инвестиций.
Сейчас наблюдаю за ценой, возможно снижение в район 27 рублей.
Инвесторов отпугивают высокие мультипликаторы и долг компании, а также низкие дивиденды. Наши инвесторы очень любят высокую див. доходность. Но ведь Система это в первую очередь ростовой актив, направленный на приобретение перспективных бизнесов и их "взращивание". Какой смысл ей платить высокие дивиденды, когда рациональнее гасить долг. Текущая ДД в районе 1%.
Для меня это хороший вариант купить на ИИС и забыть на 2-3 года.

Обзор АФК Система. Ставка на монетизацию непубличных активов

P.S. 📍 Информация взята из моего скромного блога где я публикую свои мысли о фондовом рынке. Курсы не продаю, премиум каналов не веду. Это скромный блог, где я в суровых российских реалиях пытаюсь сохранить и приумножить свои сбережения

Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию!