Что такое структурные продукты в инвестициях, виды, плюсы, минусы и риски

Что такое структурные продукты. От чего зависит результат вложений в них. Примеры структурных продуктов. Можно ли создать структурный продукт самостоятельно

Подводя итоги непростого 2021 года, я еще раз убедился, что диверсификация инвестиционного портфеля не бывает излишней. Одна только чехарда на рынке корпоративных облигаций чего стоила, а история с Роснано подтолкнула меня к поиску новых активов, ведь если даже консервативные инструменты подвержены такому риску, то зачем сдерживать себя. Выбирал между криптовалютой и структурными продуктами. Забегая вперед, скажу, что выбрал компромисс в виде фьючерса на биткоин в БКС и структурного продукта у них же. В этой статье хочу поговорить именно о структурных продуктах, как о хорошей возможности диверсифицировать портфель, сохраняя высокую доходность. По статистике за первые 9 месяцев 2021 года 90% нот от БКС закрылись с положительной доходностью. Средняя доходность в долларах составила 15,7% - это смелее, чем можно ожидать. Поэтому будем разбираться, что это за зверь такой.

Это особый класс активов, состоящий из комбинации разных финансовых инструментов. В состав структурного продукта могут входить облигации, акции, фьючерсы или опционы. Комбинируя их в разной пропорции можно увеличить доходность, а вместе с ней и риск. Или же выбрать защитную стратегию, сведя доходность к обычному депозиту. У структурного продукта заранее известны срок и условия выплаты дохода. Эмитентом выступают банки или инвестиционные компании.

Если говорить простым языком, то структурные продукты - это конструктор, элементами которого являются привычные нам активы. От их качества и количества будет зависеть конечная доходность.

Состав можно разделить на две условные части: защитную и доходную. В качестве защитной могут выступать, облигации или даже депозит. За доходную часть отвечают опционы на акции или другие рисковые инструменты.

Приведу пример состава простого структурного продукта.

Защитная часть:

К концу года доходность плюс проценты составит 91%*1,1 = 100.1%. Т.е. мы ничего не теряем, если стоимость активов не меняется и даже немного заработаем. При этом если акции Лукойла растут, то мы получаем доходность равную их росту. Если они не вырастут, то опцион просто не используется. Т.е. мы получим выгоду от роста акций, но не рискуем стоимостью всего портфеля. Если акции растут - мы заработаем, если снижаются, остаемся при своих.

Это самый элементарный пример, который, при желании, можно собрать самому. Обычно комбинации намного сложнее и они делятся на несколько видов.

Я выбрал три критерия, по которым можно разделить все структурные продукты на виды. На самом деле их много больше. Но основные, пожалуй эти:

Все будет зависеть от того, какие цели мы преследуем, покупая структурки. Так как моим основным мотивом была диверсификация портфеля, то я смотрел на активы, которые решают эту проблему. Практически любая нота способна хорошо поделить риски, так как внутри такого портфеля часть инструментов страхует риски остальной части. Я выбрал ноту “Участвую в росте Сбера” от БКС с полной защитой капитала. Из очевидных плюсов - доступность (номинал от 1000 руб). Купон выплачивается раз в год. Срок 3 года, при позитивном сценарии я получу весь рост актива, при этом ничего не потеряю, если цена акции упадет. Такой расклад меня полностью устраивает и я без проблем вложил 5% всего портфеля в эту историю.

Риски обычно таятся в защитной части активов, если с ними что-то пойдет не так, то возможен крах всего продукта. Так как это не вклад, то страховки от Агентства по страхованию вкладов ждать не стоит. Также есть риск потерять потенциальный доход. Иногда условия составлены таким образом, что мы получаем не весь доход, какой дает базовый актив, к которому привязан структурный продукт. И если бы мы просто купили базовый актив, то возможно, доходность была бы выше. Но это риск из разряда “если бы”. Так как никто не знает, как сложится ситуация на рынке в будущем. Та же нота, которую я выбрал у БКС гарантирует полную защиту капитала, значит я рискую меньше, чем при покупке просто акций Сбербанка.

На моем примере, структурные продукты - это возможность воспользоваться решением от опытных аналитиков, без особых рисков. Пожалуй, управление рисками - это один главных плюсов структурок и инвестиционных нот. Если не увлекаться активами без защиты капитала, то уйти в минус практически нереально, а значит эти бумаги хорошо подойдут для новичков. Это хороший вариант, чтобы приобрести целый комплекс доходных инструментов, упакованных в один набор. Доходность по структурным продуктам выше доходности по депозиту, риски иногда сопоставимы, а зачастую даже ниже. И наконец сроки, структурные продукты - это история про 2-3 года максимум, т.е. чтобы заработать, не нужно надолго лишаться денег. Нота Участвую в росте Сбера рассчитана на три года, при желании, я смогу выбрать новый актив или подыскать что-то похожее, после погашения.

Тут нет максимального порога, как мне кажется, в БКС есть Фениксы, где минимальная сумма доступная к инвестированию может быть 300 000 рублей и такие продукты доступны только квалифицированным инвесторам. А есть ноты вроде моей, где порог входа всего 1000 рублей. Но и историческая доходность по Фениксу будет 30%, а моя 14%. Доходность условная, так как будет зависеть от многих факторов и того, как поведет себя рынок в ближайшие несколько лет. Но суть понятна: чем ниже порог входа - тем ниже доходность. Ради любопытства можно бесплатно открыть счет и скачать приложение БКС Мир инвестиций, а там посмотреть на то, что предлагает брокер. Цены и базовые активы могут очень отличаться.

Я уже вскользь упоминал об этом. Структурные продукты со сложным сценарием работы, где заложены параметры автокола и обусловлены факторы выплаты или невыплаты купона, доступны только квалифицированным инвесторам. Это сделано для защиты новичков, от рисков, которые они не готовы на себя взять в силу неопытности. Чтобы получить статус квалифицированного инвестора достаточно соответствовать любому из критериев, которые обозначил Центральный Банк.

Простые же ноты вроде Сберовской, о которой я уже упоминал, доступны всем желающим. Для покупки достаточно иметь брокерский счет или ИИС у любого брокера. В моем случае это БКС.

Мне кажется ответ тут очевиден. Простые структурные продукты, конечно же можно формировать самому. Но даже в них непросто соблюсти баланс защитных и доходных активов. А уж сложные истории, которые могут приносить доходность до 30% годовых, без помощи профессионалов собрать будет практически невозможно. Я пользуюсь БКС, как раз по той причине, что они на рынке 26 лет и собрали отличную экспертизу за это время. Эксперты БКС часто мелькают на РБК и в различных ютуб шоу. Стратегия брокера не рассчитана на то, чтобы по быстрому срубить бабла и оставить недовольных вкладчиков с окулонулевой доходностью, иначе история брокера давно бы закончилась. К тому же БКС является лидером по оборотам на Московской бирже, а это значит, что крупные игроки доверяют свой капитал, за ними тянутся и частные инвесторы, вроде меня. Для примера нота 102 в конце срока показала доходность 71% годовых. Да даже элементарные отзывы в сети про структурные продукты от БКС сходятся в общей тональности к положительному результату. Да, конечно, есть недовольные, они будут всегда. Отрицательные отзывы датируются в основном 2015 годом. Если верить написанному, тогда Фениксы показывали околонулевую доходность. Сейчас сменился менеджмент и доходность значительно лучше. Зачастую в отрицательных отзывах вина не продукта и не брокера, а самого инвестора, который немного неверно сформировал ожидания и теперь не знает кого сделать в этом виноватым.

С помощью финансового советника можно собрать собственный структурный продукт. Но, насколько я понял, это пережиток прошлого и сейчас так не делают. Во всяком случае я в БКС нашел огромное количество структурок для квалов и несколько для обычных инвесторов, но не нашел конструктор. Да особо не понимаю, зачем он нужен. Если обладаешь необходимой экспертизой, чтобы понимать, что тебе нужно - то соберешь самостоятельно инвестиционный портфель, без отсылки к фениксам и нотам. А если такого понимания нет, то лучше воспользоваться готовыми решениями. Тем более, что они есть на любой кошелек и охватывают все сектора экономики. Просто для примера:

Купонный продукт Каникулы - базовые активы - Electronic Arts, Snap и Netflix. Продукт способен принести до 30% годовых. Доход выплачивается в конце срока и предполагает возврат 100% инвестиций, вне зависимости от изменения цены активов.

Т.е. можно купить все это самому, но, чтобы собрать идеальную пропорцию, нужно очень хорошее понимание работы рынка, которое приходит только с опытом. Поэтому сам не лезу, доверяю профессионалам.

Структурные продукты совершенно особенный вид активов, который не стоит сравнивать с обычными облигациями или акциями. Они отличаются и по доходности, и по уровню риска. Чтобы снизить риск, имеет смысл выбирать структурки от крупных компаний, с соответствующей лицензией. В моем случае - это БКС, который за 26 лет доказал эффективность своих продуктов, а пользователи голосуют за этого брокера рублем, что подтверждается статистикой Московской биржи.

Структурные продукты, безусловно, интересный вид активов, их можно и нужно использовать для того, чтобы разнообразить свой портфель и сбалансировать уровень риска. Лучше доверить выбор профессионалам, так как самостоятельное формирование потребует большое количество знаний и времени, которое может быть несоизмеримо с уровнем дохода. В любом случае использовать их нужно только в соответствии с собственной стратегией, а если стратегия не сформирована, то лучше озаботиться этим вопросом до покупки активов. А СП могут помочь внести разнообразие в стратегию, не более.