Инвестиции в технологические компании Китая: за кем будущее

В Китае начинается двухнедельное празднование Нового года, и мы в GoTech Innovation решили, что настало время взглянуть на ландшафт инвестиций в технологические компании страны. А заодно посмотреть, есть ли какая-то активность со стороны российских инвесторов, готовых вкладываться в перспективные бизнесы из Китая.

Объемы венчурных инвестиций в прошлом году в Китае оказались близки к уровню 2022 года, заметно уступая показателям 2-3-летней давности. Но говорить о снижении венчурной активности в стране не стоит. Среди инвесторов появляются новые лидеры, тогда как прежние более пристально работают над выбором компаний, которые они собираются финансировать. Одними из таких лидеров могут стать и российские представители – первые шаги в направлении инвестиций и развития технологических компаний в Китае они уже сделали.

Электромобили готовы возглавить гонку

Падение объемов венчурного финансирования в Китае началось в 2022 году. Тогда местные технологические компании, по данным Crunchbase, привлекли $44,2 млрд против $88,5 в 2021 году и $56,4 в 2020 году.

Согласно оценке KPMG China, Китай остается самым крупным игроком по привлечению венчурного финансирования в технологические компании среди всех стран Азии. Так, в III квартале 8 из 10 крупных сделок в этом сегменте пришлись как раз на Китай и, в первую очередь, это были инвестиции в индустрию электромобилей.

Аналитики Crunchbase посчитали, что в 2023 году объем венчурных инвестиций в китайские технологические компании увеличивался от квартала к кварталу. Так, в I квартале он составил $9,2 млрд, в период с апреля по июнь - $11,5 млрд, а в III квартале - $14,1 млрд. Этот результат оказался лучшим, начиная с I квартала 2022 года.

Высокий показатель в период с июля по сентябрь прошлого года обеспечили, в первую очередь, вложения в компании из сферы полупроводников и индустрию электромобилей. В частности, GTA Semiconductor, Runpeng Semiconductor, Hozon, Rox Motor и Hithium Energy Storage привлекли более $500 млн каждая. В KPMG уточнили, что GTA Semiconductor «подняла» $1,87 млрд, а Rox Motor - $1 млрд.

Крупнейшей сделкой за первые девять месяцев 2023 года, по данным Crunchbase, стали инвестиции в размере $2 млрд в интернет-ретейлера модной одежды Shein – компанию, которая была основана 15 лет назад. Как раз тренд на финансирование компаний поздних стадий и технологически развивающиеся бизнесы сейчас являлся ключевым в венчурном сегменте Китая в прошлом году. Например, на них во II квартале пришлась половина от всех венчурных инвестиций в китайские технологические компании. Результат составил $5,8 млрд, что стало лучшим показателем с I квартала 2022 года ($6,2 млрд).

Среди других сделок в компании поздних стадий выделялись $524 млн, привлеченные Anhui YOFC Advanced Semiconductor в рамках Раунда А, $340 млн в Раунде С компании SJ Semi и $315 млн, которые были направлены в фармацевтическую компанию Hasten Biomedical.

Объемы инвестиций в компании ранней стадии в Китае в первой половине прошлого года находились на одном уровне - $5,1 млрд во II квартале против $5 млрд в первые три месяца года. Но в целом за первые шесть месяцев падение объемов инвестиций по сравнению с аналогичным периодом 2022 года составило 17%.

В KPMG основными магнитами для игроков венчурного рынка в Китае называют компании из индустрии электромобилей, так как те начали активно смотреть на зарубежные рынки. Например, в прошлом году некоторые китайские автопроизводители (Zeekr или Nio) наладили поставки машин на новой энергии в европейские страны. Nio к тому же построила в Европе первые станции по замене батарей на электромобилях – так называемые swap-станции, которые призваны сохранять высокий запас хода для электрокаров.

Сегмент новых материалов также остается привлекательным для инвесторов – причем как в качестве поставщиков для электромобилей, так и в области полупроводников или химической отрасли. Венчурные игроки продолжают широко смотреть на энергетическую индустрию Китая, где их привлекают проекты в области солнечной энергии, рассматривающие экспансию в страны Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока.

Отрасль искусственного интеллекта также выделяется аналитиками KPMG как перспективная для вложений. Правда, здесь со стороны руководства Китая начинаются подвижки в части законодательного регулирования сектора. Что касается финтеха, то тут несомненным лидером являются компании, базирующиеся в Гонконге. Например, в III квартале wealthtech-стартап Micro Connect привлек $458 млн.

Санкции США открывают возможности

Важнейшим событием для венчурного рынка Китая в прошлом году стало ограничение, наложенное президентом США, на американские инвестиции в три сектора экономики азиатской страны: полупроводники и микроэлектроника, квантовые информационные технологии и искусственный интеллект.

США стабильно занимали 2-е место по объему венчурных инвестиций в китайские технологические компании. На 1-м, конечно, находился сам Китай.

В ожидании инициативы своего президента многие американские инвесторы заранее сократили свою активность в китайской венчурной индустрии. Снижение сделок с их участием было особенно заметно уже в 2022 году: 75 против 106 в 2021 году, или $10,1 млрд против $3,2 млрд соответственно. В 2023 году тренд продолжился – к августу, когда было объявлено об инициативе американского президента, инвесторы из этой страны совершили 30 сделок с технологическими компаниями Китая на сумму $2,8 млрд.

Картина снижения активности венчурных фондов из США добавляется показателями лидеров. GGV Capital с 2021 года по август 2023 года совершила 75 сделок с китайскими компаниями, но только 4 из них были зарегистрированы в первые восемь месяцев 2023 года. В портфеле у инвестора есть сделки с такими известными компаниями как Didi, производителей электромобилей Xpeng Motors или Sensors Data.

Самый известный американский инвестор в компании ранней стадии на территории Китая - GSR Ventures – также не могла похвастаться большим количеством сделок в прошлом году. Только 3 к августу. Тогда как всего с 2021 года их насчитывалось 36.

Возможно, для обхода ограничений со стороны американского президента, некоторые венчурные фонды решили выделить свой азиатский бизнес в отдельные компании. Так, в частности поступили GGV Capital и Sequoia Capital. Никому не хочется терять связь с тем же TikTok, в который инвестировали такие американские компании как General Atlantic, Kohlberg Kravis Roberts и Sequoia Capital.

Многие аналитики и игроки рынка сходятся во мнении, что прошлогодние санкции США откроют возможности для инвесторов из других стран и регионов. Пока американские венчурные компании будут разбираться с желанием не обидеть руководство своей страны, их место могут занять другие, в первую очередь, местные игроки. Правда, с другой стороны, для инвесторов из США остаются ниши, где они по-прежнему проявляют высокую активность. Так, в 2023 году их интересовали компании из сфер туризма, ритейла, HoReCa, здорового образа жизни и, конечно, автоиндустрии. Не стоит забывать, что сейчас в Китае производится около трети всех выпускаемых в мире машин.

За кем охотятся технологические гиганты

Инвестиции в технологические компании ведущих корпораций Alibaba, Tencent and Baidu в 2023 году сократились на 40% по отношению к 2022 году. На троих они заключили 102 сделки.

Основной объем инвестиций интернет-гигантов пришелся на социальные сети и видео гейминг, корпоративные сервисы, здравоохранение, передовые производственные технологии, сегмент полупроводников, искусственный интеллект, а также электронную коммерцию. Интересно, что Alibaba из четырех сделок в e-commerce три осуществила с зарубежными компаниями. С другой стороны, Tencent и Alibaba совершили 7 и 4 сделки соответственно в компании, развивающие технологии большой языковой модели.

Другие ведущие ИТ-гиганты не отличились сильным рвением в части корпоративных инвестиций. У ByteDance, владеющего TikTok, 5 сделок, а у ведущего онлайн-маркетплейса JD.com всего 2.

На фоне не слишком активных китайских технологических лидеров пальму первенства по количеству внешних сделок занял Xiaomi – 82 за прошлый год. Особенно активно компания занималась транспортным сегментом, кульминацией чего в декабре стал первый электромобиль бренда – спортивный седан SU7. Примечательно, что в том же месяце Xiaomi закрыла три сделки со стартапами из автомобильной индустрии. Для корпоративных инвестиций Китая лидерство Xiaomi можно считать положительным сигналом.

Куда смотрит Россия

Россия обратила внимание на китайский рынок технологических компаний более 5 лет назад. В 2018 году был создан Российско-Китайский Венчурный фонд. Его основателями стали Российско-китайский инвестиционный фонд (создан Российским фондом прямых инвестиций и China Investment Corporation) и китайская инновационная компания Tus-Holdings. Первым проектом Фонда в 2019 году оказался российский производитель плат для электронных устройств «Русалокс». Инвестиции были направлены на стратегические интересы развития бизнеса компании в Китае и расширение производственных мощностей.

Открытый прием заявок в Фонд стартовал летом 2022 года. В фокусе компании из сферы полупроводников, робототехники, транспорта на новой энергии, оборудование и новые материалы. Фонд готов вкладывать в технологические компании до $5 млн. Важным фактором является их годовая выручка, которая должна превышать $1 млн.

Пока деятельность Фонда единственный большой публичный кейс, связанный с российскими венчурными инвестициями в китайские технологии. Скорее всего, остальные инвесторы пока присматриваются к новому для себя рынку, хотя, как мы видим, время активных действий уже наступает.