*Это не инвестиционные рекомендации и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*Недавняя новость о том, что «Газпром нефть» обогнала «Газпром» в рыночной капитализации при условии того, что 95% акций «Газпром нефти» принадлежит «Газпрому», вызвало желание посмотреть, из-за чего получилась такая ситуация.Условия: 1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 года. 2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029). 3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» - 3,0% в год. 4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» - 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.Приступим: 0. Компания относится к отрасли Oil/Gas (Integrated).1. Рассчитываем прогноз выручки по консервативному сценарию на 2024-2029 год.В прошлом выручка росла со скоростью 5% в год, что говорит, о том, что компания заняла место на рынке и не было драйверов для роста.2. Рассчитываем долю себестоимости в выручке.3. Рассчитываем долю коммерческих расходов в выручке.4. Рассчитываем долю управленческих расходов в выручке.Доля управленческих расходов незначительна.5. Рассчитываем долю дохода от участия в других организациях в выручке.6. Рассчитываем долю процентов к получению в выручке.7. Рассчитываем долю сальдо прочие доходы/прочие расходы в выручке.Сальдо имеет несущественное влияние на выручку.8. Прогнозируем EBIT, который демонстрирует прибыль до уплаты процентов и налогов в прогнозном периоде.9. Прогнозируем амортизацию и капитальные вложения.Если капитальные вложения останутся на прежнем уровне и будут расти по 3% в год в след за выручкой, то такая ситуация не дает шанса компании выйти в прибыль.10. Прогнозируем изменение собственного оборотного капитала.11. Находим показатели для расчета модели WACC.Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,378% На основании данных А.Damodaran определяем: — Размер премии за страновой риск (Россия) — 6,58% — Размер премии за риск вложения в акции — 4,97% Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — -0,37% Размер премии за специфический риск компании — 2,00% На основании данных А.Damodaran определяем бездолговую «бету» и рассчитаем «бету» с учетом структуры капитала и делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала:12. Финальный расчет стоимости 1 акции Газпрома.Капитальные вложения и обязательства делают стоимость компании отрицательной.Если взять в расчет новость, о том что объем инвестпрограммы Газпрома может сократиться до 1,57 трлн руб. в 2024 и взять эту сумму в расчеты, то получается что стоимость 1 акции будет равна - (минус) 258 рублей.Если обнулить капитальные вложения, то при текущем положении дел 1 акции будет равна - 99,30 рубля, что на 15% меньше чем текущая котировка.Как думаете, когда Газпром снизит свою инвест программу?*Это не инвестиционные рекомендации и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*
Надо брать, беспрецедентный уровень отношений с Китаем, сейчас как купит Китай весь газ по 2000 евро за тыс кубов, Газпром заживёт!
не исключено!