Психологические ловушки в инвестициях 2. Неприятие потерь

Продолжаем разговор про психологические ловушки в управлении инвестициями и говорим сегодня о неприятии потерь.

Если FOMO, о котором рассказывает предыдущий пост, играет на нашей жадности, то Неприятие потерь - на страхах. Это наша боязнь зафиксировать убыток или лишиться заработанной прибыли.

Так как концепция Неприятия потерь применима ко многим сферам жизни, уважаемый читатель наверняка про нее что-то да слышал. Кроме того, она подробно описана в бестселлере Д. Канемана "Думай медленно, решай быстро". Поэтому, чтобы не пересказывать то, что и так прекрасно описано, я расскажу о концепции совсем кратко, но зато более подробно проиллюстрирую её применение к инвестициям на собственном опыте.

Есть такая мудрость:

Так вот Неприятие потерь - это то же самое, но наоборот. Если мы вдруг совершенно случайно нашли на улице купюру в пять тыщ рублей, то мы обрадуемся. Но если потом ветер вырвет её из наших рук и унесет прочь, то вызванное этим расстройство скорее всего будет интенсивнее, чем радость от находки. Если смотреть рационально, то у нас как не было этих денег, так и нет, но мы существа иррациональные и настроение наше будет подпорчено. Это когнитивное искажение.

В инвестициях это работает так, что радость от выведенной прибыли не настолько интенсивна, как боль от фиксации убытков. Красные циферки в брокерском приложении действуют на нас сильнее, чем зеленые. Это свойство нашей психики может привести нас к различным дорогостоящим ошибкам:

Иногда вышеописанные действия действительно могут возыметь успех, но такие решения должны приниматься с учетом рациональных аргументов, а не из-за эффекта Неприятия потерь.

В моём опыте есть примеры обеих ошибок.

Пример первый.

В 2021 году я в спекулятивных целях купил акции золотодобывающей компании Petropavlovsk. У компании были трудности, но тогда казалось, что преодолимые. И если бы компания эти трудности решила, то акции должны были бы серьезно подрасти. Чем дальше, тем менее разрешимыми становились трудности, что вело к постоянному снижению стоимости акции. А так как спекулятивная идея была именно в том, что ситуация будет налаживаться, то при ухудшении положения дел позицию нужно было закрывать, пусть и с убытком. Вашему покорному слуге этого очень не хотелось, и я решил перетерпеть и дождаться воскресения феникса из пепла. Закончилось это тем, что акции стали стоить ноль рублей и сейчас вы даже не найдете на бирже её тикера. Это единственный (к счастью!) мой опыт, когда стоимость актива попросту обнулилась. Благо, доля этой позиции была небольшая и я потерял только 1,5% от портфеля, но это не оправдывает сам факт совершенной ошибки. Страх зафиксировать убыток не позволил выйти из позиции, сохранив хоть что-то. В итоге, сгорело всё.

Пример второй.

В октябре 21-го года индекс Мосбиржи достиг своего максимума, после чего начал снижаться на фоне геополитических новостей. Чем напряженнее становилась обстановка, тем сильнее он снижался, но до дня начала СВО это снижение не было катастрофическим. Сейчас кажется очевидным, что в январе и первой половине февраля было много сигналов, на которых самым разумным было бы продать все российские акции. Или хотя бы не делать ничего и посмотреть, что будет дальше. Но я отлично помню, что даже снижение с октября по январь казалось очень болезненным и зафиксировать убыток было страшно:

В связи с чем я не нашел решения лучше, чем докупить акций в портфель, так сказать, воспользовавшись "распродажей". После того, как я все покупки сделал, вышло не очень удачно:

Я не хочу сказать этим примером, что надо было проинтуичить, продать все рублевые активы и купить на них наличные доллары. Такая угадайка практически невозможна, и успех инвестора состоит не в этом. Как я писал в предыдущем посте, успех инвестора состоит в том, чтобы не совершать ошибок. И вот усреднение позиции, докупка на очень серьезных новостях об эскалации, как раз уже была такой ошибкой. Корень этой ошибки в Неприятии потерь.

В зависимости от темперамента и характера, нам более свойственны те или иные типы ошибок. И если моя флегматичность помогает мне преодолевать FOMO-синдром, то с Неприятием потерь труднее: я могу долго тянуть лямку убыточной позиции, лишь бы этот убыток не фиксировать. Что можно посоветовать для защиты от этого эффекта?

Ваш покорный слуга увлекается торговлей на бирже уже более 6-и лет и, помимо описываемых здесь ошибок, еще и кое-что зарабатывает. Начал я с серии постов об ошибках по той простой причине, что мне искренне кажется, что разбирать ошибки полезнее и интереснее. До успешного успеха тоже дойдём!

Подписывайтесь, дискутируйте, критикуйте. Я рад обратной связи!

Также у меня есть тг-канал, кудая я приглашаю подписаться: https://t.me/nezpedinoi