Сколько зарабатывают криптофонды? Обзор статистики

В 2019 г. у криптовалютных хедж-фондов было 2 млрд долларов под управлением – об этом сообщает PwC в недавнем отчете. По сравнению с капиталом традиционных фондов это ничтожная цифра – но все же вдвое больше, чем годом ранее. Какова средняя доходность фондов, в какие активы они инвестируют и почему – читайте ниже.

Note: Тем, кто ничего не знает про криптофонды и их разновидности стоит начать ознакомление со статьи “5 основных типов криптовалютных фондов”.

В новом отчете PwC есть как ожидаемые цифры, так и множество сюрпризов. Вот те, которые совсем не удивили:

Общий капитал под управлением вырос с $1 млрд до $2 млрд.

Вспомним, что курс биткойна к доллару за 2019 тоже вырос вдвое – с $3500 до $7000. А значительная часть капитала фондов приходится именно на биткойн.

При этом, медианный размер капитала при запуске составляет 2 млн., что в 4 раз больше, чем в 2018 г. Наш собственный фонд находится как раз в районе этой медианы.

Кстати, все факты и цифры из отчета в оригинале вы найдете в постах моего Телеграм-канала: здесь и здесь.

У 2/3 фондов средний чек меньше $0,5 млн.

Это значит, что нередки и инвестиции в размере $50-100к. Это логично: разумные инвесторы вряд ли захотят, чтобы их экспоужер (максимальная сумма потерь) в крипто превышал 5% от капитала.

81% фондов прибегают к услугам независимого кастодиана (в 2018 – 52%); доля фондов, использующих независимую аналитику, выросла с 7% до 38%.

Независимый кастодиан – это компания, принимающая на хранение деньги фонда. Помимо холодных кошельков, кастодиан может контролировать и аккаунты на бирже. Конечно, это неудобно, зато сильно снижается риск кражи – как со стороны хакеров, так и со стороны самого фонда. Все меньше инвесторов готовы вкладываться в фонды, которые могут сбежать с деньгами, поэтому рост популярности кастодианов логичен. Кстати, у 43% фондов в руководстве есть минимум один независимый директор, то есть представитель инвестора.

Что до независимой аналитики, то пятикратный рост указывает на две вещи: 1) индустрия слишком усложнилась, чтобы менеджеры фонда могли собирать все данные самостоятельно; 2) на рынке появилась качественная аналитика, за которую не стыдно платить.

А теперь перейдем к фактам, которые многим покажутся неожиданными – хотя на самом деле их легко можно объяснить.

Медианный фонд заработал в 2019 г. +30% (в 2018 г. показатель был -46%).

Неужели можно столько заработать на гиперволатильной, ненадежной крипте? Разумеется – если подходить к этому профессионально. Особенно до тех пор, пока окружающие считают, что криптовалюта – это пузырь и вообще никому не нужна.

56% фондов торгуют деривативами, а 48% активно торгуют в шорт.

Может показаться, что самая надежная стратегия – торговть в лонг, то есть купить актив с хорошим потенциалом и ждать, пока он подорожает. На самом деле от стратегий long-only – одна боль и потери, особенно если торговать с плечом. Нужно обязательно добавлять к лонгу шорт-позиции и деривативы.

Это не значит, что стратегия long-only не может принести прибыль. Напротив, медианный фонд с такой стратегией в 2019 г. заработал 40%; 33% получили те, кто использовал комбинацию лонг-шорт, 30% – количественную и 15% – мультистратегию. Однако опять-таки, цена биткойна выросла за год вдвое, поэтому лонг-позиции в ВТС и оказались такими прибыльными.

86% фондов пользуются услугами независимого администратора.

Казалось бы, почему фонд не может сам подсчитать свою доходность? Да потому, что ему никто не поверит. Существует специальная лицензируемая профессия – администратор инвестиционного фонда. Именно он сверяет результаты и подсчитывает реальную доходность, которую фонд затем сообщает инвесторам.

Были в отчете и настоящие сюрпризы. Например, кто бы мог подумать, что:

Большинство фондов торгуют биткойном (97%). За ним следуют Ethereum (67%), XRP (38%), Litecoin (38%), Bitcoin Cash (31%) и EOS (25%).

Что здесь странного? А то, что инвестирование таких долей портфеля в альткойны вроде Bitcoin Cash – мягко говоря, рискованная идея. Например, в портфолио нашего фонда на XRP и BNB вместе приходится 5% – и то это можно считать авантюрой.

42% фондов занимаются криптостейкингом, 38% – лендингом, 27% берут займы в криптовалюте.

Вопросы здесь вызывает стейкинг. PoS-монеты приносят хорошее номинальное вознаграждение, но они могут подешеветь так резко, что реальная доходность окажется отрицательной. Многие из стейкинговых проектов пытаются доказать, что именно они – платформа смарт-контрактов №1, а вовсе не Ethereum. Эту борьбу они неизменно проигрывают, с печальными последствиями для самих монет. Вывод: держать и стейкать сомнительные альткойны – большая ошибка.

А вот участие в криптокредитовании – напротив, отличная и вполне безопасная стратегия, поэтому ее популярность среди фондов радует.

Все хедж-фонды на планете управляют примерно 3500 млрд. долларов, так что 2 млрд. в распоряжении криптовалютных фондов – это сущие копейки. Однако это не значит, что у криптовалюты нет будущего. Просто большинство еще не осознали ее потенциала – и именно поэтому в крипте пока что можно получить такую высокую доходность.

Когда же большинство трейдеров и фондов поймут, что цифровые активы могут вырасти в настоящий большой рынок, в них рекой потечет инвесторский капитал, но и доходность начнет падать. Поэтому, как говорится, ловите момент.

Хотите узнать еще больше? Тогда читайте мой Телеграм-канал про криптовалютные и классические рынки, который учит думать. Никаких высосанных из пальца историй и “XXX завтра вырастет”. Велкам.

Все написанное можно обсудить в чате со мной и другими участниками канала