Что такое децентрализованная биржа (DEX)?

Децентрализованная биржа (DEX) — это приложение для торговли криптоактивами, которое использует смарт-контракты вместо централизованной торговой системы для проведения обменов и других операций.

Важнейшее отличие DEX от централизованных бирж заключается в том, что они не хранят средства пользователей и не контролируют сделки. Все средства напрямую переводятся с кошелька пользователя, который подключается к платформе. Также децентрализованные биржи не требуют процедуру верификации пользователей.

DEX стали ключевым элементом децентрализованной финансовой системы (DeFi) . На сегодняшний день, на середину 2022 года, уже существует более 200 DEX, работающих на десятках блокчейнов.

Криптовалютные централизованные биржи (CEX) , такие как Coinbase, Bitfinex или Kraken, имеют схожую организационную структуру с традиционными фондовыми биржами. Они управляются определенными юридическими лицами, которые несут ответственность за деятельность платформы, защиту средств пользователей и соблюдение законов.

Именно поэтому администрации централизованных бирж имеют доступ к средствам клиентов и могут при необходимости заблокировать аккаунт пользователя, конкретную операцию или даже целый вид транзакций, например, вывод средств. Кроме того, каждый новый пользователь обязан пройти процедуру верификации личности (KYC) .

Децентрализованные биржи, в отличие от централизованных, не выступают в роли посредника в сделках и не хранят средства и личные данные пользователей. Идентификация клиентов осуществляется с помощью блокчейн-адресов и некастодиальных кошельков, которые подключаются к приложению. Обмен криптовалютами на децентрализованных биржах осуществляется с помощью смарт-контрактов.

Кроме того, в ряде децентрализованных бирж решения принимаются сообществом держателей токенов, а не командой основателей и разработчиков, путем голосования в ДАО. Тем не менее, существуют DEX, где ключевой разработчик занимается созданием и развитием смарт-контрактов и протокола приложения. Исходный код основных компонентов децентрализованных бирж открыт для всех.

Децентрализованные биржи являются важнейшим типом приложений в сфере DeFi. В настоящее время существует более 200 DEX, работающих на десятках блокчейнов.

Изначально криптовалютная торговля была централизованной. В 2014 году появилась первая децентрализованная биржа, которая называлась NXT Asset Exchange. Также были созданы аналогичные проекты, включая Counterparty DEX и Block DX, однако они не получили широкого распространения.

В период бума ICO в 2017-2018 годах на рынке появилось множество новых криптоактивов. Они часто торговались на новых DEX, таких как EtherDelta, IDEX, DDex и другие. Основным блокчейном для работы DEX в то время был Ethereum, а токены, которые они поддерживали, соответствовали стандарту ERC-20. Несмотря на это, DEX столкнулись со стандартными проблемами, такими как низкая ликвидность, большие разрывы цен, низкая скорость работы и слишком высокие комиссии за сделки.

Автоматический маркетмейкер (Automated Market Maker, AMM) стал технологией, которая действительно сделала децентрализованные биржи популярными. Вместо традиционных книг заявок AMM используют пулы ликвидности, которые содержат пары активов, и цены вычисляются по математической формуле, основанной на отношении активов в пуле. Это обеспечивает децентрализованную архитектуру и позволяет выполнение сделок через смарт-контракты на блокчейне с высокой скоростью, сравнимой со скоростью централизованных бирж.

Первым проектом, который внедрил технологию AMM, был Bancor. Однако настоящую популярность принесла децентрализованная биржа Uniswap, запущенная в 2018 году на блокчейне Ethereum, с поддержкой Виталика Бутерина.

Позже модель DEX-AMM стала базовой для большинства децентрализованных бирж, ее переняли для приложений в других сетях, включая BNB Chain (PancakeSwap) и Fantom (SpookySwap) . AMM-DEX также работают в Solana, Cosmos, Terra и в других экосистемах.

Поставщики ликвидности, которые вносят свои активы в пулы, получают комиссии за каждый обмен активов соответствующей пары, выполненный через пул. Кроме того, постепенно AMM-DEX добавили другие функции, например, фарминг, при котором поставщики ликвидности автоматически получают токены управления. Затем их можно отправить в стейкинг, использовать для участия в ДАО или просто продать.

Начиная с 2021 года, появилось новое поколение децентрализованных бирж (DEX), которые также используют технологию AMM. Но в отличие от предыдущих версий, они позволяют обменивать криптоактивы между разными блокчейнами. Например, протокол Symbiosis Finance реализует эту функцию с помощью синтетических токенов, которые являются «обернутыми» версиями токенов на других блокчейнах.

Другой подход предлагает DEX от проекта THORChain, который для обмена использует пулы нативных активов в разных блокчейнах.

Децентрализованные биржи обладают множеством преимуществ благодаря своей распределенной архитектуре. Некоторые из наиболее значимых плюсов (хотя многие из них также могут являться недостатками) следующие:

Таким образом, децентрализованные торговые площадки дают пользователям полный контроль над их средствами, но в то же время несут полную ответственность за их действия.

Некоторые недостатки и риски децентрализованных бирж могут включать:

Ограниченный обмен криптоактивами только в пределах одного блокчейна в большинстве современных DEX. Чтобы добавить криптоактивы из других сетей, иногда используются кроссчейн-мосты, что может усложнить процесс торговли.

На децентрализованных торговых платформах неизбежны так называемые «непостоянные убытки».

Ограниченные функции торговли на DEX включают отсутствие привычных опций, таких как разные типы ордеров (например, лимитные или стоп-лосс ордеры) и отсутствие сделок с плечом. Также не предоставляются дополнительные инструменты, такие как лента или стакан ордеров.

Механизмы работы децентрализованных бирж предполагают, что все торговые операции, включая сомнительные или мошеннические, автоматически исполняются через блокчейн и не подлежат отмене или оспариванию в службе поддержки. Киберпреступники часто используют это для продажи украденных криптовалют.

Скорость совершения сделок на DEX напрямую зависит от скорости подтверждения транзакций в блокчейне и может занимать от нескольких секунд до нескольких минут, что делает невозможной высокочастотную торговлю на этих площадках.

Кроме того, децентрализованные биржи обычно имеют меньшую ликвидность, чем централизованные площадки, что может привести к такому явлению, как проскальзывание цены, снижающему выгоду для пользователя при покупке или продаже больших объемов в малоликвидных парах.

Комиссии за совершение сделок на DEX являются более высокими, чем на централизованных биржах. Кроме того, пользователи также должны оплачивать комиссию сети.

При проведении сделок на значительных объемах пользователи децентрализованных бирж могут столкнуться с возможными ценовыми манипуляциями, которые могут быть осуществлены MEV-ботами.

DEX площадки, не имеющие централизованной системы листинга активов, могут стать жертвой скамеров, которые выпускают фальшивые токены с целью осуществления преступных схем, таких как «Pump & Dump" и "Rug Pull».

Децентрализованные биржи подвержены риску хакерских атак и взломов из-за наличия уязвимостей в коде смарт-контрактов или веб-интерфейса. Например, в июне 2022 года Osmosis DEX была скомпрометирована, и хакеры украли активы на $5 млн из пулов ликвидности. Хотя средства пользователей биржи не были угрожены, этот инцидент мог привести к потере средств поставщиков ликвидности.

Децентрализованные биржи находятся в серой зоне, так как законодательство не учитывает многих аспектов их работы, а регулирующие органы пока не нашли эффективных способов контроля за ними.

Одной из главных проблем, связанных с регулированием децентрализованных бирж, является то, что они часто не привязаны к конкретным юридическим лицам и не подпадают под определенную юрисдикцию. Некоторые DEX не раскрывают даже личности их создателей, что делает определение ответственных лиц в случае нарушений чрезвычайно сложным.

Тем не менее, в последние годы были предприняты попытки заставить децентрализованные биржи соблюдать местное законодательство, особенно в США. Например, в ноябре 2018 года SEC обвинила сооснователя EtherDelta Закари Коберна в управлении незарегистрированной национальной биржей.

В сентябре 2021 года SEC начала расследование в отношении Uniswap Labs по подозрению в продаже незарегистрированных ценных бумаг и нарушении законов о борьбе с отмыванием денег.

Как отмечается на 2022 год, ведущие регулирующие органы, включая те, что базируются в Евросоюзе, США, Сингапуре, Гонконге и в других странах, активно работают над созданием будущего законодательства, которое позволит регулировать децентрализованные биржи и обмен цифровыми активами на местном и международном уровне.

Миллионы пользователей признают децентрализованные биржи, использующие технологию AMM, которые стали неотъемлемой частью DeFi и рынка криптовалют. Биржи также привлекли десятки миллиардов долларов инвестиций. Кроме того, некоторые централизованные биржи запустили свои собственные DEX или добавили функционал AMM.

В 2020 году Binance запустила Binance Liquid Swap на базе технологии AMM, которая позволяет пользователям не только обменивать несколько десятков криптовалют, но также размещать свои активы в пулах ликвидности и получать долю от торговых комиссий.

В будущем можно ожидать расширения функционала децентрализованных бирж для трейдеров и улучшения межоперабельности, чтобы обмен активами в различных блокчейнах был более простым, дешевым и быстрым.

Я запустил реалити-шоу «покупаю ВИЛЛУ НА БАЛИ ЗА 200$ в месяц».

Инвестирую каждый месяц в биткоин и показываю, как сделаю 1500% прибыли. Без рисков слива депозита.

Расписал стратегию с суммами от 80 до 2000$ в месяц.

А одному из вас подарю 10 000$. Все есть в закрепе.

Дарю вам доступ в закрытый телеграмм канал. Где я раскрываюсь больше, как автор для вас.