Анализ тенденций разработчиков в криптоэкосистеме

Переведенно каналом TonUP (На тон выше) - фундаментальный разбор монет и зарабаток на AirDrop-ах. Покупаю криптовалюту на ByBit | MEXC | CryptoBot. Первоисточник статьи

Ценность блокчейна или его базового токена выводится из множества переменных и перспектив. Зачастую это может быть спекулятивное инвестирование капитала в идею чего -либо, будь то технологическое преимущество над существующим конкурентом, новое приложение или услуга, которые, как кажется, собираются привлечь сотни тысяч пользователей в какой-то момент в будущем, или фактическое генерирование денежного потока для протокола, который нашел некоторую форму соответствия рынку продукта и стал доходным активом.

Очевидно, что не существует универсального подхода — если в мире акций вы можете обнаружить, что относительные оценки или даже объективные модели дисконтированных денежных потоков применяются достаточно хорошо, то в мире криптотокенов сложно найти один подход, который поможет вам оценить любой конкретный токен или протокол.

При рассмотрении чего-то вроде активности разработчиков мы считаем, что это может быть как запаздывающим, так и опережающим индикатором. Блокчейны или протоколы, которые работают лучше, чем аналоги, как правило, привлекают лучших разработчиков (и в больших количествах), а блокчейны, в которых с самого начала работает много разработчиков, как правило, работают лучше, чем аналоги, которые не получают выгоды от создания того же сетевого эффекта. Цифры, которые мы рассмотрим в этой статье, довольно хорошо подтверждают эту идею. Поэтому, хотя важно оценивать ценность протоколов на основе токенов с широкой точки зрения, в этой статье особое внимание будет уделено рассмотрению того, как активность разработчиков менялась с течением времени, включая области, в которых в последнее время наблюдался наибольший рост, а также экосистемы с наибольшим спадом активности разработчиков.

Мы также рассмотрим топ-5 экосистем по рыночной капитализации, а также то, как изменилась среда разработчиков Ethereum Layer 2 с момента обновления Dencun в начале этого года в марте.

Сбор этих данных — это непрерывный процесс, который регулярно совершенствуется, поэтому мы будем стремиться регулярно обновлять информацию о том, как все развивается с течением времени.

Electric Capital проделывает фантастическую работу, когда дело доходит до изучения статистики разработчиков криптовалют. Они не только поддерживают таксономию GitHub с открытым исходным кодом (которую мы будем использовать), но и каждые несколько месяцев выпускают отчет, который охватывает все очень подробно. Они подробно рассказывают о том, как они собирают и классифицируют данные, которые они собирают в своем отчете, — и в этом разница между этой статьей и будущими анализами.

Поскольку таксономия постоянно обновляется, с добавлением новых экосистем и подэкосистем, это создает динамический набор данных, прошлое которого может быть изменено. Например, новый репозиторий, добавленный в базовую экосистему, созданную в прошлом году, теперь будет изменять числа в прошлом. Хотя есть большая ценность в наличии набора данных, который отображает «движущуюся» картину, для этой статьи мы намеренно сохранили его статическим снимком в качестве контроля для будущих итераций. Мы все еще работаем над отдельным динамическим прогрессом и лучшим способом его реализации.

Учитывая это, методологию, которую мы использовали для этого упражнения, можно описать следующим образом:

Эта методология прошла множество итераций, и хотя мы не утверждаем, что она идеальна, она дала очень интересные результаты, и мы будем стремиться к ее дальнейшей доработке при необходимости.

Выше мы видим сводку экосистемы , которая показывает нам лучшие экосистемы по количеству уникальных разработчиков за последние 30 дней. Неудивительно, что Ethereum занимает первое место с ~3500 уникальными разработчиками за последние 30 дней. Фактически, большую часть списка составляют экосистемы, которые, как можно было бы ожидать, займут первые места.

Учитывая, что Cosmos-Network по сути является «блокчейном блокчейнов», вполне логично, что в этой экосистеме работает большое количество разработчиков, поскольку она включает в себя очень большое количество подрепозиториев. Также примечательно, что 6 Ethereum Layer 2 попали в топ-20, учитывая всплеск активности после обновления Dencun, который мы рассмотрим более подробно далее в этой статье.

Диаграмма, следующая за таблицей, показывает нам как общее количество коммитов, так и общее количество уникальных разработчиков на основе 30-дневного периода. Конечно, важно отметить, что эта сумма включает только экосистемы, которые соответствуют критериям, изложенным в разделе «Методология» . Хотя общее количество коммитов показывает довольно четкую долгосрочную тенденцию к росту, количество участников стагнирует/падает с начала 2023 года, показывая нам, что не так много новых разработчиков входят в криптопространство и часто вносят вклад в экосистемы.

Экосистемы, которые показали наибольший рост, обычно начинались с небольших баз и получили восходящий импульс, как правило, за счет разработки новых продуктов или являясь частью более широкой экосистемы, которая претерпела значительную модернизацию сети (например, рост базы из-за обновления Dencun в марте для Ethereum).

Среди наиболее заметных лидеров роста можно отметить такие протоколы, как dYdX (популярная децентрализованная платформа для торговли деривативами), Aptos (который вызвал большой интерес благодаря заметному росту в начале этого года), а также популярные экосистемы, такие как XRP и Ledger (аппаратные кошельки).

Если говорить о категориях, в которых наблюдался наибольший рост числа участников, то на первом месте находятся биржи и кошельки. Рост числа бирж на Solana, а также жесткая конкуренция в пространстве Ethereum подтолкнули разработчиков к борьбе за капитал и долю рынка со стороны пользователей, которые становятся все более чувствительными к комиссиям, а также гонятся за поощрениями в виде токенов в обмен на их объем на платформах (таких как Hyperliquid и Jupiter).

Если мы посмотрим на лидеров падения, если мы отбросим менее известные экосистемы и сосредоточимся на некоторых знакомых именах, мы можем увидеть некоторые интересные данные. Во-первых, падение Lightning заслуживает внимания в условиях жесткой конкуренции со стороны начинающих решений уровня 2 на Bitcoin. Хотя Lightning, безусловно, является самым проверенным в бою протоколом, он не смог создать значимую тягу с течением времени, и мы увидели, как возрождение протоколов, таких как Stacks, Babylon, CoreDAO, захватывает умы в свете потенциальных возможностей доходности Bitcoin.

Интересно, что децентрализованная социальная сеть Nostr столкнулась со снижением числа участников, возможно, в связи с ростом популярности Farcaster (~50 тыс. DAU). Заметный спад также наблюдается у Algorand, Polygon и Tendermint.

Что касается снижающихся категорий, то заметное падение числа участников DeFi Platform, а также Derivatives platforms. Последнее может быть ограничением нашей методологии категоризации, поскольку здесь рассматриваются только платформы деривативов с чистой игрой; платформы, предлагающие спотовую торговлю, попадают в категорию «Биржи и кошельки», которая, как было замечено ранее, была одной из самых растущих категорий.

Что касается крупнейших экосистем по рыночной капитализации, неудивительно, что Ethereum занимает первое место, поскольку исторически он имел самую активную среду разработки из всех, будучи рождением DeFi. Подъем Solana можно четко увидеть на графике, идущем вразрез с тенденцией остальных экосистем, которые видели стагнацию/падение вкладов разработчиков за последние пару лет. Интересно, что существует определенный уровень сезонности во всей статистике разработчиков; примерно к концу года наблюдается значительный спад активности, поскольку разработчики, скорее всего, уйдут в отпуск/возьмут отпуск.

Ethereum и BNB Smart Chain — две экосистемы из Топ-5, которые демонстрируют нам наибольший спад активности. Для BNB это имеет определенный смысл, учитывая арест CZ и общее снижение энтузиазма в отношении сети, показанное метриками использования. Для Ethereum, исходящего из большой базы почти в 5000 на пике, столкновение с альтернативными L1 и подъем Ethereum L2 вызвали резкое снижение основных участников.

Обновление Dencun 13 марта подняло активность Layer 2 на новые высоты. При комиссиях, часто не превышающих цент , ранее выбывшие из Layer 1 Ethereum пользователи вернулись в большом количестве через L2. Следующие показатели изменения за 1 год наглядно это демонстрируют¹:

Общее предположение заключается в том, что среднестатистический пользователь криптовалюты чрезвычайно чувствителен к комиссиям. В период ажиотажа 2021 года пользователи платили более 200 долларов США за обмен токенов², и многие пользователи, которые торговали низкими номинальными значениями, толпами перебегали в другие сети.

Мы ожидали, что после Dencun пользователи с более высокими доходами останутся на уровне 1, учитывая более высокие гарантии безопасности, а более чувствительные к оплате пользователи, по крайней мере, частично вернутся, но на этот раз для использования широкого спектра доступных уровней 2.

Если мы рассмотрим в качестве примера 2 показателя использования Uniswap, разбитых по цепочкам, то увидим некоторые доказательства этого:

Количество адресов, использующих Uniswap на уровнях 2, а именно Base, резко возросло после Dencun. Фактически, Base доминирует с долей рынка около 83% для ежемесячных активных адресов. Однако следует повторить, что это, скорее всего, будут более чувствительные к комиссиям пользователи, которые торгуют более низкими условными суммами (также обратите внимание, что многие из этих адресов, скорее всего, имеют баланс менее 10 долларов — стоимость (добросовестной) очистки кошелька чрезвычайно низкая по сравнению с L1 Ethereum). Следующая диаграмма показывает, что это на самом деле происходит:

Как видно, Ethereum по-прежнему доминирует на рынке объемов торговли Uniswap, даже если ежемесячные активные адреса составляют около 10% при разбивке по цепочке. Это создает впечатление, что кошельки с высокой номинальной стоимостью, или киты , остались на уровне 1, поскольку они не чувствительны к комиссиям. Если вы торгуете сотнями тысяч или даже миллионами долларов, даже скачок цен на газ , увеличивающий транзакционные издержки до сотен долларов, представляет собой лишь очень небольшой % от размера вашей позиции.

Теперь, глядя на общую долю рынка разработчиков Layer 2 по протоколам, мы видим, что Base давно зарекомендовала себя как ведущая экосистема по количеству участников:

В настоящее время Base является решением уровня 2 с самым высоким показателем TPS среди всех основных уровней 2 — 46 против 16³ у Arbitrum. Кроме того, у Base есть конкретные планы относительно того, как они будут непрерывно модернизировать сеть, с прогнозируемым показателем Mgas/sec в 80 к концу 2025 года. Эти амбициозные планы, вероятно, продолжат привлекать талантливых разработчиков для создания потребительских приложений и инфраструктуры в сети.

В сочетании с тем фактом, что Base имеет поддержку Coinbase, мы ожидаем, что он останется вторым уровнем с наибольшей долей разработчиков в будущем и со временем станет проектом с наибольшим TVL и предложением стейблкоинов (хотя это, вероятно, займет много времени, учитывая текущее лидерство Arbitrums).

В целом, мы рассмотрели общую картину того, на чем разработчики сосредотачивают свои усилия, и как это изменилось со временем. В частности, мы рассмотрели экосистемы и категории, в которых наблюдался наибольший рост и спад активности разработчиков за последний год, а также более подробно рассмотрели топ-5 экосистем по рыночной капитализации и ландшафт Ethereum Layer 2.

Целью просмотра экосистем по статистике разработчиков является не прогнозирование будущей стоимости токена или протокола, а скорее попытка оценить, где стоимость, скорее всего, будет создана ; концентрация человеческого капитала с гораздо большей вероятностью приведет к появлению сложных платформ DeFi, потребительских приложений или предприятий, приносящих доход. В целом, мониторинг движения и активности разработчиков дает ценную информацию о том, где, скорее всего, возникнут инновации. Также важно в целом видеть долгосрочные тенденции экосистем, которые когда-то были популярны среди разработчиков, но с тех пор угасли, и тех, которые привлекают новое внимание.

Как упоминалось ранее, методология, используемая в этом анализе, периодически пересматривается и модифицируется, чтобы со временем мы нашли правильный баланс между точностью и пониманием. В будущем мы также постараемся проводить анализ только тех экосистем, которые имеют базовый токен, чтобы лучше оценить относительные сравнения между оценками.

[1] https://www.growthepie.xyz/

[2] Стеклоузлы

[3] https://l2beat.com/scaling/activity

[4] Первоисточник статьи

Переведенно каналом TonUP (На тон выше) - фундаментальный разбор монет и зарабаток на AirDrop-ах. Покупаю криптовалюту на ByBit | MEXC | CryptoBot.