Всё, что вы хотели знать об экономике «дружественных» стран, но ленились искать

Ёмко и по делу рассказываем о стартапах и инвестициях в Индии, Бразилии и Мексике.

Работать на рынках «недружественных» стран из России с каждым месяцем становится сложнее из-за всё новых ограничений. Например, с 1 января 2023 года российские неквалифицированные инвесторы не смогут покупать бумаги из США, Японии, Великобритании и государств Евросоюза. Самое время обратить внимание на «дружественные» государства.

Начать знакомство можно с растущих экономик. Например, с Мексики — главного экспортёра латиноамериканского региона, к которому уже присматриваются российские компании. Или Бразилии — крупнейшей страны по размерам экономики Латинской Америки и Карибского бассейна, члена БРИКС. Или Индии — одной из самых быстрорастущих экономик в мире (и также члена БРИКС).

В 2021 году все три вошли в десятку самых привлекательных стран для внешних инвестиций, а в 2022 году высказались против санкционного давления на Россию. Вместе с аналитиками «Финама» разобрались, на что обратить внимание при изучении этих рынков.

Экономика

Бразилия — крупнейшая страна по численности населения в Латинской Америке (причём 62% граждан — моложе 29 лет). А также вторая по размерам экономика Западного полушария после США. Это второй по величине потребительский рынок на континенте и крупнейший в странах Южной Америки.

Страна — лидер по выпуску олова и железной руды и в целом славится богатыми природными ресурсами, так что может экономить на собственном производстве и при этом дороже продавать сырьё в Китай, США и Аргентину — это три её основных направления экспорта.

Бразилия входит в состав БРИКС, где также числится Россия, и участвует в объединении стран Южной Америки Mercosur, которое, помимо прочего, подразумевает содействие стран-членов свободной торговле. Её главный партнёр — Китай, объёмы торгов с которым в 2021 году достигли $135 млрд. А второй — США, с ними обороты в том же году составили $98,4 млрд.

Иностранные инвестиции

Большую роль в привлечении денег в Бразилию играет Агентство по продвижению торговли и инвестиций: оно пиарит стратегически значимые для местного бизнеса мероприятия, а также бесплатно помогает зарубежным инвесторам определить наиболее перспективные отрасли в стране.

В 2020 году объём прямых иностранных инвестиций в Бразилию составил $37,8 млрд, в 2021-м — уже $46,6 млрд. Почти $6 млрд от этой суммы предоставил Китай. По прогнозам ЦБ Бразилии, по итогам 2022 года прямые вложения от зарубежных государств могут пробить отметку в $55 млрд. Однако это по-прежнему меньше, чем было до пандемии ($69 млрд).

Бизнес-климат

В рейтинге по простоте ведения бизнеса ЮНКТАД от 2020 года Бразилия занимала 124-е место. В числе более чем 40 латиноамериканских «единорогов» — бразильских 26 (среди них финтех-сервис Nubank с оценкой в $19,8 млрд).

Работу стартапов в стране упростили реформы: правительство разрабатывало их с учётом запросов предпринимателей, отраслевых университетов и общественных активистов. Власти признали стартапы сегментом экономики и предоставили им послабления.

Перспективные отрасли

Аналитики называют прибыльными отраслями в Бразилии агробизнес, производство железа и стали, переработку нефти, а также химическое производство. Агентство по международной торговле США, помимо прочего, выделяет ещё ИТ. Немецкие аналитики из Rödl & Partner считают, что традиционные рынки пока развиваются стабильнее, но с потенциалом ИТ согласны.

Энергоносители. Бразилия — крупнейший производитель нефти в Латинской Америке и девятая страна по объёмам производства в мире. Правительство надеется по итогам 2022 года увеличить объёмы выпуска на 7,3% по сравнению с предыдущим годом и нефтедобывающий сектор в целом на 70% в ближайшие десять лет. Стремление нарастить мощности отчасти связано с повышенным спросом на энергоресурсы не из России — в том числе со стороны США.

Страна также старается увеличить объёмы экспорта. Например, закупая сырую нефть у России, чтобы использовать меньше собственной нефти внутри страны и больше продавать её за рубеж, пока есть спрос.

Агробизнес. С 2000 года агрокультурный рынок Бразилии ежегодно рос на 8%, в 2021 году составив почти 30% от ВВП и $1,8 трлн. Страна — четвёртая в мире по объёмам сельхозпроизводства и главный производитель соевых бобов, кофе и сахарного тростника. К 2021 году она поставляет примерно половину мирового объёма этих культур.

За урожай 2021–2022 года Бразилия также вырастила на треть больше кукурузы, чем годом ранее. Из кукурузы в стране производят этанол — основу для биотоплива. Его Бразилия выпускает больше, чем Азия и Европа, вместе взятые.

Финтех. Бразилия пятая в мире и первая в Латинской Америке по размеру финтех-рынка. В стране около 700 финтех-стартапов, в которые за прошлый год инвестировали $9 млрд — в 2,5 раза больше, чем годом ранее. Финтех получил большую часть этих денег — $3,7 млрд. Причём ещё в 2015-м речь шла всего о $52 млн.

Одна из причин такого резкого роста — законодательные изменения. В 2012 году, например, выпускать кредитные и дебетовые счета могли только классические банки. Позже ЦБ разрешил создавать менее регулируемые «платёжные институты» — по сути «финтехи» (вроде Nubank). Но с 2021 года требования к ним ужесточают, поскольку отрасль растёт. Например, теперь при регистрации «банка» нужно вкладывать не 1 млн бразильских реалов, а 2 млн — чтобы государство понимало, что у компании есть деньги на развитие безопасной платёжной инфраструктуры.

О рисках в двух предложениях

Основные проблемы — колебания обменного курса, которые могут сказаться на торговых отношениях, а также политическая нестабильность. Министры часто уходят в отставку, у президента напряжённые отношения с конгрессом, население неоднозначно оценивает работу властей.

Что доступно российскому инвестору

На российских биржах представлены единицы ценных бумаг эмитентов из Бразилии. На Московской их нет совсем, а на «СПБ Бирже» торгуются четыре бразильские компании. Все они представлены в виде депозитарных расписок, то есть формально — это американские ценные бумаги, и с 1 января 2023 года они будут доступны только квалифицированным инвесторам.

О планах листинговать акции бразильских компаний российские биржи не заявляли, но, например, Московская в начале года рассчитывала до конца 2022-го добавить около 600 иностранных ценных бумаг. После того как ЦБ ввел ограничения на торговлю акциями компаний из «недружественных» стран, стоит ожидать появления и новых тикеров компаний из Бразилии.

Экономика

Шестая страна в мире по объёмам производства, первая по величине экономика в Южной Азии и третья во всей Азии после Китая и Японии. Считается одной из самых быстрорастущих в мире — её экономика с апреля по июнь 2022 года увеличилась на 13,5%.

Аналитики полагают, что к 2023 году увеличится также и население Индии — до 1,51 млрд человек. Причём 70% этого прироста придётся на урбанизированные регионы. Как и в Мексике с Бразилией, тут одно из самых молодых населений в мире.

По количеству научных публикаций Индия уступает только Китаю и США. В 2022 году страна вошла в число 40 лидеров по уровню развития инноваций в «Глобальном инновационном индексе» Всемирной организации интеллектуальной собственности — это скачок на 35 позиций с 2015 года. С 2014 по 2021 год рост патентных регистраций от индийских представителей составил 572%.

Иностранные инвестиции

За финансовый 2021–2022 год Индия привлекла рекордное количество прямых иностранных инвестиций — $83,57 млрд — на $1,5 млрд больше, чем годом ранее. А с 2000 по 2022 год их сумма выросла в 20 раз. Росту вложений способствовали в числе прочего правительственные реформы: они подразумевали более лояльные проверки бизнеса и меньше ограничивали долю иностранцев в местных компаниях.

Больше всего с апреля 2021 года по март 2022 года привлекла разработка ПО и компьютерного оборудования — $14,46 млрд. Следом за ней шла автомобильная индустрия — это $6,99 млрд. Основными зарубежными вкладчиками за этот период стали Сингапур ($15,87 млрд), США ($10,54 млрд), Маврикий ($9,39 млрд) и Нидерланды ($4,62 млрд).

Бизнес-климат

В рейтинге по простоте ведения бизнеса ЮНКТАД от 2020 года Индия занимала 63-е место. Из 400 «единорогов» Азиатско-Тихоокеанского региона — индийских чуть больше 100 (среди них финтех- и edtech-сервисы, платформы для электронной торговли, а также корпоративное ПО).

В 2021 году стартап-экосистема Индии по размерам попала в тройку лидеров — к США и Китаю. А к 2022 году количество стартапов в стране составило почти 80 тысяч. Их рост — заслуга правительственной инициативы Startup India (налоговые послабления, запуск акселераторов, упрощение правовых процедур).

В 2021 году свой венчурный фонд в Индии запустила Amazon, FedEx дала денег логистическому стартапу, в 2022-м в индийский телеком вложилась Google, а ещё о плане инвестировать более $60 млн в местный бизнес под руководством женщин объявила Procter & Gamble.

Перспективные отрасли

Агентство по международной торговле США среди наиболее эффективных отраслей выделяет образование, ИТ, химпроизводство, а также сектор услуг (там также хорошо развиты производство и продажа мебели и игрушек) и агробизнес. Последние две статьи, например, составляют 48,9% и 18,3% от ВВП соответственно.

Образовательные технологии. В 2020 году индийское правительство представило реформу национального образования — впервые с 1986 года. Она позволила местным университетам открывать филиалы за рубежом и запускать больше междисциплинарных программ, а также призвала использовать больше технологий при обучении, в том числе в партнёрстве с edtech-стартапами.

В 2021 году edtech-стартапы привлекли $4,7 млрд — вдвое больше, чем годом ранее. А из 36 отраслевых «единорогов» в мире к июлю 2022 года на Индию пришлось сразу шесть. Один из них — платформа ByJu’s: курсы по школьным предметам для детей и подростков с оценкой в $22 млрд. Это самый крупный edtech-единорог не только в стране, но и в мире.

Химикаты. В 2022 году рынок химпроизводства в Индии оценивают примерно в $178 млрд. Страна — шестая по объёму продаж химикатов в мире (без учёта фармацевтики) и четвёртая по объёмам производства агрохимикатов. Она также поставляет 16% от мирового объёма красителей, а экспорт всех химикатов составляет 11,3% от общего экспорта страны.

К 2025-му правительство надеется нарастить объёмы рынка до $300 млрд. Для этого оно выделило деньги, которые в течение пяти лет будет вкладывать в местное производство. В частности — в разработки, направленные на сокращение затрат на выпуск аккумуляторов: это поможет снизить стоимость электромобилей.

ИТ. Информационно-коммуникационные технологии приносят Индии 13% ВВП. К 2025 году страна планирует нарастить этот показатель до 20%, а также увеличить стоимость рынка до $1 трлн. За финансовый 2022 год техиндустрия принесла Индии 227 млрд выручки — на 27 млрд больше, чем в 2020 году. А ИТ, управление бизнес-процессами в сфере и онлайн-торговля вместе — $200 млрд.

Помимо этого, Индия считается хабом для аутсорсинга ИТ-специалистов. А также одной из самых быстрорастущих стран на рынке финтеха — индийский оценивают в $31 млрд, на 2023 год прогнозируют его рост до $138 млрд, а к 2025-му — $150 млрд. Переходу на цифровые решения способствует также правительство, которое, помимо прочего, планирует в 2023 году запустить цифровой рупий — чтобы сократить оборот наличных денег и затраты на их печатание.

О рисках в двух предложениях

Страна находится в нестабильном геополитическом регионе. Конфликты на соседних территориях, например в Пакистане, вряд ли подорвут индийскую экономику, но могут оказать краткосрочное давление на местные рынки.

Что доступно российскому инвестору

На «СПБ Бирже» торгуются депозитарные расписки трёх индийских компаний:

Экономика

Мексика — вторая по величине экономика латиноамериканского региона и пятнадцатая в мире. За 2021 год она выросла на 4,8% после падения на 8,2% в прошлом году из-за пандемии. По объёмам экспорта Мексика лидирует среди стран Латинской Америки. На её долю приходится 37,9% отгрузок за рубеж. Только в США в 2021 году страна доставила товаров на сумму более $300 млрд — она второй их партнёр по объёмам после Китая.

Поддерживать торговлю Мексике помогает развитая инфраструктура. В стране более сотни портов и терминалов, полсотни таможенных пунктов и 77 аэропортов. Мексика находится близко к крупным потребительским рынкам США и Канады. А ещё участвует в международных союзах и соглашениях: входит в большую двадцатку и состоит более чем в десяти договорах о свободной торговле, сотрудничая почти с 50 странами.

Иностранные инвестиции

Мексика — один из главных получателей прямых иностранных инвестиций среди развивающихся экономик мира. Вкладчиков привлекают доступ страны к американским рынкам, макроэкономическая стабильность, а также квалифицированные, но при этом не самые дорогие кадры.

По предварительным оценкам правительства, за январь — июнь 2022 года Мексика привлекла ещё $27,5 млрд, из которых 43% — не реинвестиция прибыли, а «новые» деньги. США планируют за 2022–2024 год вложить в страну $40 млрд.

Бизнес-климат

В международном рейтинге по простоте ведения бизнеса ЮНКТАД 2020 года Мексика занимала 60-е место, уступая из латиноамериканских стран только Чили. Из 45 «единорогов» Латинской Америки — мексиканских восемь (это маркетплейсы, финтех-сервисы и разработчики).

В стране есть особые экономические зоны с налоговыми льготами для зарубежных инвесторов, зоны свободной торговли, где нет таможенных пошлин. А также программа IMMEX: она позволяет иностранным компаниям импортировать сырьё и промышленные детали из Мексики с налоговыми послаблениями, но при условии, что вывезут их в указанный правительством срок.

По наблюдениям знакомых с рынком россиян, после начала пандемии в Мексике активно развивался рынок частных стартапов. Страна одна из немногих не закрывала въезд иностранцам во время пандемии, поэтому в регион поехали и инвесторы, и предприниматели, и консультанты. Этому мог также способствовать выход на рынок инвестфонда SoftBank.

Перспективные отрасли

Другие страны вкладывают деньги в мексиканское производство (39,7%), горнодобывающую промышленность (15,2%), финансовые и страховые сервисы (15%), транспорт (8,8%) и торговлю (8,5%). В 2022 году в этот список также попали СМИ (19,4%) и строительство (7,3%). Агентство по международной торговле США выделяет, помимо прочего, агробизнес, автопроизводство, аэрокосмическую промышленность и ИТ.

Авторынок. Один из главных для мексиканской экономики. На сентябрь 2022 года страна занимает седьмое место в мире по производству пассажирского транспорта и выпускает около трёх миллионов машин в год: 90% на экспорт, 76% от общего числа — в США. Речь об автомобилях Audi, BMW, Ford, General Motors, Honda, Hyundai, Mazda, Mercedes Benz, Nissan, Toyota, Volkswagen и других.

Аэрокосмическая отрасль. В Мексике, занимающей 12-е место в мировой индустрии, работает более 360 отраслевых предприятий. Среди них не только фабрики и заводы, но также университеты, исследовательские центры и организации по техобслуживанию. Страна производит детали для систем хода и посадки, авиаконструкции, электронные системы, занимается сваркой деталей и подготовительными работами в кабинах летательных аппаратов. Основные клиенты в этой отрасли — США и Канада.

ИТ. В стране более 500 финтех-стартапов на $3,6 млрд. С 2015 года власти проводят реформы, чтобы мотивировать мексиканцев чаще платить картами и по QR-кодам, и это привлекает как новых пользователей финтех-сервисов, так и разработчиков из-за рубежа, которые стремятся занять долю на рынке.

Мобильными телефонами в стране пользуются три четверти населения, а вот компьютеры себе могут позволить не все. Поэтому многие устройства, которые компании производят внутри страны, Мексика отдаёт на экспорт. По некоторым данным, она входит в десятку крупнейших поставщиков компьютерной техники в мире, а доля этих продаж от общего экспорта страны превышает 30%. По итогам 2022 года рынок производства компьютерного оборудования может достичь $5 млрд, а вся мексиканская ИТ-отрасль — $14,4 млрд.

О рисках в двух предложениях

В стране есть проблемы с коррупцией и монополией на рынках, которые во многом контролируются правительством (в основном это энергетика). Они не влияют на бизнес напрямую, но могут привести к колебаниям цен на потребительских рынках и вызывать общественные протесты.

Что доступно российскому инвестору

На российских биржах не представлены тикеры мексиканских компаний. Но квалифицированные инвесторы могут выйти на Bolsa Mexicana de Valores (BMV) — Мексиканскую фондовую биржу. По капитализации она занимает второе место среди стран Латинской Америки. Можно обратить внимание на следующие бизнесы:

Пока квалифицированные инвесторы выбирают в свой портфель ценные бумаги Бразилии, Индии и Мексики, «неквалы» могут посмотреть в сторону другого, более доступного «дружественного» рынка, где даже после 1 января 2023 года можно будет купить акции иностранных компаний. У всех клиентов «Финама» есть возможность торговать на Гонконгской бирже (HKEX) и покупать акции Lenovo, Bank of China, Xiaomi и других восточных гигантов. Подробнее — на сайте брокера «Финам».