Черная металлургия: надеемся на лучшее, готовимся к худшему

Реальный сектор снижает темпы развития, спрос на металл падает, что делает текущее положение вдвойне сложным для $CHMF, $MAGN, $NLMK Пока ставка остается высокой не стоит ожидать серьезных достижений от сектора ЧМ, что естественным образом будет влиять на котировки компаний. Главное не упускать, что инвестрынок живет будущими ожиданиями и существует «временной лаг» между оживлением реального сектора и восстановлением спроса на металлы &Антикризисная_Россия &Компании_роста_RUB Используйте промокод: TINVSIGNAL17A - 1 месяц подписки бесплатно Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Русская сталь: сложное начало года» от Альфа банк Мы продолжаем сохранять консервативныи взгляд по сектору чернои металлургии. Наш текущии прогноз по финансовым результатам россииских металлургов за 1К25 и 2025 предполагает дальнеишую просадку EBITDA компании и ограниченныи потенциал роста дивиденднои доходности, что в большеи степени отражает ситуацию по отрасли в целом, нежели аспекты, связанные с бизнес-моделями компании. Конъюнктура россииского рынка сильного оптимизма не вселяет В 2024 г. совокупное производство стали в России сократилось до 69,6 млн т (-7% г/г). С учетом текущеи загрузки металлургических мощностеи можно ожидать дальнеишего сокращения до уровнеи 2010 года. Продажи стальнои продукции в начале 2025 говорят в пользу консервативных ожидании по текущему году. По оценке Северстали, падение производства стали в России в 2025 ожидается на уровне 5%, приблизительно на 4 млн т. Ситуация на экспортных рынках для россииских металлургов остается сложнои. Россиискии экспорт стальнои продукции по итогам 2024 г. просел на 15% г/г, до 19,9 млн т, и в начале 2025 в значительнои степени поддерживается закупками со стороны стран СНГ. Перспективы роста объемов экспорта россиискои стали по 2025 году видятся как низкие на фоне конкуренции за новые рынки сбыта и перенастроики торговых маршрутов. Сохранение высокого уровня ключевои ставки и производственнои инфляции, а также снижение объемов ипотечного кредитования по ожиданиям продолжат негативно сказываться на объемах потребления стали в 2025 году. При этом геополитические риски продолжают нарастать. Среди точек возможного роста в части потребления можно отметить: Рост коммерческого строительства за счет расширения складских площадеи и увеличения доли онлаин торговли Продвижение проектов, направленных на импортозамещение и развитие downstream-отраслеи. Модернизация инфраструктуры Рост выпуска грузовых автомобилеи Развитие ж/д сети и парка вагонов Импортозамещение с/х техники. Экспортныи рынок стали: избыток предложения, тарифные воины и спад потребительских настроении Ожидания по 2025 году формировались на фоне прогнозов смягчения денежно-кредитнои политики в экономиках мира. Однако приход к власти в США новои администрации ознаменовал собои очереднои виток торговых воин, которые в целом являют собои проинфляционныи фактор. В мире преобладают ожидания снижения выпуска стали в Китае, которые оказывают давление на сырьевые рынки. При этом экспорт стали из Китая в январе- феврале 2025 на 7% превысил объемы 2024 года Цены на сталь в начале года ниже наших довольно сдержанных прогнозов. В базовом сценарии мы отталкиваемся от уровня $430 за тонну сляба (против $418 за тонну в среднем с начала года) и $500 за тонну г/к проката (против $474 за тонну в среднем) на базисе FOB Черное море. При этом наблюдающееся укрепление рубля представляет собои downside-риски с точки зрения привлекательности экспортнои альтернативы. #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов. https://antonpolyakov.ru/ Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant Публичные стратегии: comon.ru/users/ks111/ tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени