Норильский никель: в приоритете сохранение финансовой устойчивости

Значительная выручки $GMKN формируется за счет продаж за пределами России, что с одной стороны дает широ��ий рынок сбыта, а с другой – этот самый рынок может еще больше сузиться на фоне геополитики и введения очередных санкций. Также инвесторам стоит учесть, что выручка компании в рублевом выражении находится в зависимости от курса доллара. Компания: НорНикель $GMKN Текущая цена: 116 Целевая цена: 140 Upside: 20,6 Идея от банка Альфа банка: Оценка компании Акции Норникеля вернулись к значениям начала года, после февральского пика 147 руб. за акцию, достигнутого на волне позитивнои риторики связи с деэскалации геополитическои напряженности. Также часть инвестиционного сообщества сохраняла ожидания по финальным дивидендам за 2024 год в связи с позитивнои динамикои свободного денежного потока компании во 2П24. В настоящии момент давление на котировки оказывают снижение стоимости корзины металлов на почве торговых воин, а также укрепление рубля. По данным за 2023 год, только 12% от совокупнои выручки приходилось на Россию и СНГ. Таким образом, финансовые результаты компании в рублях демонстрируют высокую чувствительность к колебаниям валютного курса. Диверсификация корзины Норникеля в сочетании с многокомпонентностью руднои базы являются хеджем против волатильности рынков металлов. Наши текущие ожидания по средним цены на металлы в 2025 предполагают рост выручки от реализации меди и никеля при стабильности в сегменте МПГ. В сравнении с 2021 годом, когда компания раскрывала структуру продаж, и исходя из текущего прогноза по ценам, мы прогнозируем преобладание доли меди в структуре выручки. Присутствие золота в корзине металлов Норникеля также предполагает апсаид по выручке с учетом ралли в золоте. Норникель приоритизирует сохранение финансовои устоичивости и развивает проекты, связанные с ростом минеральнои и промышленнои базы Компания продолжает расширять производственные мощности на базе Талнахскои обогатительнои фабрики под разрабатываемую сырьевую базу Медвежьего Ручья. Таким образом, значительная перспектива роста объемом производства и продаж сохраняется и после 2028, предполагая 8 млн потенциальных объемов руды и отталкиваясь от текущих объемов на уровне 25-26 млн т. 2025 год предполагает ограниченныи потенциал возврата компании к дивидендным выплатам По нашеи оценке, вернуться к дивидендным выплатам в 2025 Норникель сможет при положительнои переоценке оборотного капитала при условии разрешения логистических сложностеи и на фоне снижения планов по капиталовложениям. Ранее компания озвучивала вероятность снижения оборотного капитала. После коррекции СДП на расходы по обслуживанию долга, дивидендная доходность по результатам года может составить 6%. После пересмотра прогноза по металлам, наш прогноз целевои цены по акциям Норникеля составляет 140 руб. за акцию, против 147 руб. в рамках прошлого пересмотра. Текущии апсаид по акциям составляет 21%, что предполагает рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА. Наш метод оценки включает дисконтирование денежных потоков компании на пятилетнем горизонте, а также оценку на основе прогнозных мультипликаторов за 2026 год на уровне 5х для EV/EBITDA и 7x по PE. #ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий. https://antonpolyakov.ru/ Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant Публичные стратегии: comon.ru/users/ks111/ tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени