Нефтяной сектор: рекомендации на фоне негативных ожиданий

На фоне событий с 1к24 аналитики Совкома решили пересмотреть прогнозы по сектору и основным компаниям. В целом, они все также рекомендуют брать $ROSN, $LKOH, $SIBN, $TATN, но при этом раскрывают динамику изменений основных показателей и собственных ожиданий. Напомню, я на сектор смотрю негативно. Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Весна: время сменить лыжи» от Совкомбанк: По итогам марта 2025 года на фоне укрепления рубля и слабой динамики стоимости Brent (ожиданий относительно слабого первого квартала 2025 года у нефтяных компаний) мы наблюдаем снижение относительной стоимости нефтяной бочки к индексу нефти и газа - спотовому индикатору, что свидетельствует о меньшем потенциале роста капитализации компаний за счет макропараметров. Введенные в начале января 2025 года санкции привели к новому росту дисконтов на российскую нефть. Снижение котировок эталонных сортов подвинуло цену Urals ниже $60 за баррель. Выход цены за искусственно созданную ценовую отсечку временно повышает возможности экспортёров по фрахтованию судов для российской нефти. На фоне изменения макроэкономических параметров по сравнению с заложенными в наших прогнозах на 2025 год мы видим, что рост акций сектора уже не выглядит столь очевидным — особенно с учётом ожидаемой негативной динамики финансовых показателей. Акции компаний сектора могут показать рост в случае геополитической деэскалации, однако текущие мультипликаторы компаний, выглядят менее привлекательно, чем в январе 2025 года. $ROSN Роснефть. В течение апреля 2025 года в ценовом диапазоне 427–453 рубля за акцию наблюдались повышенные объёмы, что может свидетельствовать о выкупе компанией собственных акций. Совокупность факторов - динамики ключевой ставки и сокращения ценовых дисконтов - формирует значительный потенциал для роста стоимости. В 2025 году мы прогнозируем снижение воздействия неденежных статей (валютная переоценка и переоценка отложенных налогов), что окажет положительное влияние на чистую прибыль. $LKOH ЛУКОЙЛ. СД рекомендовал выплату дивидендов на уровне 541 руб. на акцию за 2п24г., закрытие реестра ожидается 03.06.2025 – текущая доходность 7.9%. Отрицательный чистый долг (1 трлн руб.), привлекательные мультипликаторы (EV/EBITDA остаётся на низком уровне) и стабильная дивидендная политика. Хотя отрицательная валютная переоценка может снизить отчётную чистую прибыль, она положительно скажется на свободном денежном потоке (дивидендная база), поскольку уменьшит размер налогооблагаемой прибыли. $SIBN ГазпромНефть. Котировки динамично росли вместе с рынком в декабре 2024, однако, санкции 10.01.2025г. откатили часть роста. Динамика цены акций компании может быть лучше рынка на фоне геополитического позитива. Повышенный коэффициент выплаты (75% по МСФО), доступ к премиальным сортам нефти и высококлассная переработка обеспечивают качественную фундаментальную основу для роста котировок и выплаты дивидендов. $TATN ТатНефть. Лучшая динамика среди акций сектора: акции компании не растеряли рост в период с декабря 2024. СД рекомендовал финальные дивиденды за 2024 г. (исходя из 75% прибыли по МСФО) на уровне 43.11 руб. на акцию – доходность 5.9%. Впечатляющие результаты за 2024 год, отрицательный чистый долг, рекордные дивиденды. Даже на фоне изменения макропрогнозов на 2025 год компания выглядит одной из самых стабильных историй в секторе, несмотря на относительно высокую (для сектора) цену акций по мультипликаторам. #выжимки - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов. https://antonpolyakov.ru/ Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant Публичные стратегии: comon.ru/users/ks111/ tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени