X5 Group: Фундаментальный анализ компании.

Всем привет! Сегодня сделаю фундаментальный анализ компании «X5 Group».

Российский продуктовый ритейл продолжает бить рекорды, и X5 Group уверенно держит пальму первенства. Компания не только нарастила выручку на 24% за год, но и объявила о старте дивидендной политики, которая переворачивает представление о доходности в секторе. Почему акции X5 Group сегодня приковывают внимание как консервативных инвесторов, так и тех, кто ищет рост? Разбираемся в деталях.

1. X5 Group в 2024: Финансовый триумф на фоне экспансии.

X5 Group завершила 2024 год с выручкой 3,9 трлн рублей — это на 763 млрд рублей больше, чем в 2023-м. Рост обеспечен за счет двух ключевых драйверов:

- Расширение сети: +800 новых магазинов, включая рекордные темпы открытий формата «Чижик»;

- LFL-продажи: увеличение на 6,7% благодаря пересмотру ассортимента и акциям лояльности.

Главный герой года — формат «Чижик». Его выручка взлетела на 110,7%, достигнув 10% от общего объема группы. Это доказывает, что X5 Group захватывает не только бюджетный сегмент, но и нишу магазинов «у дома».

Однако в 4 квартале компания столкнулась с давлением на маржу:

- Валовая рентабельность снизилась до 23,5% (против 24,1% в 2023);

- Чистая прибыль за квартал упала на 20,2% из-за роста затрат на персонал (+24,7%) и аренду (+16,9%).

Несмотря на это, годовая чистая прибыль выросла на 21,9%, а скорректированная EBITDA — на 17,2%. Это подтверждает: X5 Group умеет балансировать между агрессивной экспансией и финансовой стабильностью.

2. Дивиденды X5 Group: Доходность под 27% — реальность?

Совет директоров X5 Group совершил стратегический поворот, утвердив новую дивидендную политику. Теперь выплаты планируются дважды в год, а их размер привязан к уровню долга (ND/EBITDA 1,2x–1,4x).

По итогам 2024 года акционеры получат 648 рублей на акцию — это 18,7% доходности к текущей цене. Но аналитики ждут большего: чтобы достичь целевого ND/EBITDA, компании потребуется выплатить дополнительно ~300 рублей на акцию. В таком случае совокупная доходность превысит 27%, что станет рекордом для российского ритейла.

Почему это прорыв?

- X5 Group впервые фокусируется на возврате капитала, не жертвуя ростом;

- Даже после спецвыплат чистый долг (без аренды) останется на безопасном уровне 0,88x EBITDA;

- Дивиденды покрываются свободным cash flow — компания накопила 192,7 млрд рублей на счетах.

3. Акции X5 Group: Дешевый бриллиант или ловушка?

При всех успехах рынок оценивает X5 Group скромно:

- EV/EBITDA = 3,9x — в 2–3 раза ниже глобальных аналогов (Walmart — 12x, Carrefour — 8x);

- P/E = 9x против 20x у лидеров развитых рынков.

Потенциал роста котировок связан с:

- Выкупом акций у нерезидентов: снижение предложения на рынке;

- Дивидендным хайпом: доходность выше 20% привлечет пенсионные фонды и частных инвесторов;

- Экспансией «Чижика»: к 2026 году сеть может удвоиться, добавив +150 млрд рублей к выручке.

Риски:

- Ужесточение конкуренции с «Магнитом» и «ВкусВиллом»;

- Рост процентных ставок, который увеличит стоимость займов.

Заключение: X5 Group — идеальный баланс для портфеля.

2024 год стал для X5 Group моментом трансформации: компания доказала, что может совмещать агрессивный рост с щедрыми выплатами акционерам.

4 причины добавить акции X5 Group в портфель:

1. Дивидендная доходность 18–27% — защита от инфляции и волатильности;

2. Рост выручки на 20%+ ежегодно за счет экспансии «Чижика»;

3. Недорогая оценка с потенциалом роста мультипликаторов;

4. Статус «национального чемпиона» — поддержка в условиях санкций.

Акции X5 Group больше не просто история про ритейл — это готовый инвестиционный кейс с дивидендами, ростом и margin of safety. Решение о спецвыплатах, которое ожидается в ближайшие месяцы, может стать триггером для пересмотра котировок рынком. Следите за новостями — эта история еще далека от финала.

*Статья носит информационный характер. Не является рекомендацией к покупке или продаже ценных бумаг.*

Телеграм канал с полезной информацией для инвесторов и трейдеров: https://t.me/BirgewoySpekulant

#x5group #акции #инвестиции #рынок #дивиденды