ВТБ - итоги 2 квартала: где прибыль, а где риски?

Банк отчитался по МСФО за работу в первом полугодии. Предлагаю взглянуть на сильные и слабые стороны отчетности, обсудить перспективы развития и надо ли держать акции ВТБ в своём портфеле. Итак, основные цифры отчётности выглядят следующим образом.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

Ключевые финансовые показатели за 2 квартал:

❌ Чистая прибыль: 139,2 млрд ₽ (–10% г/г)

❌ Процентные доходы: 94,2 млрд ₽ (–30% г/г)

✔ Комиссионные доходы: 72,9 млрд ₽ (+20% г/г)

Ключевые финансовые показатели за 1 полугодие:

✔ Чистая прибыль: 280,4 млрд ₽ (+1,2%)

❌ Процентные доходы: 146,8 млрд ₽ (–49,1%)

✔ Комиссионные доходы: 145,6 млрд ₽ (+29,5%)

Маржинальность:

❌ Рентабельность собственного капитала (RoE): 20,7% (–360 б.п. за 6м)

❌ CIR (расходы/доходы): 42,0% (+130 б.п.)

Кредитный портфель:

— Общий объем: 23,9 трлн ₽ (+0,7%)

— Юрлица: 16,4 трлн ₽ (+2,9%)

— Физлица: 7,5 трлн ₽ (–3,8%)

Средства клиентов:

— Общий объем: 26,1 трлн ₽ (–3,1%)

— Физлица: 13,6 трлн ₽ (+4,5%)

— Юрлица: 12,5 трлн ₽ (–10,3%)

📌 Кроме того, банк озвучил допэмиссию акций:

— Максимальный объем: 1,264 млрд акций (до 100 млрд ₽)

— Цель: Снижение доли государства до 50% + 1 акция, направление средств на создание резервов, а также развитие бизнеса

— Ориентир: ~80 млрд ₽ (но возможны корректировки)

❌ Риски:

— Допэмиссия может размыть акционерную стоимость. И хоть руководство банка говорит о желании сохранить выплату дивидендов в будущем, но в результате допэмиссии сумма, приходящаяся на одну акцию будет меньше.

— Банк крайне нерегулярно платит дивы, хотя последние дивиденды акционеров порадовали.

✔ Перспективы:

— Банк увеличивает клиентскую базу

— Допфинансирование, направленное на развитие бизнеса, возможно, в перспективе нескольких лет даст бОльшую доходность

🟢 Выводы и оценка

По сути сам отчёт вышел нейтральный, но существую дополнительные риски для акционеров. Мне не нравится новость о доп. эмиссии. В портфеле держу минимальный объем, который позволяет мне снизить брокерскую комиссию. Увеличивать долю не планирую.

А Вы инвестируете в ВТБ?

Еще разборы последних отчетов:

не инвестиционная рекомендация

Если полезно, ставьте ❤ Также предлагаю подписаться на блог.

Подписывайтесь на мой телеграм канал, в нем:

— делаю обзоры на ценные бумаги и облигации;

— делаю подборки ТОП инструментов по перспективам роста, по дивидендам;

— делаю разборы отчетности компаний и их перспектив;

— по выходным разбираем кейсы, которые помогут понять, как эффективнее управлять своим портфелем;

— публикую график важных для инвестора события перед началом новой недели.