Стартапы: взгляд инвестора

Недавно встречался с George Zachary, который является генеральным партнером очень успешного венчурного фонда CRV. Джордж сам был стартапером, занимается венчурным инвестированием уже 25 лет и в его портфеле такие известные стартапы как Twitter, Yammer, Accrue Software, Udacity, Pebble и CloudShare.

После окончания официальной части, мы продолжали общаться с Джорджем в узком кругу еще более полутора часов. Он очень откровенно отвечал на все вопросы. Из самого интересного.

Джордж очень откровенно рассказал о своей жизни и о том почему он инвестирует только в биотехнологические стартапы. В 2015 году он попал в госпиталь с сильной болью. Последующие два месяца прошел через все круги ада медицинской системы США. Сначала в Стэнфордском медицинском центре после рентгена ему сказали, что у него, по всей вероятности, саркома. Очередь на MRI составляла несколько недель. Потом ему сказали, что у него липома и что ничего не надо делать. Внутреннее чутье говорило Джорджу, что с этим диагнозом что-то не так. Но когда он попросил докторов провести повторное обследование его спросили: «Вы что доктор?» И несмотря на его VIP статус, отказались проводить повторное обследование.

Тогда Джордж обратился в медицинский центр University of California в Сан-Франциско. И там все его страхи подтвердились, у него была опухоль и ее надо было немедленно удалять. Перед операцией хирург сказал George, что возможно ему придется ампутировать ногу, чтобы избежать распространения рака. К счастью, все закончилась благополучно – опухоль была доброкачественная.

После этой истории, Джордж сообщил партнерам по фонду, что он будет инвестировать только в biotech стартапы и если они не согласны с этим, то он уйдет из фонда. Партнеры согласились с его решением, и он сейчас концентрируется только на biotech.

За 25 лет работы инвестором Джордж разговаривал с более чем 25 тыс. стартапов, но проинвестировал только в 40 из них. Он прекрасно понимает, что такое power law и не строит пресловутое «портфолио», а выбирает только проекты с наибольшими шансами на успех и много времени уделяет их развитию.

Быть фаундером очень тяжело. Мы часто слышим истории успеха, но очень редко истории неудач. А ведь количество неудач в сотни раз превышает количество успехов. Жизнь фаундера очень плохо совмещается с сбалансированной жизнью «нормального» человека и нередко ведет к стрессам, перегрузкам, ментальным и прочим расстройствам и семейным проблемам.

Нередко фаундеры не выдерживают испытание успехом. Джордж рассказал историю фаундера миллиардного стартапа, купленного большой корпорацией. По результатам выхода фаундер заработал более 200 млн. долларов. Далее, все как в фильме про победителей лотереи. Покупка недвижимости, яхты и пр. Затем обвал цен на недвижимость в 2007 и проблемы с уплатой по кредитам и налогам. Джордж был очень удивлен, когда этот фаундер попросил его одолжить ему 200 тыс. долларов для оплаты просроченных платежей. Что??? 200 тыс. баксов, ты же вышел из бизнеса с 200 млн. долларов!

Главное умение фаундера при fundraising умение четко и ясно изложить идею и показать, как компания собирается стать следующим 10+ млрд. бизнесом.

1. Лидерские качества, которым невозможно научиться в бизнес-школе (не путать с администраторами с корочками MBA).2. Долгосрочное видение развития компании.3. Ориентированность на конечных пользователей продукта.

Для Джорджа самым тяжелым в работе инвестора является необходимость увольнять фаундера с позиции CEO и других топовых позиций. В течение многих лет он как можно дольше оттягивал подобные решения, особенно когда фаундеры были классные люди, полностью отдающие себя работе.

Чтобы не увольнять фаундеров, Джордж пробовал их обучать, привлекая самых известных бизнес коучей мира. Это в большинстве случаев ни к чему хорошему не приводило. По аналогии с теннисом, вы не можете вырастить нового Федерера из игрока средних способностей. Точно также, вы не можете вырастить прекрасного CEO из фаундера, у которого нет определённых способностей. Сейчас, если видит, что фаундер CEO не тянет, то старается принимать решения быстро, т.к. это идет на пользу всем акционерам, включая уволенного фаундера.

Лучшие идеи для стартапов звучат очень противоречиво. Часто как откровенно сумасшедшие идеи. При этом, такая идея цепляет и будоражит некоторых людей. Если идея звучит очень здорово с самого начала для всех, то это очень редко хорошая идея.

Долина переживает золотую лихорадку и переполнена деньгами инвесторов, в том числе из других стран. Очень много денег от неопытных инвесторов в стартапы, много новых VC фондов с деньгами, но без экспертизы. Большинство VC фондов не приносят прибыли своим инвесторам.

Инвестиционный фонд Softbank Vision Fund делает гигантские инвестиции и очень завышает оценки стартапов. За ним следуют некоторые другие фонды.

Каждый день Джордж получает примерно 200 писем по email. Сначала смотрит на письма от друзей, партнеров и фаундеров, которых знает лично. Потом на все остальные. Писем, привлекающих внимание немного, их сразу читает, остальные в корзину. Большинство фаундеров не умеют писать cold emails.

Из нескольких десятков инвесторов, с которыми я встречался в Долине, Джордж произвел впечатление одного из самых умных, интеллегентных и скромных. Он не просто зарабатывает деньги, инвестируя в стартапы, но и действительно меняет мир к лучшему. Побольше бы таких инвесторов.