Сохранение или повышение ставки в пятницу 13-го?

Консенсус-прогноз по предстоящему заседанию ЦБ остается неопределенным. Опрос аналитиков показывает, что мнения разделились почти поровну. Из 25 опрошенных экспертов - 13 считают, что ЦБ оставит ставку на уровне 18%, а 12 ожидают повышения ставки.

Аналитики, ожидающие повышения ставки, аргументируют свои ожидания продолжением инфляционного давления, ростом корпоративного кредитования (+3,3% в августе) и недостаточностью эффектов от предыдущих повышений ставки.

Для меня ключевым фактором, который рассматриваю при прогнозировании ключевой ставки, является динамика ставок ROISfix. Ставка ROISfix на ближайшие три месяца уже находится на уровне 19%, а на ближайший год — на уровне 20%. Это указывает на ожидание рынком ужесточения кредитных условий в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Подобные данные делают сценарий повышения ставки на 25–50 б.п. маловероятным, что заставляет рынок ожидать более решительных шагов от ЦБ, вплоть до увеличения ставки до 20%.

Однако некоторые аналитики считают, что ЦБ может взять паузу на сентябрьском заседании, чтобы дождаться новых данных и принять решение на заседании в октябре, что подтверждается мягкими риторическими сигналами регулятора в последних отчетах.

Рост ключевой ставки имеет прямые последствия для различных сегментов финансового рынка. Прежде всего, повышение ставки негативно сказывается на акциях компаний с высокой долей долга, особенно имеющих кредиты с плавающими. Рост стоимости заимствований снижает прибыльность, что отражается капитализации. Также повышение ставки оказывает давление на рынок облигаций, делая их менее привлекательными для инвесторов из-за снижения доходности.

В краткосрочной перспективе сохранение ставки на уровне 18% может быть воспринято как позитивный сигнал для фондового рынка. Это даст участникам рынка некоторую передышку и возможность скорректировать свои позиции, особенно для тех, кто использует короткие позиции (шорты). Однако этот позитив может оказаться временным, поскольку дальнейшее ужесточение политики ЦБ на следующих заседаниях остается возможным.

Исходя из всего вышесказанного значение ставок ROISfix становится особенно важным. Прогнозы на уровне 19-20% в краткосрочной перспективе указывают на возможность повышения ставки ЦБ на ближайших заседаниях, что, вероятно, станет частью стратегии по борьбе с инфляцией. Я придерживаюсь того же мнения и считаю, что на заседании 13 сентября ключевую ставку поднимут до 19-20%.

Буду рад подписке на мой тг-канал "Кирюха поделился"!