Норникель на минимумах с 2017 года. Что происходит с компанией?

За последний год акции Норникеля упали на 35%, и сейчас цена даже ниже, чем в октябре 2022 года. Давайте разберёмся, что происходит с компанией и стоит ли её акции вообще покупать. Начнём с отчёта за первое полугодие 2024 года: 📍 Выручка упала на 8%, до 509 млрд руб. 📍 Операционная прибыль снизилась на 38%, до 132 млрд руб. 📍 Чистая прибыль осталась на прежнем уровне — 61,3 млрд руб. Цифры, мягко говоря, не впечатляют. Главная проблема для Норникеля сейчас — это снижение цен на ключевые металлы. За год ситуация такая: 📍 Цена на никель упала на 28% 📍 Цена на палладий снизилась на 27% 📍 Медь подорожала на 4% 📍 Платина выросла на 3% Кроме того, Норникель планирует уменьшить выпуск продукции на 10%, объясняя это ремонтными работами. Это ещё один минус в копилку текущих проблем компании. Теперь о дивидендах.

В 2022 году закончилось соглашение между основными акционерами, которое обязывало Норникель выплачивать высокие дивиденды — 60% от EBITDA. Теперь компания переходит на выплаты, привязанные к свободному денежному потоку. Но тут есть подвох: у компании огромная инвестпрограмма до 2030 года, а в 2024 году планируют потратить около $3 млрд, и столько же в следующем. Все эти расходы сильно урежут денежный поток, что может оставить акционеров без приличных дивидендов. 👉 Вывод: Да, акции Норникеля сейчас на рекордных минимумах, но на мой взгляд, они вполне справедливо оценены. Для долгосрочных инвесторов, возможно, есть смысл присмотреться, особенно если цены на металлы начнут расти. Но пока высокая неопределённость с дивидендами и значительные капзатраты не дают поводов для оптимизма.