Акции Татнефти упали на 11%
В чем тут дело?
С 12 августа акции нефтяного гиганта снизились на 11%.
🛢 Татнефть представила слабые финрезультаты за I полугодие 2025
📉 Выручка — 878 млрд руб. на 6% ниже, чем годом ранее;
Причины: падение цен на нефть (Urals −17% г/г) и сокращение добычи в РФ (−3% г/г по сделке ОПЕК+).
📉 EBIT — 111 млрд руб. снижение на 44% HoH;
📉 Чистая прибыль акционеров — 54 млрд руб (-64% HoH).
На 14% ниже ожиданий. На результат дополнительно повлияло обесценение активов на 10 млрд руб.
💸 Долг: впервые за долгое время компания ушла в небольшой чистый долг — 6 млрд руб. (против +104 млрд руб. на конец 2024).
📊 Дивиденды:
- При сохранении payout 75% дивиденды могли бы составить 21,5 руб. на акцию.
- Совет директоров рекомендовал выплатить 14,35 рублей на акцию, снизив Payout Ratio до 50%, и выплаты оказались заметно ниже ожиданий рынка.
- Дополнительный негатив: прибыль по МСФО (54 млрд руб.) меньше прибыли по РСБУ (67 млрд руб.), а значит, на щедрые финальные дивиденды в 2025 рассчитывать вряд ли стоит.
🧠 Личное мнение:
Результаты Татнефти за первое полугодие 2025 года выглядят слабыми и явно не дотягивают до ожиданий рынка. Снижение чистой прибыли само по себе неприятно, но ещё более настораживает переход компании в зону чистого долга.
На мой взгляд, ключевой фактор для инвесторов сейчас — это сокращение коэффициента дивидендных выплат с 75% до 50%. Рынок воспринимает Татнефть как «дивидендную историю», и подобные шаги размывают доверие акционеров.
В совокупности это создаёт риски переоценки акций вниз. С начала августа бумага упала уже более чем на 11%. Падение может продолжиться, так как результаты не оправдали ожиданий. И пока не будет новых драйверов — например, роста цен на нефть или восстановления добычи — ожидать разворота ситуации я бы не стал.
Пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.