Почему Китаю не нужна дедолларизация: три причины.

Китайский юань сегодня называют одним из главных кандидатов на доминирование в мировой валюте, которому уступит доллар в качестве резервной валюты, но дело в том, что сами китайские власти, похоже, не полностью одобряют идею сделать юань предпочтительной резервной валютой, пишет Business Insider.

Дело в том, что в Пекине нет желания открывать операционные счета с капиталом или сталкиваться с дефицитом.

Бытует мнение о том, что санкции, цель которых была сократить валютные резервы России в долларах, увеличили предполагаемый риск заморозки этих активов для Пекина так же, как они были заморожены для Москвы, о чем, в частности, упоминал миллиардер-инвестор Рэй Далио. Итогом стало то, что многие страны с большей готовностью стали смотреть в сторону юаня и других альтернативных доллару валют использования в торговле и хранения у себя в резервах.

Неудивительно, что юань находится на пике популярности в качестве потенциального соперника доллару США, особенно на фоне напряженности между США и Китаем и союза Пекина с Россией во время конфликта на Украине.

Разберем причины, по которым Китай не слишком заинтересован в дедолларизации мировой экономики и превращении юаня в основную резервную валюту.

1. Страна не желает либерализовать юань и позволять капиталу свободно вливаться в свою экономику и покидать ее. И хотя Китай не скрывает своего намерения потеснить США на глобальном экономическом уровне, он хочет сделать это только на собственных условиях. Народный банк Китая в последнее десятилетие не торопился распространять более широко использование юаня, не нарушая финансовой безопасности, и вряд ли сделает это сейчас. Суть вопроса — в поддержании стабильности финансовой системы за счет использования контроля за движением капитала, что влияет на обменный курс иностранных валют по отношению к юаню.

2. Китай не хочет и не может позволить себе иметь постоянный дефицит, как это имеет место быть в США. Если бы Китай пошел на это, итог был бы разочаровывающим — он получит бы дефицит счета текущих операций. В США это объясняется тем, что глобальный спрос на доллары больше, чем американский спрос на импорт, который также оплачивается долларами. И как верно объяснял это парадокс экономист из Йельского университета Роберт Триффин в 1960 году, США постоянно придется бороться с еще большими объемами дефицита, чтобы сохранить преимущество доллара в качестве резервной валюты. Но цена такого преимущества — уязвимость страны для неожиданных изменений в глобальных потоках капитала.

Китай, хоть и вторая по величине экономика в мире, не может позволить себе иметь постоянный дефицит, он политически не желает и экономически не может иметь устойчивый дефицит счета текущих операций и обеспечивать достаточные запасы юаней по всему миру.

Так как геополитические риски никто не отменял, самому Китаю тоже нужны альтернативные активы, и один из них — евро, который сегодня играет большую роль, чем юань. Пока в мире отсутствует широкий выбор резервных валют, и с этим Пекину тоже нужно считаться. Так, к примеру, в апреле 43% всех глобальных платежей через SWIFT было совершены в долларах, а 32% — в евро. Только 2,3% транзакций пришлось на юань. А согласно данным МВФ, на доллар США пришлось 54%, мировых валютных резервов также и в четвертом квартале 2022 года, тогда как на евро — 20% резервов, а на юань — всего 2,5%.

Центральный банк Китая хранит свои облигации, номинированные в юанях, в огромных количествах, как и ФРС в США, которая сейчас держит огромное количество активов в казначейских ценных бумагах.

3. Помимо этого нужно учитывать и другие проблемы, неподконтрольные Китаю, включая инерцию в мировой финансовой системе. Возможно, как признают эксперты, более широкое международное использование юаня обеспечит каналы для обхода санкций, но доллару ничего не угрожает.