Да, ВТБ это государственный банк, но он уникален в схематозе, через который им владеет государство. Обычно это просто МинФин или Банк России с контрольным пакетом и всё, а тут три государственных структуры, интересы которых могут не всегда совпадать. Естественно это негативно отражается на оценках развития и перспективах банка. Даже на фоне других гос. банков или госкорпораций ВТБ выглядит, как тот "третий дракон" из мема.