Российский рынок инвестиций в технологии
Дмитрий Щиголев, управляющий директор Skolkovo Ventures
Нефть пробила $20, курс доллара поднялся до отметки 80 руб., коронавирус парализовал мир, Россия ушла на недельные выходные. Очевидно, что и инвестиционный венчурный рынок не останется в стороне происходящих событий. В такие времена загадывать тяжело, но тренды последних лет задали сильные предпосылки для формирования образа рынка в среднесрочной перспективе.
Объем сделок с российскими технологическими компаниями в 2019 году составил $10 млрд. Мы этот рынок оценивали максимально широко и, в том числе, называли российскими сделками все транзакции с компаниями, которые свои головные офисы перенесли в другие страны для целей глобального масштабирования. Цифры объема рынка сильно впечатляют, но если их внимательно изучить, выяснится, что более 90% - это 14 сделок с капитализацией более $100 млн. NGINX, MagicLab, Veeam, IPO Headhunter и другие «тяжеловесы» формировали основную новостную повестку на рынке. К слову говоря, по-настоящему российских сделок в этих цифрах только 25%. Все перечисленные сделки - громкие истории успеха для России, но их количество всё еще незначительно по сравнении с развитыми странами.
Вторая крайность рынка – сотни инвестиционных сделок в год с частными инвесторами. Пока эта часть рынка занимает менее 1% всего объема рынка, является крайне непрозрачной и сильно зависимой от экономической и политической конъюнктуры. В России скрыт большой потенциал роста данного сегмента.
Наиболее показательной и интересной для изучения является «средняя» («основная») часть рынка, где происходят сделки с компаниями со стоимостью от $5 млн до $100 млн, формируемые преимущественно профессиональным инвестиционным сообществом или корпоративным сектором. Этот сегмент увеличивался в последние годы и в 2019-м превысил 50 млрд руб. в более чем 130 сделках. Skolkovo Ventures является активным его участником с долей 9%. Как выглядит этот сегмент рынка?
Частные российские инвестиционные фонды переключились с отечественных активов на зарубежные компании. Их место на рынке стали активно занимать фонды с государственным участием, которые обеспечили треть финансовых инвестиций технологических компаний.
Прошлый год добавил позитива для основателей стартапов и их инвесторов: полсотни сделок по приобретению технологических бизнесов, а это более 30 млрд руб., которые «упали в руки» экс-акционеров. Надеемся, что существенная часть этих средств будет направлена на создание новых бизнесов. Стоит обратить внимание, что на 3 проинвестированные компании пришлось 2 продажи бизнеса. Пропорция по количеству сделок выглядит здраво, но, конечно, вопрос доходности остается за скобками. Как и в случае с инвестициями, основные деньги пришли из частного бизнеса (Mail.ru Group, Yandex, МТС и т.д.), но стоит отметить активность госкорпораций (Сбербанк, ВТБ, Ростелеком), которые, по нашему мнению, должны формировать основной поток M&A в среднесрочной перспективе. Знаковые для рынка события – это серия трансграничных сделок с такими компаниями как Вокорд или RRT Global.
2019 год прошел на фоне создания суперпартнерств и выстраивания вокруг себя технологических экосистем крупными корпорациями. Стоит обратить внимание на то, как вели себя Сбербанк, ВТБ, Mail.ru, Тинькофф. Ориентируясь на лидеров, строительством экосистем также занялись и компании второго–третьего эшелона. Кстати, подобная тенденция сохранится и в ближайшие годы.
Важно добавить, что количество стартапов увеличилось, причём в 2017-2019 годах было зафиксировано больше проектов, пригодных для инвестиций, что позволило разогреть венчурный рынок и расширить его. Например, среди резидентов Сколково за последние 3 года утроилось число проектов с выручкой более 100 млн руб.
Уже сейчас понятно, что в этом году экономическая ситуация в мире будет удручающая в связи с пандемией коронавируса. А в России дополнительными негативными факторами для рынка станут низкая цена на нефть и экономические санкции. Рынок венчурных инвестиционных сделок очевидным образом просядет в 2020 году. Много молодых компаний не смогут пережить текущий кризис, так как часть инвестиционных средств будет направлена на решение более жизненно важных вопросов для инвесторов. Сейчас от происходящего выигрывают такие направления, как удаленная коммуникация, доставка и онлайн-сервисы (игры и образование), с другой стороны, целые индустрии приостановили активность, например, туризм. Любой кризис дает большие возможности для усиления своих позиций и здесь выживают наиболее крепкие игроки. Пандемия закончится, рубль стабилизируется и венчурный рынок продолжит свое развитие.
Я считаю, что в среднесрочной перспективе продолжится предыдущий тренд и корпоративный сегмент будет принимать более активное участие на рынке технологических инвестиций. Участие государства сильно увеличится. Мы видим значительные предпосылки для роста M&A-активности, в том числе со стороны госкорпораций. Надеемся увидеть рост рынка уже в следующем году.