Мартовские результаты Иволги Капитал как организатора выпусков облигаций
Портфель облигаций - 13,3 млрд рублей, месячный доход держателей - 154 млн рублей.
Результаты. Наш инвестиционно-банковский бизнес медленно возвращается к пиковым значениям конца 2021 года. В марте держатели облигаций, выпуски которых мы организовали, заработали 154 млн руб. (в 2021 – 160 млн). Весь портфель организованных нами облигаций составил 13,3 млрд руб. (в 2021 доходил до 15,6 млрд.).Без поправки на инфляцию до докризисных максимумов портфель должен дойти только в 3 квартале, а с поправкой на нее – в лучшем случае под занавес нынешнего года.
Техническая поправка. Мы немного скорректировали портфель вниз. Из него вычтено (включая накопленный доход) 175 млн руб. выпуска AAG (весь выпуск – 301 млн руб.), которые были выкуплены институциональным инвестором и фактическим со-организатором.
Риски. Не буду указывать на эмитентов и облигации, которые мы считаем проблемными, но в сумме они занимают в портфеле от 0,9 до 1,9 млрд руб. Что-то из проблемного со временем, вероятно, уйдет в дефолт. Дефолты будут сопровождать нас в дальнейшем. Но не в масштабах годичной давности, когда портфель почти одномоментно потерял 3,3 млн руб.
Думаю, с учетом дефолтов выпущенный Иволгой портфель облигаций со временем будет давать 6-8% годовых.
Сейчас это не так. За 4 с небольшим года организованные нами выпуски облигаций принесли доходность всего 3% годовых. Рана, нанесенная дефолтом Обуви России, затягивается медленно. Но постепенно затягивается. К концу года доходность (к этому моменту уже за 5 лет) может превысить 5% годовых. Тоже немного. До целевых 6-8% путь длиной еще в год-полтора.
Андрей Хохрин, генеральный директор ИК "Иволга Капитал"