Доходности ВДО и их премии в зависимости от рейтингов
Два не новых, но усиливающихся вывода.
Первый. Доходности всех подряд ВДО (рейтинги от В- до ВВВ) собрались почти в точку, и это говорит о крайнем спокойствии рынка. То, что ВДО остаются заметно доходнее депозитов и денежного рынка, хорошо, но положения не оправдывает. Либо избыток новых размещений начнет давить на доходности менее качественных бумаг вверх и на цены вниз, либо общая коррекция рынка однажды больно отразится на высокодоходном сегменте. Либо, вероятнее того и другого, дефолты распределят доходности по более справедливой шкале.
Второй, в уточнение первого. Если доходности рейтингов В и В+ равны или ниже доходностей ВВВ- и ВВВ, то в сегменте «сингл би» делать нечего. Верещагин, уходи с баркаса. Риски между 6 рейтинговыми ступенями слишком не равны.
И еще один обновляемый статистический набор. Премии доходностей некоторых облигаций к средним доходностям их кредитных рейтингов.
Правила составления таблицы:
- рейтинг от ВВ- до А,•
- дюрация бумаг от 0,5 до 3 лет,
- премия к средневзвешенной доходности рейтинга больше 1%,
- оборот торгов за каждый день прошедшей недели больше 100 тыс. руб.,
- объем в обращении от 250 млн руб.,
- исключены бумаги, уже входящие в портфель PRObonds ВДО.
Здесь без выводов. Простое упоминание того, что чисто формально доходнее средней величины, вне зависимости от причины. Мы, кстати, думали подобрать бумаги М.Видео (2 первые строки таблицы). И передумали: понижение рейтинга, напряженные финансовые показатели. Мало ли что.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.