Родиной этих ценных бумаг можно считать города-государства Северной Италии: Геную, Венецию и Флоренцию. В XII веке из-за интенсивных войн их расходы неустанно росли. Повышение налогов встречало отпор населения, занимать у иностранцев было дорого. Тогда власти решили взять в долг у собственных граждан.