Лизинг выгоднее кредита?

Сразу спойлер: нет. Ну или почти нет, на моей практике не было ни одного предложения от лизинговой компании выгоднее кредита. Давайте разбираться.

Лизинг – это долгосрочная аренда с последующим выкупом объекта лизинга. По сути это форма финансирования под залог приобретаемого имущества, но без права перехода собственности до окончания выплат по лизингу.

Лизинг бывает разных видов: финансовый, операционный, возвратный. Различают еще по графикам платежей: аннуитетный (равными частями), регрессивный, прогрессивный, сезонный. Но всё это форма финансирования. А значит можно и нужно сравнивать с альтернативой – кредит.

Чем отличается лизинг от кредита:

Если подытожить, лизинг проще получить, залог уже зашит в предмет лизинга. В большей степени оценивается ликвидность предмета лизинга, чем кредитоспособность компании. Поэтому удорожание лизинга на автотранспорт ниже, чем на специфичное оборудование.

Простота оформления дается не просто так, за это придётся доплатить. Да еще не у всех лизинговых компаний значительный собственный капитал, чаще фондируются в банке. То есть возникает посредник в получении финансирования, у которого тоже есть свои расходы на персонал, офис, рекламу и т.д., и прибыль он тоже хочет заработать. Всё это включается в стоимость лизинга. Можно провести некую аналогию с микрофинансовой организацией – быстрый кредит за 10 минут с одним документом, но под большой процент.

Но как красиво представители лизинговых компаний поют песни про низкие ставки и огромные экономии налогов. Всё это можно встретить в коммерческих предложениях (на рисунке ниже, желтая заливка).

Это чистой воды манипуляция. Ведь если вы купите предмет лизинга в кредит, то тоже получите возмещение НДС, чуть меньше на размер удорожания лизинга, но зато сразу в полном объеме, а от лизинга НДС будете получать весь срок лизинга. Что касается налога на прибыль, то тут тоже манипуляция. Да, лизинг учитывается в составе расходов, но и покупка в кредит амортизируется, а амортизация включается в расход и уменьшает налог на прибыль. Кто-то скажет, что в лизинге применяется ускоренная амортизация, т.е. признаем расходов больше, чем при кредите. Да, но по истечению лизинга, больше нет этого расхода, а при покупке в кредит мы продолжаем амортизировать. Получается, что оптимизация расходов одинаковая, но по-разному распределена во времени. Также кредитная ставка, которая применяется к остатку долга, тут подменяется понятием удорожание в год, которое не учитывает остаток долга. Конечно, когда переплату делить на первоначальный долг (на большое значение), то получается меньшее значение. Но данный показатель не имеет никакого отношения к стоимости финансирования.

Сейчас я покажу как одной формулой в Excel считать эффективную ставку финансирования по лизингу. Сделаем простой расчет без учета эффекта налогов, выше мы уже разобрались, что экономия есть в обоих случаях (лизинг и кредит), но по-разному распределены во времени. Запишем наши денежные потоки и вычислим эффективную процентную ставку формулой ВСД:

Так как аванс за наш счет, то мы получили финансирование в размере стоимости предмета лизинга за вычетом аванса (строка "долг"). Далее записываем месячные платежи со знаком «-» (т.е. отток), в конце – выкупной платеж. Формулой ВСД охватываем долг и все платежи. Результат умножаем на 12, так как ставка нужна годовая, а платежи у нас месячные. Вуаля, получилось 15,6% годовых (ключевая ЦБ на дату предложения была равна 5,5%), а нам втирают «всего 7,33% удорожания в год». Это еще у нас ликвидный предмет лизинга – погрузчик, а на оборудование ставка могла бы быть и 25% годовых. Для справки: удорожание считается как разница между суммой договора лизинга и стоимостью предмета лизинга, поделенная на срок лизинга в годах.

Да, при определенных параметрах финансового и налогового положения компании с учетом совместных акций производителей и лизингодателей можно получить выгодное предложение, но это скорее исключение, чем правило. И это предложение нужно уметь быстро оценить, чему мы и научились.

Возможна ситуация, когда лизинговая компания готова предоставить лизинг, не обращая внимания на финансовое состояние компании, потому что оценивает в большей степени ликвидность предмета. Тогда лизинг будет выгодней кредита, но тогда должна быть потенциальная возможность взять кредит, иначе нет базы для сравнения. А точно ли банк согласится даже под большой процент дать кредит неблагонадежному заемщику?

Лизинг может помочь в ситуации, когда банк не дает кредит, особенно это актуально на ранних этапах развития компании, когда своих денег не хватает. Также можно воспользоваться лизингом на покрытие кассовых разрывов, когда банк отказывается кредитовать. В этом случае нужно использовать возвратный (обратный) лизинг: продаете имущество лизингодателю, получаете кэш на кассовый разрыв, получаете имущество обратно по лизингу. Но нужно помнить, что чем менее ликвидное имущество, тем выше стоимость лизинга. Хотя при кассовом разрыве стоимость привлечения отходит на второй план, но всё же должен быть план выхода из кризиса, где привлеченные средства помогают выйти из ситуации, пирамидиться не надо.

Теперь вы владеете простым и надежным инструментом оценки эффективности лизинга, с которым легко идти на переговоры и снижать стоимость лизинга. Удачных сделок!