В каких стейблкоинах хранить крипту?
Если вы читаете эту статью, то вполне вероятно у вас есть криптокошелек, на котором есть стейблкоины. И с учетом периодических отвязок некоторых из них (из-за взлома протокола или иных атак на актив) и риска блокировки средств в связи с санкциями, вопрос выбора стейблкоина и блокчейна весьма актуален
Попробуем разобраться логически, какие из стейблов лучше подходят для хранения. Начнем отсеивать исходя из капитализации и количества поддерживаемых сетей. Чем больше капитализация, тем по идее сложнее атаковать или отвязать стейблкоин. Поэтому сфокусируемся на USDT, USDC, BUSD, DAI и Frax, и оценим какие риски есть для этих стейблкоинов.
Стейблкоины могут быть централизованными и децентрализованными. Первые достаточно устойчивы, благодаря обеспечению другими активами с низкой волатильностью. Вместе с этим принадлежность смарт-контрактов централизованному органу повышает риск блокировок в связи с санкциями, если конечно смарт-контракт предполагает такую возможность. В некоторых случаях определить это не получится, поэтому по умолчанию будем считать, что могут. Или смогут рано или поздно. Децентрализованные же могут быть с избыточным обеспечением в криптовалюте, или алгоритмическими.
USDT, USDC и BUSD являются централизованными. Первый по публичным заявлениям компании Tether Ltd обеспечен фиатом в соотношении 1 к 1 с долларом США, находящимся на банковских счетах. USDC же обеспечен резервами долговых ценных бумаг и наличных денег. Эмитентом USDC является CENTRE — консорциум американских компаний Circle и Coinbase. BUSD запущен совместно компаниями Paxos и Binance. BUSD также обеспечен долларами, которые лежат где-то на американских банковских счетах. Итак, основной риск хранения в централизованных стейблах в возможности их блокировки эмитентами. И хотя такие ситуации не наблюдались с рядовыми пользователями, в текущей политической обстановке это возможно.
Проблема активов с обеспечением корзиной криптовалют в том, что если в корзине обеспечения на 50% тот же USDC, то это отчасти централизация (так как USDC централизован). А DAI как раз тот случай. Если же это в основном волатильные криптовалюты, значит их нужно хранить в таком большом количестве, чтобы не бояться потенциального падения этих активов на 90%. Так или иначе, DAI является хорошей альтернативой централизованным стейблам, просто нужно иметь ввиду риск централизации и возможные баги. К тому же проект рассматривает возможность отказа от привязки DAI 1:1 к доллару, чтобы вовсе не зависеть от потенциальных атак со стороны правительств, при этом будут стараться сохранять стабильность. Подробнее здесь: https://forum.makerdao.com/t/endgame-plan-v3-complete-overview/17427
Проблема алгоритмических стейблкоинов также в потенциальных багах и атаках, как это было с TerraUSD. Да, их не заблокируют как и DAI, однако их легче отвязать, так как они не обеспечены или плохо обеспечены. Тем не менее FRAX является неплохим проектом, который предлагает частичное обеспечение или частичную алгоритмизацию.
Как это работает: Frax обеспечивает стабильность цен с помощью механизма, состоящего из двух токенов: FRAX и его управляющего токена Frax Shares (FXS). Коэффициент обеспечения стейблкоина зависит от его рыночной цены. Если FRAX торгуется выше привязки (> 1 доллара), то протокол уменьшит коэффициент обеспечения. Если FRAX торгуется ниже привязки (<$1), протокол увеличит коэффициент обеспечения.
Таким образом, риски есть во всех стейблах, и хотя все они маловероятны при хранении небольших сумм, их все же не стоит исключать. Поэтому в условиях санкций более логично диверсифицировать стейблкоины с упором на DAI. Например хранить по 20% в USDT, USDC и BUSD, 30% в DAI и 10% во FRAX. Также следует минимизировать вероятность причисления вашего кошелька к санкционным. Например, взаимодействовать с кошельком только через IP какой-нибудь европейской страны и не использовать централизованные сервисы, тем более если вы оставляете там свои персональные данные.
Напоследок, интересная аналитика по стейблконам в сервисе Dune: в частности отображается количество заблокированных адресов.
Дополнительный материал:
Автор: Ранас Шакиров, MCR