Опционы. Что это такое?
Опцион — это договор на покупку или продажу базового актива (товара, другой ценной бумаги) в определенный период по заранее установленной цене. С его помощью инвестор может застраховать риски того, что его бумаги пойдут не в том направлении, в каком ему бы хотелось, а также заработать независимо от того, в какую сторону пойдут рынки.
Рассмотрим термины, связанные с опционами:
Базовый актив — это актив, который инвестор может продать или купить по условиям контракта. Им могут быть акции, товары и так далее.
По базовому активу различают:
- Фондовые опционы — с акциями.
- Товарные опционы — с товарами, например с нефтью или золотом.
- Валютные опционы — они дают право купить или продать валюту по цене, которая указана в контракте.
- Процентные опционы — на процентную ставку, например по кредиту или депозиту.
- Опционы на наличные товары — на любые товары вроде недвижимости или партии смартфонов. Это самый редкий вид опционов.
Цена исполнения, или страйк-цена — это цена, по которой инвестор может купить или продать базовый актив. Она прописана в контракте и фиксируется на дату заключения договора.
Премия — это стоимость опциона, денежное вознаграждение за право покупки или продажи базового актива по договору. Ее получает продавец опциона. Она не возвращается покупателю и похожа на страховку.
По способу расчёта различают два вида опционов:
- Премиальный — премию по нему платят один раз и в полном объёме.
- Маржируемый — премии нет, но есть гарантийное обеспечение, которое блокируется на счетах покупателя и продавца.
Покупатель опциона — это тот, кто платит премию продавцу. Он получает право купить или продать актив, но не обязан это делать. Его максимальный убыток — размер премии, а максимальный доход не ограничен.
Продавец опциона — это тот, кто получает премию за опцион. Он обязан исполнить контракт по требованию покупателя опциона в установленные сроки. Эта сторона договора несет большие риски, так как продавец не может заработать больше размера премии, но его потенциальные убытки не ограничены.
Все условия по опционному контракту прописаны в спецификации, ее можно посмотреть на сайте биржи.
Каждый опцион заключается на определенный срок: неделя, месяц, квартал и пр. Покупатель может исполнить свой опцион только в конце этого срока (европейский опцион) или в любой момент до истечения этого срока (американский опцион) . Исполнение опциона называют экспирация. Этим же термином часто именуют дату истечения срока контракта, поскольку в этот момент контракт может быть выполнен автоматически.
Европейский опцион — это контракт, по которому покупатель контракта получает право, но не обязательство совершить покупку или продажу какого-то базового актива по заранее оговоренной цене в определенный договором момент в будущем.
Базовым активом может быть акция или курс валют. Опцион на курс валют называется FX-опционом, он дает право обменять одну валюту на другую по заранее фиксированному курсу. Рыночный курс на базовый актив называется спот и в формулах обозначается как St.
Опцион, дающий право на покупку базового актива, называется колл-опционом (call option) . Право на продажу — это пут-опцион (put option) . Цена, по которой опцион дает право заключить сделку в будущем, называется страйк (strike) , обозначается “K”.
Участник торгов может выступать в качестве продавца или покупателя опциона, а сам опцион может быть put или call. Это дает четыре возможных позиции, которые может занять инвестор.
Покупка опциона call
Опцион call дает покупателю право купить определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.
Убыток покупателя ограничен премией, которую он уплачивает при заключении контракта. Прибыль он получит при росте цены базового актива, и она не ограничена.
Продажа опциона call
Для продавца ситуация будет обратной. Продавец опциона call берет на себя обязательство продать определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.
Прибыль продавца составляет премия, которую он получает от покупателя в момент заключения контракта. Если базовый актив поднимется выше цены страйка, то продавец начнет терять деньги. Чем выше будет цена актива, тем больше будет убыток продавца.
Покупка опциона put
Опцион put дает покупателю право продать определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.
Убыток покупателя ограничен премией, которую он уплачивает при заключении контракта. Прибыль инвестор получит в случае снижения базового актива. Она ограничена максимальным значением в случае падения стоимости базового актива до нуля.
Продажа опциона put
Продавец опциона put берет на себя обязательство купить у покупателя опциона определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.
Прибыль продавца ограничена премией, которую он получает при заключении контракта. Но при снижении стоимости актива ниже цены страйка он начнет нести убытки. Чем ниже упадет стоимость актива, тем больше будет убыток продавца опциона put.