🏚️ Самолёт: Почему так много проигравших? Как Центробанк ударил по крупнейшему застройщику России!?

Почему инвесторы продолжают верить в компанию, несмотря на шквал тревожных сигналов.. И как растущая выручка "Самолёта" не спасает от падения прибыли?

Написал для вас пост - "как защититься от повышения ключевой ставки", а также недавно разобрал "Яндекс". Все идеи на канале, у нас уютно❤ Если интересно заходи!

🎲#17. Под ребрами..

В начале года акции главного застройщика страны $SMLT достаточно сильно упали, сократив свою стоимость на 50% в течение нескольких месяцев, в то время как индекс Московской биржи потерял лишь 25%.

Почему так произошло❓

📍Одним из ключевых факторов стало прекращение программы льготной ипотеки, что вкупе с высокой ключевой ставкой оказало очень плохое влияние на перспективы и финансовые показатели компании

Для начала, по финансовым показателям может показаться, что компания хорошо начала год, и хорошо работает в такой экономической обстановке:

🔺 Выручка выросла на 69%, достигнув 170,8 млрд рублей.
🔺 Скорректированная EBITDA увеличилась на 62%, составив 53,5 млрд рублей.

Но есть одно значительное "но":

🔻Чистая прибыль: упала в два раза и составила всего 4,7 млрд рублей.

🤔Если вспомнить, менеджмент компании сделал прогноз на весь 2024 год, в котором обещал достичь выручки в 500 миллиардов рублей и увеличить EBITDA до 130 миллиардов рублей. Однако сейчас это кажется маловероятным и даже немного смешным.

Что как ни странно лично для меня, так это то, что инвесторы продолжают верить в "Самолёт", несмотря на череду тревожных сигналов:

🔻Штрафы за задержки в сдаче объектов.
🔻Рост долговой нагрузки (отношение чистого долга к EBITDA выросло с 1,2 до 2,2).
🔻Отмена льготной ипотеки, что напрямую бьет по спросу.
🔻Риск дальнейшего повышения КС

На какие положительные сигналы опираются держатели❓

Главная проблема - геополитические риски, если они ослабнут, страна будет вынуждена начать крупнейшую строительную кампанию, а от этого наш "самолётик" серьезно выиграет.

📍Также не стоит забывать, что "Самолёт" ещё и финтех-компания. Оценка их проекта "Самолет Плюс" на стадии pre-IPO составила 20 млрд рублей, а на IPO может быть и выше. Важно, что весь холдинг "Самолет" оценивается всего в 80 млрд рублей, а это в свою очередь интересная цель для долгосрочного инвестирования.

🤔 Тем не менее, на текущий момент я больше, к сожалению, не вижу положительных факторов. Думаю все и так понимают, что это идея с серьезными рисками, особенно в условиях растущих ставок и неопределенности на рынке недвижимости.

📅 13 сентября, ЦБ принял решение о повышении ключевой ставки до 19%.

Что в свою очередь приведет к росту процентных ставок по ипотеке и кредитам, а жильё станет менее доступным для населения. И по итогу ударит по спросу на недвижимость и затормозит продажи, особенно у таких компаний, как Самолёт.

Ситуацию можно исправить только в том случае, если ЦБ возьмет под контроль инфляцию и постепенно смягчит денежно-кредитную политику; в таком случае спрос на жилье может восстановиться в среднесрочной перспективе. Однако на данный момент это выглядит как безумно отдаленная перспектива.

🤔 Я считаю, что КЛЮЧЕВОЙ фактор – это скорость снижения инфляции и пересмотр политики ЦБ. Чем быстрее удастся стабилизировать ситуацию, тем больше шансов на восстановление спроса на недвижимость. Но на данный момент акции "Самолёта" = неоправданный риск