Нефть и газ: национальное достояние или зависимость?
По опыту нефть ( $LKOH, $SIBN, $ROSN, $TATN) и газ дело не благодарное, слишком много неизвестных и меняющихся факторов.
Тем не менее коллеги попытались. Мой фаворит на 5-10 лет это ряд газовых компаний в мире и Новатэк $NVTK в частности.
Рубрика #выжимки
Самое важное из исследования «Нефть и газ: прогноз стабильныи» от РА Expert Прогноз по сектору стабильныи:
Реитинги нефтедобывающих компании продолжают поддерживаться спецификои налогообложения добычи, а также обратнои корреляциеи курса рубля и цен на нефть, что сглаживает волатильность EBITDA. Наблюдается повышенное геополитическое давление на экспортеров газа, однако сильная связь с государством в случае с $GASP и низкая долговая нагрузка в случае с $NVTK обеспечивают им наивысшие кредитные реитинги. Реитинги компании отрасли в портфеле «Эксперт РА» по-прежнему преимущественно находятся в «инвестиционнои» категории.
Относительно благоприятная конъюнктура, в том числе ожидаемыи более слабыи среднии курс рубля поддержат показатели нефтегазодобывающих компании в 2024 г. EBITDA нефтегазодобывающих компании в портфеле «Эксперт РА» по итогам 2023г показала разнонаправленную динамику. Показатель ожидаемо сократился у газодобывающих компании из-за нормализации рекордных экспортных цен на газ, тогда как отрицательная динамика у части нефтедобывающих компании обусловлена сокращением объемов добычи из-за имеющихся квот в рамках соглашения ОПЕК+, а также нормализациеи повышенных экспортных цен на нефтепродукты. Вместе с тем, часть нефтедобывающих компании смогла продемонстрировать рост EBITDA, благодаря наличию премиальных каналов сбыта нефти в восточном направлении, а также особенности налогообложения отдельных проектов.
Стабильная инвестиционная программа нефтегазовых компании поддержит показатели нефтесервисных подрядчиков: Ухудшение качества ресурснои базы, необходимость поддерживать потенциал роста добычи, а также налоговые стимулы в рамках режима налога на добавленныи доход (НДД) обеспечивают стабильность контрактов для буровых и сервисных компании. EBITDA подрядчиков при этом чувствительна к инфляции затрат при невозможности переложить ее в цену работ из-за фиксированных ставок по долгосрочным контрактам. Наличие распределенных по годам подписания контрактов в этом случае является важным фактором устоичивости компании. Диверсификация клиентскои базы и проектов также очень важны, особенно для подрядчиков, работающих на месторождениях, ориентированных на экспорт газа.
Ожидания низкои долговои нагрузки: «Эксперт РА» отмечает низкии уровень долговои нагрузки большинства компании в 2023г и ожидает сохранения комфортных метрик и в 2024г. Вместе с тем, как и ранее, допускается существенное ухудшение показателеи по $GASP скорректированныи долг которого, вероятно, вырастет из-за необходимости финансировать высокии объем капитальных затрат за счет все меньшего объема операционного денежного потока ввиду снижения среднегодовых экспортных цен на газ и невозможности компенсировать «потерянные» европеиские объемы в краткосрочном периоде.
Нефтегазовый сектор был и будет привязан к доллару, хотя я рассчитываю, что деятельность BRICS по запуску собственной торговой площадки продолжится и в ближайшие 5-10 лет мы увидим, как ситуация на рынке ресурсов в этом вопросе изменится, укрепив экономическое и политическое стран-участниц, в том числе и России.
#выжимки - новая рубрика "Выжимки" в ней я буду публиковать самую интересную и полезную информацию из разных отчетов и/или обзоров от управляющих компаний, фондов, банков и других. Сам постоянно читаю и изучаю сотни страниц отчетов, а полезной информации зачастую не так много. Поэтому буду делиться тем полезным, что найду.
https://antonpolyakov.ru/
Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant Публичные стратегии: comon.ru/users/ks111/ tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/