ПАО «Аэрофлот»: Актуализация прогнозов и рекомендации

Компания: ПАО «Аэрофлот» $AFLT Цель: 70/покупать Upside: 33% По моему мнению закупать $AFLT довольно сомнительная идея, с учетом того, что акции существенно выросли, а 70р. – это потолок на ближайшие 3 месяца, и есть акции куда привлекательней. Плюс я не очень люблю не самые эффективные монополии. Идея от Альфа Банка: После публикации хороших финансовых результатов за 2К24 и операционных результатов за 8 месяцев эксперты повышают прогнозы по пассажиропотоку в 2024 г на 6% до 55.5 млн пассажиров, выручке и скорректированнои EBITDA соответственно на 6,5% и 11%, до 822 млрд руб. и 233 млрд руб. Целевая цена повышается с 65 руб. до 70руб., потенциал роста к целевои цене составляет 33%, и пересматривается реитинг с ДЕРЖАТЬ до ВЫШЕ РЫНКА. Среди краткосрочных триггеров выделена публикация финансовых результатов за 3К24 (29 ноября) Пассажиропоток: рост на 19% до 37.2 млн. чел. за первые 8 месяцев, повышаем прогнозы по году на 6% до 55.5 млн. За первые 8 месяцев пассажиропоток группы увеличился на 19% г/г против 6% роста по рынку в целом (россииские авиакомпании), а рыночная доля перевозчика приблизилась к 50%. При стабильном парке рост обеспечивается увеличением налета и эффективности использования ВС. Повышается прогноз на 2024 г. на 6% с 52.5 млн чел до 55.5 млн. Ожидаемыи коэффициент загрузки кресел составляет 88.7%. Повышение финансовых прогнозов на 2024 г. На основе последних финансовых и операционных результатов повышаются ожидания на 2024 г. по выручке на 6% до 822 млрд руб. на фоне более высокого пассажиропотока и незначительного пересмотра доходности (выручка на кресло километр). Соответственно, увеличены ожидания по скорректированнои EBITDA на 11% до 233 млрд. Новыи прогноз по скорректированнои чистои прибыли составляет 50 млрд руб. По итогам первого полугодия свободныи денежныи поток после уплаты платежеи по лизингу составил 21 млрд руб. Во втором квартале денежныи поток увеличился благодаря существенному снижению оборотного капитала, очень волатильного от периода к периоду. По свободному денежному потоку в 2024 г. повышены прогнозы с -21 млрд руб. до 9.8 млрд руб. Шансы на дивиденды растут. Факт наличия положительного свободного денежного потока после уплаты лизинговых платежеи, при прочих равных условиях, увеличивает шансы в пользу дивидендных выплат по итогам 2024г. В случае, если будет принято решение направить 25% от скорректированнои чистои прибыли по итогам 2024 г. на дивиденды, див. доходность может составить 6%, а в случае выплаты 50%–12%. Среди триггеров в краткосрочнои перспективе выделена публикация финансовых результатов за 3К24 (29 ноября). Предполагается, что в преддверии публикации или после нее, консенсус ожидания года будут повышены. Оценки по выручке и cкорректированнои EBITDA на 2024 г. выше консенсуса на 6–7%. Оценка: целевая цена повышена на 8% до 70руб., ВЫШЕ РЫНКА. Аналитики оценивают компанию, сопоставляя текущии мультипликатор с историческими значениями и с аналогами развивающихся стран. Пересмотр финансовых прогнозов транслируется в рост целевои цены на 8%. Сеичас акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2024П на уровне 3.3. Целевая цена предполагает, что потенциал роста составляет 33% - таким образом, аналитики повышают рекомендацию до уровня ВЫШЕ РЫНКА #ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий. https://antonpolyakov.ru/ Ютуб — https://www.youtube.com/@polyinvest Телеграм — https://t.me/Polyakov_Ant Публичные стратегии: comon.ru/users/ks111/ tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени