Индекс SP500 медленно, но уверенно подбирается к 2800 пунктам, а прогнозы о том, что это лишь отскок, набирают обороты. Недавно вышла статистика по потребительской уверенности в США, которая, несмотря на кризис, остается на максимальных отметках. И это, естественно, говорит не в пользу того, что на рынке было дно.
Сегодня хотелось бы поговорить вот о чем — об индикаторах (неважно, технических или фундаментальных) и статистике.
Каждый раз, определяя будущее, мы пытаемся положиться на разного рода индикаторы и маячки, которые ранее сработали и помогли в принятии решений, и теперь их появление воспринимается как нечто устойчивое и неотвратимое, вроде Таноса с перчаткой.
Что касается статистики, то это область науки, которая работает с массивом данных, определяя среднее значение, дисперсию, математическое ожидание, и в значительной степени перекликается с теорией вероятности. То есть при анализе кризиса статистика опирается на данные, собранные в предыдущие разы. Для качественной выборки и построения более-менее работающей модели нам понадобится минимум 30 измерений, но за нашу историю еще не было достаточного количества кризисов, которые мы помним, и сохранились бы необходимые сведения.
Получается так, что выборка не будет надежной, а исход события, соответственно, может иметь случайный характер. А еще нужно учесть, что рынок — это живая структура со своим характером, эмоциями, ожиданиями и потребностями в конкретный момент времени, которые не включишь в модель. Точнее, включишь, но для этого нужно, чтоб прошло еще несколько десятков лет. Хотя к тому времени может смениться цикл, и то, что было верно для этого периода, станет неверно для нового. И тогда нужно будет делать выборку из соответствующих периодов и циклов. Таким образом, у нас есть несколько уровней выборок, усложняющих систему и приводящих к тому, что принимать решения нужно здесь и сейчас, в условиях полной неопределенности. А попытки сориентироваться на индикаторы — это возможность переложить ответственность.
Новости о том, что рынок никогда не находил дно на пике потребительской уверенности, верные, но здесь нужно сделать поправку на то, какой тип кризиса мы переживаем. Ведь все они имеют разную природу: одни — экономическую, другие — нет (как сейчас, например).
Давайте подумаем: почему бы потребительской уверенности сейчас упасть, когда практически во всем мире, кроме нас, население поддерживают деньгами? (Мои друзья, клиенты и знакомые в США на днях получили деньги на счет😉) Помимо денег, граждане получают еще и пособия по безработице. И получается, что у них уже больше денег. Да, часть компаний обанкротится, но вернемся к тому, что уже писал ранее.
Представьте, что в условиях карантина вы как владелец бизнеса хотите сохранить свое детище и урезаете расходы. А одна из главных статей расходов — это зарплата. Почему вы должны платить, если есть государство? За границей с этим проще, чем у нас (тот же Uber не платит зарплат). По состоянию на 2018 год таксистами в США работало 207 тыс. человек (по мне маловато, вероятно здесь не учитывается Uber и Lyft), но кого возить, когда все сидят по домам? Естественно, водители идут за пособиями. На том же сайте можно посмотреть, что официантами работает около 2 млн человек, но, когда все рестораны закрыты, почему бы не воспользоваться дотациями? Сюда можно отнести парикмахеров, сантехников, автослесарей, дальнобойщиков и т.д. Вас все еще удивляет 5 млн заявок на пособие по безработице?! Удивлен, что их до сих пор так мало!
А теперь ответим на вопрос: карантин закончится. Пусть не все, но многие рестораны откроются для посетителей, таксисты вернутся за руль, автослесари — в мастерские и т.д. Вместо закрывшихся появятся новые. Почему бы не быть резкому отскоку безработицы?! Ведь это не экономический кризис, которого характеризуют совсем иные параметры. Экономический кризис еще впереди.
Так вот, в этой ситуации ЦБ практически сразу запустил печатный станок и вертолетные деньги; соответственно, кризиса ликвидности не будет. Ставки нулевые, и вы можете рефинансироваться бесконечно долго. Порванные цепочки восстановятся. Разве вы откажетесь от поставщика, с которым давно работаете? Да, издержки, да, потери, но на то он и форс-мажор, пусть и искусственно раскрученный.
Сейчас гуляет информация, что кое-кто основательно закупался подешевевшими нефтяниками и нефтью. Будет абсолютно неудивительно, если к концу года мы перепишем максимумы, при отсутствии новых сюрпризов. Конечно, на меня налетят спецы, обвинив в незнании и некомпетентности. Но почему так не может быть?!
Единственное, чего я боюсь, — это рост инфляции. И не моментный, а стабильный и выше 2,5%.
А пока лучше ограничить чтение новостей. Что будет с тем же Apple? Microsoft? NVidia? Что будет с индексом? Акции никуда не денутся, пусть они в моменте и могут падать. Но это лучше, чем кэш. Это надежнее! Сидеть в кэше тоже можно, главное — не затягивать, а то в конечном счете можно остаться и без него. А чтоб все было правильно, нужно подогнать свои инвестиции под задачи и горизонт. Остальное же — от лукавого.