Что такое оферта по облигациям, когда это хорошо, а когда плохо
Каждый, кто инвестирует в облигации, рано или рано сталкивается с таким понятием как оферта — законной возможностью для эмитента переобуться на лету. Придумали её явно не для того, чтобы инвестором жить было лучше, но веселее — уж точно. Смотрим, когда это гуд, какие бывают типы оферты, разбираемся в подводных камнях.
Я не так давно уже писал о плюсах и минусах амортизации, но вот про оферту даже более важно понимать, что и как она делает. А также ловите подборки облигаций:
- Облигации лизинговых компаний: от надёжных до рискованных с доходностью выше 21%
- Топ-10 облигаций с высокой доходностью от аналитиков РБК
- 15 флоатеров с ежемесячным купоном и высоким рейтингом
- 10 облигаций с ежемесячным купоном и высокой доходностью
- Замещающие облигации: какие есть, какая доходность, когда их отберут, а доллар запретят?
Если богатеете на инвестициях в облигации, не пропустите новые подборки и разборы выпусков.
Что такое оферта?
Оферта по облигациям — это предложение выкупить облигацию по заранее оговоренной цене (обычно по номиналу, но не всегда) до финальной даты её погашения. Кроме того, в дату оферты эмитент может изменить условия по купонам. Оферта может быть двух типов (call и put) и указывается в эмиссионной документации при выпуске.
Put-оферта
Put-оферта (она же оферта c put-опционом, безотзывная оферта) — это право в указанный день сдать облигации эмитенту и получить номинал. Можно оставить облигации себе, put-оферта не предполагает обязаловку. Эмитент же обязан гасить предъявленные облигации.
Call-оферта
Call-оферта (она же оферта с call-опционом, отзывная оферта) — это право эмитента выкупить облигацию у инвестора без его согласия в указанный день. Но эмитент может их и не выкупать в дату оферты, тогда они останутся у инвестора.
Выгода для эмитента
Следует понимать, что оба типа оферты — это выгода в первую очередь для эмитента. При call-оферте он может посчитать, что может перезанять деньги дешевле (или вообще избавиться от долгов) — и тогда выкупит облигации. Выгоднее оставить — не будет выкупать.
При put-оферте эмитент может переобуться в воздухе на лету и изменить условия по купонам — снизить или повысить (ну да, ну да, повысить, как же). Самые хитрые эмитенты вообще ставят купон 0,1%, и тогда многие инвесторы, не уследившие за офертой, остаются с носом.
Оферты используют не только для накуканивания инвесторов и сокращения расходов на обслуживание, но и для равномерного распределения долговой нагрузки.
При put-оферте эмитент может выкупить не 100% облигаций, а лишь часть — столько, сколько будет в квоте.
Выгода и риски для инвестора
Выгода для инвестора в том, что можно до даты оферты получать указанный купон. Часто вкусный купон и оферта идут рука об руку. Если он устраивает — всё ок. Дальше — много неопределённости и рисков.
При put-оферте может снизиться купон — это раз. Он может стать околонулевым — это два. Можно пропустить дату оферты и не подать поручение — это три. Можно вообще не знать, как это делать, ведь в приложении брокера не появляется кнопка «продать по оферте», а нужно подавать поручение брокеру, которое ещё и денег стоит — это четыре. Стоимость подачи поручения при маленькой позиции может существенно снизить доходность — это пять. Нужно у своего брокера узнавать, какие условия.
Важно понимать, что в облигациях многое зависит от ключевой ставки. Но также кое-что зависит и от добропорядочности эмитента. Если есть сомнения, лучше не покупать облигации с офертой, их и без оферты хватает. Тем не менее, там, где больше рисков, могут быть дополнительные возможности (а могут и не быть).
Как воспользоваться офертой
Для разных облигаций процедура put-оферты может быть разной. Можно подать заявку через своего брокера, но за это будет взиматься комиссия. Можно просто продать облигации по цене близкой к номиналу незадолго до оферты — главное не проворонить момент. Гасить облигации по оферте выгоднее, если позиция крупная, тогда комиссия будет не такой существенной. Если позиция небольшая, проще продать до оферты на вторичном рынке.
При call-оферте делать ничего не нужно, если хочется продолжать держать облигации. Не хочется — можно дождаться call-оферту или продать на вторичном рынке.
Бессрочные облигации
Стоит также знать про так называемые бессрочные или вечные облигации. Как правило, по ним есть call-оферты с какой-то периодичностью, когда эмитент может выкупить их. Тогда вечные облигации перестануть быть вечными.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал ↗ инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.
Оо, кто это тут у нас
О, привет, Андрей! Какие планы на вечер?
Так уже вечер
Какие планы-то?
Вечер есть, а планов нет
Не, расследую щас одно дело, скоро закончу
интересное дело? на 100 лайков или больше?
WB
Продаешь или покупаешь?
Холд
Ходл
Ходор
да
Вечер не удался?
Теперь мне стало понятнее что это за зверь такой - оферта
это очень хорошо! знания - сила!
Это точно =)
О, класс, спасибо бро. Этого не хватало, буду теперь на пост ссылку давать
Вот это правильное решение)
Берешь с офертами ?
Стараюсь не брать. Разве что тех, в которых ты уверен и которых нет в чс
Тот самый чс?
А есть другой?
А вдруг?
скинешь тогда ссылочку) я не видел
Ты точно видел но как скажешь 😀🤷♂️
https://t.me/mkot_finance/1363
я же про него и говорил
других чс не видел
Тот самый
Вообще не понимаю почему облигации называют самым лёгким инструментом для новичков. Столько всяких условий, которые надо учитывать. Акции, фонды и фьючи гораздо проще.
но есть классические облигации, которые намного проще. купил, получил купоны, вернул номинал - почти как депозит.
Не то чтобы проще. Одних только купонов куча видов с разным периодом, разными условиями, с амортизацией и без, с плавающей ставкой купона, с разным НКД и т.д.
Даже когда точно знаешь, что тебе сейчас нужны замещающие облигации Газпрома, то по одному только Газпрому тебе вываливает десяток из RU115874489, RU363647, RU46362792 и они блин все разные 😄 и хуй знает что из этого замещающие, что флоатеры и т.д.
да, поэтому лучше гуглить про эти выпуски, а не только ориентироваться на цифры доходности в приложении. там что угодно могут рисовать, особенно если считается к оферте, может быть какая-то фантастика типа 50%. а посмотришь параметры - там оферта завтра, после которой купон 0,01%))) с замещайками тоже все сложно, они ходят за курсом, хотя как бы и не должны)))
Классная инфа, просветил!
узнал больше про альтернативные дивиденды?
Открыл глаза на облиги с офертами)
Ну наконец-то 😁