В России легализован краудфандинг

Меня зовут Рустам Рафиков, я юрист и управляющий партнер "Рафиков и Партнеры". Я разобрался с новым законом о привлечении денежных средств в компанию с помощью краудфанудинга, а также делюсь секретами о том, какие схемы используют российские финтех проекты.

1. Стартап и деньги

У стартапа в России, как минимум, есть следующие варианты привлечения финансирования:

(а) Банковский кредит под залог недвижимости и личное поручительство. Однако, если у вас нет недвижимости, активов, желания выплачивать под 15% годовых и вы не хотите подписывать личное поручительство, согласно которому в случае требования банка у вас заберут все ваше имущество, вы думаете о привлечении в проект "долгих" и дешёвых денег.

(б) Привлечение соинвесторов из числа друзей, бизнес-ангелов и венчурных фондов. Стартапы предлагают инвесторам конвертируемые займы (хоть в России они недопустимы для простых ООО), опционы, займы и просто продажу доли.

(в) Собрать деньги у людей в форме краудфандинга (от англ. crowd - толпа и funding - финансирование) или краудинвестинга (от англ. crowd - толпа и investing - инвестирование).

Цель краудфандинга -- помощь в сборе первоначальных средств на реализацию проекта без необходимости выпуска акций/облигаций на финансовом рынке, получений займов и т.д. Например, в России популярны такие платформы как planeta.ru, boomstarter.ru, в США популярностью пользуется kickstarter.com.

Цель краудинвестинга -- предоставление микрозаймов в проекты с обязательством возврата инвестиций кредиторам. Плюс краудинвестинга в том, что инвестор предоставляет денежные средства под обязательство проекта в возврате денежных средств или под долю в проекте.

2. Схема краудинвестинга в России

Мысли о количестве свободных денежных средств под матрасом у населения, которые можно инвестировать в проекты, не даёт покоя многим. Я не буду говорить про псевдо-легальные в РФ способы сбора инвестирования под права удостоверяемые бузкойном, токенами и т.д.

Если у вас есть проект с компанией - ООО и вы хотите получить от физлица инвестирование, то у вас есть следующие варианты:

(а) заключить договор займа под ответственность возврата инвестиций и даже заключение корпоративного договора, что вряд ли устроит инвестора,

(б) заключить договор конвертируемого займа, который предусматривает условие, что в случае невозможности возврата вами инвестиций, вы передаёте долю в ООО инвестору (обычно это реализуется через опцион т.к. чистого конвертируемого займа в российском договорном праве нет!),

(в) сразу продать долю инвестору.

Маленькое уточнение о котором мало кто упоминает: сделки указанные в пунктах (б) и (в), связанные с переходом доли, подлежат обязательному нотариальному удостоверению. В среднем, нотариус в Москве берёт от 20 до 30 000 рублей за удостоверение такого рода сделки, даже если все документы будете составлять вы или ваш юрист.

Многие грезят мечтами создать финтех-стартап, а именно платформу где можно за % соединять инвестора и компанию. Но, все мечты разбиваются об суровый быт российского законодательства направленного на недопущение создания МММ и т.д., а с ООО вам везде нужен будет нотариус. Более находчивые проекты, например Карма Технолоджис, уходят в блокчейн и выдают займы "там".

Наиболее прозрачный кейс реализован российской компанией StarTrack. Оговорюсь, что на рынке есть достойные и легальные схемы, но многие из них в чистом виде краудлендинг, например проект Альфа Поток дочерней компании АльфаБанка. Краудлендинг позволяет предоставлять инвестирование от физлиц в ООО на основе договора займа и дефолт по договору займа - риск физлица-кредитора. В краудфандинге зачастую предполагается залог доли и возможность её выкупа. Очевидно, что иногда доля может стоить и 1 руб., но мы сейчас не про оценку документов (due diligence) и фин.отчетности проекта.

Обход требования нотариального удостоверения сделки можно обойти, если проект - акционерное общество. В акционерном обществе отсутствуют требования обязательного удостоверения сделки нотариусом, а значит стоимость перехода акции снижается в разы. Таким образом, пользователь предоставляет заём, заключает на платформе договор займа и договор залога, ну или сразу конвертируемый заём.

В качестве дисклеймера: я изучил множество российских и иностранных пользовательских соглашений, консультировал финтех стартапы и везде есть свои плюсы и минусы, подводные камни которые невозможно уместить в статье. Если у вас есть вопросы - пишите, пожалуйста, в комментариях или мне лично.

3. Новый закон о краудфандинге

C появлением ICO и IEO, интерес к краудинвестингу возрос. Проекты предлагали токены в обмен на инвестиции, были дискуссии про выработанные в американском законодательстве подходы об utility-токен и security-токенах. Пока люди собирали деньги на блокчейне в "эфире", Госдума активно предлагала внести поправки направленные на регулирование криптовалюты, краудфандинга и т.д., часть из которых успешно реализована (см. подробнее здесь).

Федеральный закон от 02.08.2019 № 259-ФЗ "О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации", предлагает "решения, связанные с развитием альтернативного источника финансирования проектов субъектов МСП на ранних стадиях развития (в первую очередь высокотехнологичных компаний) — коллективного финансирования (краудфандинга и краудинвестинга)" -- говорится на сайте Госдумы.

Вот четыре важных нововедения в переводе с "птичьего" юридически-канцелярского языка, на понятный русский --

Оператором такой платформы является юрлицо, которое, помимо прочих требований, имеет собственный капитал не менее 5 млн. руб. и включено в реестр Центрального банка РФ (ЦБ). Инвестиционная платформа раскрывает информацию ЦБ, заключает договор с инвесторами и проектами, проводит идентификацию, а также размещает правила привлечения инвестиций.

- займы,
- покупка эмисионных ценных бумаг (по закрытой подписке),
- покупка утилитарных цифровых прав (по сути - токенов проекта на платформе удостоверяемых цифровым свидетельством).

Речь про инвестора - ООО или ИП, а вот инвестор в форме ПАО вправе привлекать сумму больше, при реализации им утилитарных цифровых прав.

При приобретении утилитарных цифровых прав у ПАО или наличии статуса квалифицированного инвестора, данные правила не применяются.

Надо сказать, что закон обсуждался с июня прошлого года, были различные его вариации. Итоговый вариант принят в легкой версии, по сути оператором инвестиционной платформы может выступать обычный малый и средний бизнес, а не банк с лицензией, проф.участник или сама биржа, как ранее предлагалось.

Ожидаем появления новых финтех-стартапов - операторов инвестиционных платформ, а также желающих инвестировать в акции или "утилитарные цифровые права" российских компаний. Процедура выхода компании на платформу для привлечения инвестирования будет зависеть от правил самой платформы, ну а в целом -- закон не устанавливает жестких правил.

Пишите о том, что думаете о новом законе. Готовы ли вы предоставить инвестирование компании под договор займа?

#финтех #краудинвестинг #краудфандинг #краудлендинг #утилитарыетокены #цифровыеправа #привлечение_инвестиций #финтехстартап