Axios предупреждает, что есть признаки ИИ пузыря на рынке
Какие аргументы для такого важного и тревожащего вывода? Читайте!
Ключевым признаком возможного пузыря является скрытое наращивание долга бигтеха для финансирования ИИ-инфраструктуры.
Как прячут долг?
🔥 Еще больше интересного в моем канале продуктовые штучки
Бигтех активнее пользуется частными рынками долга и специальными целевыми структурами (SPV), что позволяет оформлять заимствования вне основного баланса и снижать их видимость для акционеров.
Перкинс сравнивает эти приемы с эпохой субпрайм, когда риски уводили «за борт», чтобы успокоить инвесторов, хотя экономическая суть обязательств никуда не исчезала.
Meta ведет переговоры о привлечении $29 млрд у частных кредиторов для строительства ИИ‑дата‑центров в США, комбинируя акцию и долг в структуре финансирования. Oracle разместила долговые бумаги на $18 млрд для наращивания облачной инфраструктуры, чтобы обслуживать растущий спрос со стороны ИИ‑клиентов.
По словам Дарио Перкинса из TS Lombard, текущие схемы долга выглядят как признание того, что ситуация выходит из-под контроля, что является позднецикличным сигналом для рынка.
Крупные техкомпании заявляют, что готовы тратить на ИИ вне зависимости от окупаемости, «ради гонки», что само по себе красный флаг, особенно на фоне роста левериджа и ограниченных способов быстро монетизировать созданную инфраструктуру.
Почему это важно?
Если сверхприбыльные техкомпании вынуждены маскировать заимствования для финансирования ИИ, это сигнализирует о слабой уверенности в скорой окупаемости и указывает, что текущий бум прибыли, подпитываемый такими расходами, вряд ли устойчив в долгую.