Рынок и LBLV разочарованы Discovery: что делать с акциями, когда отчетность не ахти?

EPS $0,38 и прибыль ниже средних прогнозов Уолл-стрит – итоги Q4 медиа-холдинга Discovery. Солидные финансовые показатели остались лишь словами CEO-директора компании Дэвида Заслава. В одном он был прав – это и правда год перемен для телеканала, однако на весах оказались не операционные успехи и прогресс, а сниженные акций и плохая квартальная отчетность. Несмотря на шаткое положение, компания все же припасла козырь в рукаве, чтобы повысить ценность для акционеров.

Всемирно известный вещатель Discovery вот-вот завершил насыщенный событиями год, который отличился наращиванием операционной силы. Однако инициатива руководства о покупке медиа-компании Scripps Networks не произвела должного впечатления на инвесторов. Многие сомневаются в перспективности данного решения, поэтому участники рынка вынуждены пока руководствоваться фактами – актуальным финансовым отчетом.

Компания выделила рост годовой выручки до $10,5 млрд. По сравнению с 2017 годом, показатель увеличился более чем вполовину. Чистая прибыль против убытков годом ранее ($337) оказалась не такой впечатляющей – не дотянула даже до $600 млн ($594 млн). FCF за год вырос до $2,4 млрд. Скорректированный OIBDA достиг $4,1 млрд, что более чем на 60% выше позапрошлого показателя. Тем не менее, потенциал роста OIBDA с учетом внешних факторов достиг 8%.

Общая выручка Discovery за Q4 минувшего года составила более $2,8 млрд против $1,9 млрд в поквартальном выражении. Показатель рассчитывался с учетом доходов холдинга от работы не только на территории США, но и в других странах. Соответственно без поступлений от Scripps Networks, покупка которой обошлась в $15 млрд, реальная выручка выросла всего на 3%, составив $299 млн (EPS – $0,38).

Годом ранее компания сообщала о миллиардном доходе ($1,1 млрд) и EPS на уровне $1,99/на акцию. Такой неоднозначный результат вызван проблемами в международных и внутренних вещательных секторах. Доходность сетевого сектора США выросла на 2%, в то время как международный зафиксировал 8% рост выручки. Статистику испортило 66% падение дохода в образовательном бизнесе.

Интеграция Scripps

Слияние Discovery и Scripps, а также корректировка курсов валют снизили объемы продаж на 2%. В конце года вещатель сократил образовательное подразделение, которое в течение года приносило продажи. Компания также потеряла много американских абонентов из-за снижения спроса на просмотр телепрограмм на платном ТВ. Руководство Discovery рассчитывало, что объединение с другой медиа-компанией поможет укрепить позиции на рынке. Пока же эксперименты с переходом на новую модель подачи контента работают на перспективу.

Акции Discovery начали год падением

Не оправдавшая ожиданий прибыль Discovery спровоцировала удешевление котировок DISCA. Состоянием на 26 февраля, акция компании оценивалась в $28,39 (-2,81%). На решение инвесторов повлияли прогнозы авторитетных аналитиков. Согласно консенсус-прогнозу LBLV, интеграция Scripps должна была помочь компании достичь $2,83 млрд выручки. Затратная реструктуризация и увеличенная ставка налога отрицательно повлияли на итоговые цифры в отчете.

Какие перспективы у Discovery?

Если бы не покупка телекомпаний на протяжении последних двух лет, финпоказатели в актуальном отчете медиагиганта были бы совсем плохи. Тем не менее, руководство делает интересный прогноз на 2019: +8% к скорректированной прибыли. Более того, аналитики советуют инвесторам обратить внимание на растущий портфель контента Discovery, который гарантирует компании рост прибыльности в дальнейшем. LBLV уверены, снижение акций DISCA прекратится, когда объем продаж начнет расти, а это перспектива ближайших месяцев.