Крипто тезисы на 2022 год: Часть VII

Про Децентрализованные Автономные Организации (DAO) мы уже немного поговорили в разделе "Регулирование", но должного внимания им не уделили.

Им нужна целая глава.

Дайте решим этот вопрос, потому что DAO — одна из самых важных конструкций в криптографии, которая изменит все аспекты экономики, политики и, возможно, даже вашей социальной жизни в ближайшие годы.

Может нам тогда лучше начать с понимания того, что есть DAO?

DAO — это гибкие онлайн-сообщества, где активы управляются участниками сообщества. Организованность достигается за счет кода в публичном реестре, а не заявлениями, поданными в регулирующий орган.

Блокчейн гарантирует доступность для пользователей, прозрачность и права выхода (за счет форков).

Токен DAO определяет силу голоса, распределяет средства в соответствии с приоритетами группы, стимулирует участие и наказывает за антисоциальные действия.

Мне еще нравится вариант от ребят из Bankless:

Сообщества свободные и гибкие.У них общая миссия и протокол (на блокчейне), внутренний капитал и обязательные социальные нормы.

И все это можно использовать для управления чем угодно: библиотекой с открытым исходным кодом, коллекцией NFT, социальным клубом, новостной лентой, объединенной рабочей силой и т.д.

Джулия Розенберг и Мария Гомес тоже дали свое определение.

Здесь они писали об DAO:

Все эти определения еще изменятся в будущем. Но как бы мы их не называли, эти организации будут сильно развиваться.

Что, если последние 18 месяцев нужны были лишь в качестве подготовки реального мегатренда реорганизации общества вокруг сообществ, управляемых токенами?

Если это так, то вам, вероятно, понадобятся инструменты, которые помогут вам безопасно управлять токенами и менять их пиринговым способом (DeFi), также вам понадобятся более эффективные способы создания и обмена фрагментами ваших персональных данных (NFT), и вам нужны гарантии того, что вы сможете беспрепятственно перемещаться по сообществам, независимо от того, какую технологию они использовали (мосты L1-L2).

Та-дам!

Основой экономики Web3 и дикого мира DAO стали ваши личные кошельки, которые напоминают хранилища ваших личных данных.

Будь то Metamask или Coinbase на Ethereum, Phantom на Solana, TerraStation на Терре или что-то еще, токены в этих хранилищах открывают вам доступ к криптосфере и станут еще важнее в ближайшие годы.

Некоторые решения (например, Zapper, Zerion) наглядно показывают как кошельки могут стать универсальными идентификаторами и менеджерами данных.

Собираешься присоединиться к новому социальному приложению?

Выбери, какой аватар ты хочешь использовать в новом клубе.

Ставки на матч?

Используй реальные деньги или ведите счет с помощью “социального кредита” вашей группы друзей. (Это не про дерьмо от КПК.)

Устраиваешься на новую работу?

Выбирай ачивки, соответствующие твоим навыкам и накопленной репутации.

Для всего этого потребуется интерфейс, и создаваемые сегодня крипто кошельки станут такой же неотъемлемой частью вашей жизни, как и ваш мобильный телефон.

Криптоэкономика растет экспоненциально. Умы пользователей взрываются от темпов развития. И самый дефицитный ресурс из всех — это внимание и подлинное участие пользователей.

Rabbithole предлагает квесты, которые помогают пользователям тестировать новые продукты и получать награды в виде токенов.

Это беспроигрышный вариант для всех.

Команды используют свою казну токенов (ликвидность изначально направленная для роста) для финансирования затрат на привлечение клиентов, а Rabbithole получает часть за разработку квеста, и сами пользователи выигрывают.

Даже если дропы нерациональны, то они все равно еще в зачаточном состоянии на практике.

У DAO много денег и им нужны пользователи. А мы знаем, насколько щедрым может быть рынок, для тех, кто хочет развивать рынок: доход Coinbase Earn составляет более $60 млн за год в том, что, возможно, является наиболее недоиспользуемой частью его бизнеса.

Игры ”учись и зарабатывай" легко интегрировать в кошельки Web3. Это инициативы по обучению пользователей, которые окупаются в виде большего числа криптанов и, следовательно, большего числа долгосрочных холдеров.

Каждый блокчейн может завести свой Rabbithole. Мир просто слишком велик, чтобы был всего один участник, поэтому я жду, что “разработка квестов” станет прибыльным занятием в сообществах DAO.

Если вы студент, то предлагаю посвятить каникулы на то, чтобы потестить разные протоколы, типа Earn, Rabbithole.

Это как Twitter лучше Linkedin в плане нетворкинга.

Модель "учись и зарабатывай" постепенно заменит дипломы, геймифицирует образование и в значительной степени изменит модель его финансирования.

Познакомившись немного с проектом, вам, возможно, захочется погрузиться немного глубже.

Работа может быть распределена по проектам, или в качестве предварительного условия для предложения на полный рабочий день от DAO или одной из связанных с ней компаний.

Занятия на неполный рабочий день включают в себя разработку, исследования, управление, изучение данных и многое другое.

Децентрализованные сообщества, так же как и централизованные, нанимают сотрудников на полный рабочий день. Но DAO лучше всего подходят в качестве одного из наиболее прибыльных способов создания репутации, которую можно использовать в любых проектах.

Крис Диксон выявил следующие выгодные отличия членства в DAO относительно других исторических аналогов:

Самое удивительное в экосистеме web3 — это ее глобальная доступность.

Нет необходимости родиться в нужном городе или получать допуск к эксклюзивной компьютерной программе. Модель "снизу вверх" и добровольное членство в DAO меняют модель поиска талантов.

К серверу discord можно присоединится одним щелчком мыши. Можно зарабатывать награды и демонстрировать свои результаты работы, чтобы получить очки репутации в децентрализованном HR отделе.

Вы можете подать заявку на получение гранта или подать предложения о полной занятости непосредственно в DAO.

Эффективная работа на многие DAO будет редкостью, если не брать в расчет узкоспециализированную роль (например, создание информационных дэшбордов или других отчетов об исследованиях) или функции бэк-офиса.

Для большинства DAO будет работать модель Голливуда.

DAO обеспечивают финансирование, руководство проектами и собирают команды. Команды работают, развивают свои личные качества, затем расходятся и переходят к следующему.

Ключевое отличие “голливудской” модели Web3 будет в том, что каждый участник, независимо от своего размера и важности, будет участвовать в развитии и успехе продукта.

На мой взгляд, тут больше хорошего, чем плохого. Ранние участники, хотя бы, поучаствуют в росте платформы, над которой они работают, даже если условия труда там меняются.

В любом случае, стимулирование токенами в Web3 никуда не денется.

Когда-нибудь вы будете работать на DAO. Может стоит начать уже сейчас, пока там много альфы.

Присоединившись к DAO, первое, что вы заметите, — это то, что там появилась новая должность, схожая с CEO, которая служит связующим звеном для большинства DAO — главный специалист по работе с сообществом.

Это люди, которые командуют производством мемов и управляют децентрализованными армиями продвижения в сети.

В дни становления проекта они занимаются тем, что знакомят новичков с нужными ресурсами, задают тон и культуру сервера в Discord, а также помогают курировать ранние внутренние и внешние посылы.

Это поднимает ряд вопросов.

Марио подкинул пару идей... Обязательно прочтите его работу по исследованию управления токенами 👇🏻

У Виталика есть пара слов на этот счет 👇🏻

Криптосообщества довольно быстро осознали тот факт, что принятие решений в DAO должно быть стандартизировано аналогично (как бы не хотелось это говорить) традиционным компаниям.

Подотчетность руководства, управление персоналом сообщества, взаимодействие с пользователями и участниками, коммуникации и т.д. — все это важные, но решаемые проблемы.

Джай из Rari Capital предложил хороший план.

Его идея в том, чтобы разбить роли на “пузыри”, которые будут выступать в роли субDAO с отдельными подвижными командами. Это то, над чем сейчас экспериментирует Yearn.

На мой взгляд, это правильное направление, и оно также способствует масштабированию организаций с помощью письменной документации.

Нам нужны стократные улучшения в управлении потоками информации и инструментах поддержки принятия решений.

Управлять глобальным DAO или субDAO с помощью NFT или социальных токенов легче, чем управлять глобальной корпорацией, но это не меняет того факта, что без делегирования развитие DAO может зайти в тупик.

Особенно, если каждое мало-мальское решение будет выносится на голосование.

Orca Protocol работает над одной из самых крутых реализаций, которые я видел. Там используется NFT в качестве токенов доступа, которые дают участникам “субDAO” некоторые отдельные обязанности и права казначейства DAO.

По сути, это тоже самое, как избирать подкомитеты и периодически привлекать их к ответственности за результаты.

Недостаток ранних DAO в том, что они не такие уж и разные по сути. Они вознаграждают тех, кто оказался раньше всех.

И это подтверждает то, что мы и так знаем про управление: устанавливают правила те, у кого много денег. Справедливые опасения, но недолговечные.

В отличии от сегодняшней глобальной плутократии в том, что участники и пользователи DAO могут зарабатывать ликвидный политический капитал и делегированные полномочия с невероятной скоростью.

И использовать для этого псевдонимы. Но уплату налогов, льготы и соблюдение требований государства никто не отменял. Так что меня не удивит, если в каких-то юрисдикциях запретят работать в незарегистрированных DAO.

С другой стороны, другие юрисдикции будут рады работникам DAO и создадут уникальные налоговые коды, которые нужны будут из-за трудностей с уплатой налогов без надзора со стороны работодателя и банков.

Мы настолько рано в развитии мира, управляемого токенами, что у меня голова чуть ли не взрывается.

Это та область, где Мессари будет тратить большую часть своих ресурсов в будущем.

Бычий рынок в DeFi стал одним из самых прибыльных событий за всю короткую историю криптовалют.

Любой, у кого были существенные вложения в сектор, наблюдал, как капитал вырос в 5, 10, 50 раз или более за последние 18 месяцев.

Некоторые из ведущих протоколов DeFi сами по себе содержат сотни миллионов, а иногда и миллиарды долларов, в основном в своих собственных токенах.

Глянув на эти цифры, можно подумать, что протоколы DeFi обеспечены финансами на всю жизнь, но более глубокий взгляд на состав каждого казначейства говорит об обратном.

Большая часть “ценности” этих сокровищниц токенов состоит из веры в то, что рынок будет бесконечно поглощать новое предложение.

В бычьих рынках может и так, но как только объемы начнут падать, то ситуация может резко ухудшиться. На самом деле, это именно то, что произошло во время майского обвала рынка.

И до сих пор, состав казны многих ведущих протоколов недостаточно диверсифицирован:

Когда на рынок прилетает "Черный лебедь", то казна протоколов оказывается во власти рынка.

Даже некоторые из лучших проектов, которые полагались на эти резервы на медвежьем рынке 2018-2019 годов, боролись за выживание.

И это еще не включает риски каждого конкретного актива: сбои в смарт-контрактах, взломы, недостатки оракулов и ошибки в коде могут обвалить цену еще до того, как DAO что-то сделает.

Поэтому, если казначейство плохо управляется, то все может кончиться очень плохо.

Многие инвесторы активно обсуждают проблему, но, несмотря на серьезные опасения относительно диверсификации казначейства топовых проектов, большинство DAO по-прежнему бездействуют.

На это есть несколько причин (наивность или самоуверенность разработчиков, желание избежать создания у сообществ впечатления, что крупный держатель токенов “сбрасывает” активы, проблемы с регулированием и т.д.), но во многих случаях это просто сводится к отсутствию видения и инструментов принятия решений.

Поставщики данных, такие как DeepDAO, отлично справляются с отслеживанием казначейств проектов, но не дают полной информации, которую может дать банальный инструмент управления портфелем.

Продвинутый инструмент аналитики казны может значительно улучшить процесс принятия управленческих решений в сообществах.

Дело не только в наилучших методах управления казначейством, но и в нехватке профессиональных управляющих казначейством.

Приход настоящих финансистов представляет огромную рыночную возможность для DAO, которая поможет протоколам разумно диверсифицироваться и обеспечить достаточность капитала в любых рыночных условиях.

Однако, боюсь, вам не понравится первая рекомендация от большинства профессиональных менеджеров: продавать.

Рост в первом квартале не принесет никакой пользы для DAO, если активы обвалятся на 90% всего через несколько месяцев.

Отношения с инвесторами — важнейшая часть здоровых финансовых рынков.

В крипте значение высококачественной информации имеет определяющее значение, поскольку сообщества влияют на то, как DAO взаимодействует с инвесторами, партнерами по ликвидности, техническими контрагентами, основными участниками, пользователями и другими активистами сети.

Четкое и прозрачное раскрытие финансовой информации — основа надлежащего корпоративного управления, но поток ограничен ежеквартальными отчетными циклами, поэтому информация поступает всего несколько раз в год.

Открытый и не требующий доверия характер блокчейнов привел к монументальному сдвигу, который меняет отношения между протоколами и их инвесторами.

В криптосистеме финансовые данные прозрачны и широко доступны в любое время.

Заинтересованные стороны протокола могут отслеживать финансовое состояние активов, которыми они владеют, в режиме реального времени, а кураторы информации (например, Мессари) проверяют обновления в любом произвольном интервале времени с помощью децентрализованного сообщества разработчиков, исследователей и специалистов по обработке данных.

Token Terminal (фундаментальные данные), The Graph (ончейн-данные), Nansen (потоки средств), Dune Analytics (агрегированные показатели), DeFiLlama (TVL) и Messari (рыночные данные и офчейн-события) стали важными инструментами, благодаря которым пользователи получают полное представление об эффективности протокола.

В правильных руках глобально децентрализованного аналитического сообщества комбинация этих источников данных обеспечивает замечательные результаты.

Возьмем Compound для примера 👇🏻

Наш ежеквартальный отчет дает представление о будущем финансовой отчетности.

Всего один аналитик и специалист по обработке данных объединились и подготовили сводную информацию о деятельности COMP по кредитованию и займам за предыдущий квартал (как на макро, так и на микроуровне), а также об оффчейн-событиях, связанных с управлением и техническими планами проекта.

Такого рода отчетность можно создавать в привычной ежеквартальной, ежемесячной или еженедельной форме, при этом данные доступны в любое время каждому, кто хочет анализировать.

Работы предстоит еще очень много, но кирпичики, необходимые для создания новой и усовершенствованной системы финансовой отчетности, наконец-то готовы.

При правильном исполнении криптофинансовые отчеты будут сильно отличаться от своих устаревших аналогов.

Вместо того, чтобы сидеть и с нетерпением ждать квартальных отчетов о доходах, отчеты протоколов будут представлять собой динамичные документы, основанные на актуальных потоках данных, поступающих непосредственно из блокчейна.

Детальки готовы. Пришло время собирать.

Как правило, если государству нужно заставить вас сделать то, что оно хочет, то использует 3 вещи:

Так что одна из вещей, которую будет сложно преодолеть, — это то, как DAO будут работать в реальном мире с точки зрения налогообложения, договорного права и соблюдения нормативных требований.

На бумаге DAO отлично справляется с проблемой отключения от банковских услуг, учитывая, что сама организация— общий банковский счет.

И они неплохо справляются с проблемой личной ответственности... если вас устраивает работать анонимно с уверенностью, что и остальные ваши коллеги по DAO делают то же самое и все чувствуют себя комфортно, принимая на себя риски ответственности группы, если что-то пойдет не так.

Но они плохи с той точки зрения, если вы участник DAO и отчитываетесь по налогам из DAO, но при этом каким-то образом не сообщаете государству, что работаете с некоммерческим партнерством.

Своеобразная рулетка, не так ли?

Для большинства нормальных людей решение проблем ответственности участников и привлечение DAO и их сообществ к соблюдению требований в области налогообложения, банковского дела и занятости на глобальном и местном уровнях будут иметь важное значение.

У a16z есть несколько хороших предложений о том, как создавать DAO юридические лица в качестве некорпоративных некоммерческих ассоциаций с гибкими разрозненными подразделениями, а Вайоминг первым в стране признал DAO как тип ООО.

Жду, что это станет обязательным требованием для большинства контрактов между DAO или для работы DAO по бизнес-контрактам.

Учитывая, насколько агрессивно эта администрация до сих пор относилась к крипте, я жду, что они будут придерживаться аналогичного жесткого подхода и к некорпоративным DAO.

Таким образом, регистрация в США будет касаться не только соблюдения требований к отчетности, уплаты индивидуальных налогов и раскрытия информации, но и привлечение к ответственности отдельных разработчиков, в случае, если власти решат, что это полные партнерства, выпустившие незарегистрированные ценные бумаги.

Я не виню команды за то, что они выехали за пределы США.

Про DAO создателей и социальные клубы я уже говорил в разделе, посвященном NFT.

Так что последние 2 раздела отчета будут посвящены двум преобразующим типам DAO:

Для венчурных DAO единственным ограничением роста станет нормативно-правовая база.

Первичный пример мема “этот токен, безусловно, является ценной бумагой”, стал сам эфирный “DAO” от 2016 года.

Спрос на конкретно этот инвестиционный инструмент сообщества доказал, насколько велик был спрос (даже тогда) на инвестиционные инструменты сообщества, доступные за пределами закрытого сообщества аккредитованных инвесторов.

С тех пор не прекращались попытки повторить модель венчурного DAO и сделать ее, ну, скажем так, легальной.

Metacartel социализировал процесс инвестирования в токены и предоставил средство гибких стимулов (больше работы = больше вознаграждений).

Группа может инвестировать во все, что может быть токенизировано:

Такая своего рода гибкость спекуляций просто не может существовать в “реальном мире” и, вероятно, не может существовать в США без обновления нашего векового законодательства о ценных бумагах.

Если глянуть на то, насколько замкнуто крипто сообщество, то почти наверняка за этим будущее.

Учредители инвестируют в других учредителей по стратегическим соображениям: гудвилл и совпадающие интересы в партнерствах, желание быть в курсе новых трендов и других новых проектов и т.д.

Сегодня венчурные капиталисты инвестируют в DAO. Или DAO других DAO.

Или регистрируются в качестве инвестиционных консультантов, чтобы не попадать под ограничения SEC, которые мешают венчурным капиталистам заходить в крипту.

Для поздних инвесторов есть Серия А. Ранние инвесторы идут в фонды.

Умные деньги знают, что рынки капитала динамичны, так что быстро эволюционируют.

Венчурные DAO уже набирают обороты, и, если ничего плохого в глобальном регулировании не произойдет, то я жду, что к 2025 году большая часть капитала под управлением венчуров будут DAO.

Мы уже видим рост M&A сделок в экосистеме DAO.

Следующим этапом станет покупка компании Web2 компанией Web3.

*Кураторские рынки — модель, которая позволяет заинтересованным лицам эффективнее координировать действия и получать прибыль от ценности, которую они создают вокруг общей идеи.

У каждой идеи/темы/мема/цели есть связанный с ними токен, который используется для хранения (curate) информации внутри него. (прим. пер.)

Если вы не первый день знакомы со мной и Мессари, то знаете, что я оптимистично отношусь к курированию информации на основе токенов.

У регистрационного примитива первой версии были некоторые недостатки, но в целом рынки кураторства могут заменить централизованные алгоритмы, управляемые рекламой, улучшить проверку подлинности, сократить ненужную работу и финансировать с помощью сообществ дорогостоящую уникальную работу в информационных службах.

Лучше начать с самой важной предпосылки: кураторские рынки создают стимулы для краудсорсинга качественного контента, ориентированного на миссию сообщества.

Вы можете возразить: “Качество очень субъективно!”, и это будет правдой.

Люди сегодня, похоже, действительно наслаждаются дофамином (или кортизолом?) благодаря своим привычкам потребления медиа.

Именно поэтому у нас на первом плане эти сахарные, высококалорийные источники информации.

Но есть 3 вещи, которые web3 делает немного по-другому:

“Эй, facebook, порадуй меня, вызови у меня ностальгию, вдохнови меня, проинформируй меня, покажи мне теории заговора и все факты этого дела”.

Так мы получим возможности альтернативного Google, где поиск будет выглядеть не столько как рейтинг страниц, а скорее как пользовательская лента.

🔹 Или переключения информационных фильтров в зависимости от вашего настроения.

🔹 Или получения денег за то, чтобы выявлять всякую чушь в медиа-пространстве постправды.

Substack уже монетизировал крупный контент. Что дальше?

Один из проектов в области создания контента, от которых я в восторге, — это PubDAO, цель которого является создание децентрализованного Associated Press.

Нафига вам 100 версий одной и той же основной новости!

Для децентрализованного исследования токенов у вас есть Messari и Analyst DAO.

BanklessDAO создает инновации в области краудсорсинга различных каналов и широкого покрытия крипторынка в своем сообществе (Art, DeFi, DAO).

Чуть ранее мы уже обсуждали, как контент финансируется через Mirror.

Если говорить о количественной оценки данных, то и тут открываются не менее захватывающие перспективы.

The Graph превратил модель, управляемую токенами, в многомиллиардную децентрализованную платформу индексации блокчейн-данных.

Если говорить о метриках токенов, то есть MetricsDAO от Flipside, и я уверен, что скоро мы увидим DuneDAO.

Такие проекты, как IndexCoop предоставили возможность кураторам использовать свои силы, а сообществам предлагать индексы, за счет которых появляются новые синтетические инструменты.

Это то, что просто невозможно на регулируемых финансовых рынках, а если и возможно, то для их создания требуются годы и миллионы долларов.

В 2017 году, представляя Messari миру, я писал, что “Bloomberg of Crypto” будет не компанией, а сетью.

Мы, как отрасль, наконец-то получили инструменты, позволяющие воплотить эту идею в реальность.

Отчет Messari на английском

Мы с командой анализируем, рассказываем о крипте и развиваем РУ сообщество с 2017 года. Создали десяток реальных юзеркейсов и готовы делиться всем опытом с тобой, заходи в мой Телеграм-канал и читай полезную аналитику каждый день...