Что следует иметь в виду, создавая стартап. Часть 9, или Рискнём! (?)
ВЕНЧУРНЫЕ ФОНДЫ
Есть риск, что Вам повезет, и Вам удастся получить финансирование от Венчура.
В таком случае, чтобы лучше понимать как к ним подкрадываться и что Вас ждет при работе с ними, стОит узнать как Венчуры устроены.
Несмотря на слово «венчурный» в своем названии, Венчурные Фонды очень не любят рисковать, и ведут себя, как пугливые гимназистки.
Вы могли бы возразить ( ну, гипотетически), что по статистике, из 10 проектов, профинансированных Венчурами, 8 умирают по дороге, 1 проект – ни то – не се, и лишь 1 – мега-успешный. Это же риск в чистом виде!
Вот же он, «венчур».
На что я мог бы возразить, что по этой же статистике, 1 проект оказывается мега-успешным и отбивает с лихвой все инвестиции (включая и потери на остальных 9 проектах).
Ну и, кроме того, в экономике действует жесткое правило: прибыль обратно пропорциональна рискам. Можно приобрести практически безрисковые Гособлигации, но много на них не заработаешь. Если хочешь заработать - то это только на рисках ( это называется "Премия за риск"). Именно поэтому, чтобы заработать много, Венчуры связываются с Рисками, а не с облигациями.
Не знал, писАть про это, или нет, чтобы не удлинять материал, но решил, что для того, чтобы Вы лучше понимали почему они ведут себя как .... так себя ведут, стОит немного рассказать о том, как Венчуры устроены.
Предупреждаю: я буду рассказывать только про самое основное.
Поэтому будет длинно.
Как Фонд создается.
Собирается несколько чуваков со связями, имена которых на слуху, и основывают Венчурный Фонд, внеся много своих денег.
Затем они начинают строить глазки налево и направо, чтобы привлечь в фонд еще больше денег (от институциональных инвесторов, типа пенсионных фондов или страховых компаний, от семейных офисов, хэдж фондов, итп).
Денег ("Money pool") собирается много, пусть, например, 100М долларов, и теперь их необходимо во чтото вложить.
Фонд начинает набирать Проекты, отсеивает рисковые, оставляет десяток-другой потенциально успешных, и набивает ими свой «портфель».
Ну и понятно, что каждый Фонд работает с такими проектами и для таких рынков, которые ему знакомы (так он, по кр мере, считает).
— То есть, у Фонда, трудно в это поверить, но тоже есть свои инвесторы.
— За управление деньгами инвесторов фонд взимает с них таксу ("Managing fees", 2.5%).
— У фонда есть «жизненный срок», скажем, лет 8.
— При закрытии Фонда прибыль делится между инвесторами (бОльшая часть) и, если остается, между основателями Фонда ("Performance fees" , 20%).
— Если основателям Фонда не удалось заработать много денег для своих инвесторов – их никто не расстреляет.
Однако они очень заинтересованы заработать своим инвесторам ( и себе заодно) много денег, потому что в таком случае они смогут после этого создать новый Фонд, и куча страждущих занесет им свои деньги в управление.
А тепрь выясним, что из всего этого следует.
1) Теперь понятно, почему Венчуры вкладываются только в большие проекты?
Например, у них в управлении 100 мильонов, и 20 менеджеров по проектам.
Итого на каждый проект выделяется 100М/20 менеджеров = 5М.
Поэтому, даже если Вам нужно всего 300К, или даже аж 1М, а Проект сможет заработать в тыщу раз больше, Фонд его все равно не возьмет, потому что менеджеры не резиновые и не в состоянии вести уйму проектов одновременно.
Они дадут денег лишь тем, кому нужно от 5М и больше.
Такие суммы обычно нужны тогда, когда компания уже вышла на серьезный уровень продаж и прибыльности, и теперь ей нужны деньги не на разработку, а на масштабирование и быстрый рост.
То, что называют «Раунд А».
И да, поскольку фондов много, а проектов – мало, некоторые фонды, чтоб не толпиться на той же лужайке (и заработать в большее количество раз), начали инвестировать не на Раунде А по много миллионов, а стали смотреть в сторону Проектов на стадии seed/ pre-seed (и, соответственно, инвестировать от пару сотен тысяч долларов).
2) Как мы помним, по статистике, из 10 стартапов только 1 оказывается мега-успешным.
А теперь посчитаем:
Чтобы заработать денег себе плюс своим инвесторам , Фонду надо зарабатывать ну хотя бы 60%/год.
За 8 лет, даже без сложных процентов, должно набежать 60% * 8 = 480%.
Вы (ну то есть тот самый «1 мегауспешный» стартап ) должны еще окупить потери остальных 9 стартапов и заработать так, как будто «выстрелили» все 10:480% * 10 = 4 800%.
Теперь понимаете, почему эта страшная «постатистике» не сильно пугает Фонд?
Потому что это Вы должны обеспечить прибыль Фонда, и за себя, и за тех парней.
Соответственно, как следствие, вот если строго между нами, Фонду пофиг на Вас лично и на всякие там прогрессы.
Вы для него – курица, несущая золотые яйца, и главное, чтоб она была здорова и не попала под машину. Ничего личного, Bro.
* в реальности, по сложившейся практике, Фонд считается успешным, если перформит 2,5 "иксов" для своих инвесторов
3) Как следствие, от вашей компании потребуется быстрый рост.
Не важно, что вы уже отбили затраты и показываете неплохую прибль.
Вы должны показывать много прибыли и темп роста должен быть быстрым.
Если Вам этого не удается, скорее всего в ваш Совет Директоров (а к тому времени он будет, не волнуйтесь) Фонд добавит своего человека, дабы разрулить эту ужасающую несправделивость.
4) Когда приходит время (5 — 8 лет), фонд начинает готовить Вас к своему Экзиту.
Поскольку выдать Вас нужно задорого, таких денег можно найти всего в 2 местах: или биржа, или богатый покупатель-Стратег.
При этом Вас не сильно то и будут спрашивать, хотите ли вы «выходить замуж», или нет.
Но про все это мы говорили ранее.
5) Фонды не столько боятся потерять деньги на неудачном стартапе, сколько упустить очередного «единорога».
Например, приходите Вы со своим проектом, скажем, интернет-поисковика.
Все зашибись, проект класный, команда – годная, проект проинвестировали.
Через месяц приходит другая команда, тоже с поисковиком, только еще лучше.
Фонд уже не может ее взять на борт, чтобы не плодить конкурентов среди собственных портфельных компаний.
Эта вторая команда уходит к другому инвестору, и через пару лет становится Гугл!
Представляете, что после этого чувствует Фонд ?!
Все кусают локти, находят виновных в этом «косяке», уборщицу, в наказание, увольняют, менеджеров оставляют.
6) Так же, как и крупные (и не только) компании, которые, чтоб показать свой рост, постоянно публикуют объявления о найме сотрудников, под которые, в реальности, нет вакансий, так и Фонды всегда держат у себя на сайте форму для засылки им проектов на рассмотрение.
При том, что, вполне возможно, их «портфель» давно уже забит под завязку, и никаких новых проектов они брать не станут.
Можно еще много полезного и интересного рассказывать о Фондах, но, судя по тому, что Вы читаете эту статью (“Investment Ready”), до Венчурного финансирования путь у Вас не близкий, и пока что нет смысла перегружать Вас лишними вводными.
************ продолжение следует *****
в Десятой части мы познакомимся с Ангелами и узнаем, почему они взлетают ( или, по кр мере, надеются взлететь)